昨晚复盘分析见《一月千亿赎回！逆周期转身，长投却已冷场？》。
昨天早报，我们分析指出市场最容易的窗口结束，从指数的集群趋势回归分化。主题角度，投资难度增大，市场会根据景气情况重新组织抱团定价。
那么定价依据是什么？季报是重要视角。以下是昨晚披露的部分一季度财报，大体看下。
公司/行业 | 净利润情况 |
双汇发展 | 一季度净利12.92亿元，增逾13% |
立讯精密 | 预计上半年归母净利润78.4-81.06亿元，增18%-22% |
凌云光 | 一季度归母净利润2亿元，同比增长1233.13% |
东方盛虹 | 一季度归母净利润14.32亿元，增长319.86% |
麦格米特 | 一季度归母净利润1.15亿元，同比增长6.93% |
隆基绿能 | 一季度归母净亏损19.2亿元 |
绿地控股 | 一季度归母净利润2.04亿元，同比扭亏为盈 |
比亚迪 | 一季度归母净利润40.85亿元，同比下降55.38% |
富临精工 | 一季度归母净利润2.03亿元，增长63.87% |
赛诺医疗 | 一季度归母净利润2446万元，同比增长723.85% |
普冉股份 | 一季度归母净利润2.51亿元，同比增长1259.87% |
江淮汽车 | 一季度归母净亏损6.06亿元 |
上海新阳 | 一季度归母净利润1.04亿元，增长102.59% |
中国平安 | 一季度归母净利润250.22亿元，同比下降7.40% |
中国石化 | 一季度归母净利润170.06亿元，同比增长28.2% |
中金黄金 | 一季度归母净利润23.81亿元，增长129.23% |
工业富联 | 一季度归母净利润105.95亿元，同比增长102.55% |
招商银行 | 一季度归母净利润378.52亿元，增长1.52% |
中航沈飞 | 一季度归母净利润1.65亿元，同比下降61.69% |
生益科技 | 一季度归母净利润11.58亿元，同比增长105.47% |
中国海油 | 第一季度净利润同比增长7.1% |
相对而言，AI、半导体、电子制造、化工还是景气度比较突出，中石化也亮了。而汽车、保险、军工、白酒相对需要谨慎，要坚守也守在景气方向上。
下面简单复盘。
主要指数除了上证50里的银行、能源撑门面之外，集体回落。接下来预期会继续分化，昨日已提示控仓了，等待低吸配置机会。
ETF收盘涨跌来看，煤炭、医药、船舶等二三线景气行业突起，尤其是药明康德业绩刺激创新药，所以目前市场还是讲点道理的，但指望一直讲很难。航天军工、AI等主题领跌，前者是游资情绪回落，后者是CPO抱团又难了。
有趋势的主题越来越少了，电子制造、半导体、红利还在趋势上，宽基集体结束趋势标志着分化开始。
ETF申购赎回数据来看，申购依然寥寥无几。我们昨晚撰文分析指出，长投冷场了！而宽基继续百亿赎回，机构都这态度，市场短期依然会比较难参与。
技术评分上，半导体、电子、银行等继续领先，港股互联网、消费垫底。主题分化巨大，而且随着量化不断增强，只会越来越大。
- 伊朗宣称控制霍尔木兹海峡并强收通行费
- 世行预测若中东战事五月结束 2026年能源价格仍将上涨24%
- 阿联酋退出OPEC+或打破供应限制
- 分析：阿联酋退出欧佩克长期利空油价
隔夜中东形势还在扯皮，对市场来说是不确定因素。不过阿联酋退出OPEC，长期利空油价，多少有点平抑中东的麻烦。
- 芯片股暴涨之际 Michael Burry最新押注凸显融涨担忧升温
- 英伟达市值升破5.26万亿美元 华尔街紧盯科技巨头AI支出
隔夜美股调整，消化超买。高盛等再次提醒高位调整压力，不过调整下来还是香的。美股光通信热门股集体大跌，波段炒作基本结束，对A股的CPO继续形成负面共振。
分组行业动态
【政策与宏观经济】
- 政Z局会议召开，内容涉及股市、楼市、汇率、生猪和AI产业 - 工信部：将开展“人工智能+软件”专项行动 加快智能编程研发应用 有序推进算力布局和边缘算力建设
- 国务院关税税则委员会发布关于对非洲建交国实施零关税举措的公告
- 上海联合非常规能源研究中心理事长周晓莱：能源资源安全正在成为高质量发展确定性重要底盘
重要会议设计的面比较多，关注较高的是楼市、股市、六张网等。对于股市态度比较积极，但宽基天天百亿赎回，不对路。目前容错率不行，不宜当做短线利好。
【AI与科技】
- 阿里平头哥发布首款智能网卡磐脉920支持万卡AI集群高速互联
- OpenAI和Anthropic就高阶网络安全AI模型与美国众议院委员会展开会晤
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- 国家数据局成立技术社群并发布平台 推进数据基建纳入十五五规划
AI、半导体这些，短期超买，调整一下还是香的。我们近期分析过一些好用的ETF了，逢低关注。
【电网】
- 政Z局会议定调加强水网电网等六张网规划建设
- 浙江特高压交流环网工程开工建设
电网，也是中期可以埋伏的主题。一季报总体不出彩，下个月重来。
【投资与公司动态】
- 汇丰上调爱尔眼科评级至买进 目标价13.50元
- 格力拟斥资50至100亿元回购股份
- 寒武纪拟每10股派现15元并转增4.9股
【其他】
- 比亚迪短期借款飙升至纪录高位 季度利润降至数年来最低
- 格力电器：拟以50亿至100亿元回购股份 不低于70%将用于注销并减少注册资本
- 五粮液：延期披露2025年度报告及2026年第一季度报告
比亚迪财报不力，短期借款狂飙。而五粮液延期披露财报，就是继续埋大雷的意思。
财报期+抱团松动+小长假，短期防御加码，追涨慎重。
不是说市场没有机会，而是博弈太厉害，看着利好就杀进去十之七八被量化和机构收割。中长期景气方向，逢低还是可以配置，只是希望更低点，现在还是有些高的。
至于追能源、煤炭这些，其实也是卷入另外一场投机中，已经在里面的可以稳下，没利润垫的难度很大。
今日仍有调整压力，控仓观望一下。
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