A股三大指数集体回调，创业板指日线遭遇四连阴。沪深京三市成交额2.55万亿，较昨日缩量543亿。行业板块涨少跌多，房屋建设、煤炭、航海装备、装修装饰板块涨幅居前，航天装备、旅游及景区、机器人、航空装备、贵金属、IT服务板块跌幅居前。

题材方面

• AI算力需求持续释放，晶圆厂扩产周期延续，半导体设备行业景气度稳步上行。有机构指出，在全球集成电路产品供应普遍紧缺的条件下，半导体设备上行周期或持续至少到2027年。

AI驱动先进逻辑与存储扩产，资本开支进入新一轮上行周期。在AI算力需求爆发背景下，全球半导体设备市场规模持续创新高。先进逻辑端，FinFET向GAA/CFET演进，5nm及以下制程单位产能设备投资额显著提升，单万片/月产能投资额较28nm提升数倍；存储端，HBM带动DRAM高阶制程升级，3DNAND向400层以上堆叠演进，单万片产能投资额同步提升。

• 据媒体报道，今年以来，我国氢能产业呈现“多点开花、全链突破”的发展态势，围绕“制、储、输、用”关键环节的技术创新与应用拓展持续深化。

4月25日，我国首个百万方级盐穴储氢示范项目在河南省平顶山市正式投产运行，标志着我国氢能“制—储—输—用”迈入产业化新阶段。百万方级盐穴储氢示范项目填补了我国大规模盐穴储氢技术空白，实现了该领域从0到1的突破。 国金证券认为，氢能正崛起为破解我国能源安全与深度脱碳双重困境的核心枢纽，战略高度与政策力度空前。氢能下游应用的路径正逐步清晰，将从价格敏感度最低的交通和化工领域率先突破，沿着“绿色航运、氢能重卡、化工、冶金、储能”的路径推进。

4 月中旬以来，随着地缘局势缓和，市场交易逻辑重在业绩验证。随着热门 科技景气方向已积累不小的涨幅，且 CPO 为代表的 AI 科技行情加速后相对拥挤，TMT 成交 占比重回 40%附近，财报尾声利好落地后有一定的获利了结压力，短期交易风险上行。4 月 底警惕业绩爆雷风险，5 月 A 股走势和业绩相关性降低，逐步把握科技主题和假期消费机 会。 1）科技主题（短期赔率占优的国产算力、商业航天、机器人、创新药等）； 2）假期消费（短期博弈交运、旅游、食饮等交易机会）； 3）景气修复（中长期看好景气延续的 AI 算力、存储芯片、CPO、电力设备、有色、化 工等）。

仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，入市需谨慎！

(第一创业证券投资顾问张宝金S1080623120001)