中科仪今天上市，特提供一份《中科仪投资价值研究报告》

国产半导体真空泵龙头，技术壁垒深厚-

中科仪成立于1958年，前身为中国科学院北京科学仪器研制中心，是中科院下属专注于洁净真空、超高真空技术研究和发展的“专精特新”小巨人企业。公司主营业务为干式真空泵和真空科学仪器设备的研发、生产、销售及相关技术服务，核心产品广泛应用于半导体集成电路、光伏、科研仪器等领域。

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截至2025年末，公司拥有授权发明专利103项，牵头或参与制定13项国家、行业及团体标准，4次承担国家“02专项”，具备深厚的技术积累与国家级研发平台支撑。

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国产替代核心力量，市场地位领先-

国内干式真空泵出货量第一：公司是集成电路领域出货量最大的国产干式真空泵制造企业，2024年在国内半导体领域市占率约12.7%。

唯一实现先进制程批量应用的国产企业：产品已全面覆盖14nm及以下逻辑芯片、128层及以上3D NAND存储芯片制造工艺，是唯一在清洁、中等、苛刻三类工艺中均实现规模化应用的本土厂商。

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客户资源优质：已进入中芯国际、长江存储、长鑫存储、北方华创等国内主流晶圆厂供应链，并通过台积电、SK海力士等国际头部厂商验证，实现小批量出货。

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核心优势分析，技术壁垒高

自主研发无油真空技术，极限真空度达0.2Pa，核心性能对标国际龙头（如Edwards、Ebara）。拥有三大国家级研发平台：真空技术装备国家工程研究中心、国家真空仪器装置工程技术研究中心、国家企业技术中心。

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国产替代红利显著-

半导体设备国产化率仍低，干式真空泵作为70%以上工艺环节必需的核心耗材，进口依赖度高，替代空间广阔。

国家战略支持叠加供应链安全需求，公司作为“国家队”成为国产替代首选。

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产能扩张与技术迭代双轮驱动-

本次IPO募资8.43亿元，用于干式真空泵产业化、高端半导体设备扩产及新一代产品研发。

- 募投项目将缓解产能瓶颈，推动产品向更高制程延伸，巩固技术领先优势。

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业绩稳健增长-

2023–2025年营收从8.5亿元增至12.9亿元，年化复合增长率23.2%。

2025年扣非归母净利润1.03亿元，同比增长17.19%，经营质地稳健。

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市场与成长空间-

半导体领域：SEMI测算2024年中国大陆干式真空泵市场规模约52.11亿元，随晶圆厂扩产（预计2030年产能达1410万片/月），需求将持续增长。

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光伏领域：2024年光伏产业对干式真空泵需求约6.7–8.2万台，市场规模约47–57亿元，公司深度绑定头部光伏企业，订单稳定。

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科研仪器领域：国家持续加大基础研究投入（2025年达2778亿元），带动高端真空科学仪器需求增长，公司为大科学装置核心供应商，具备长期成长潜力。

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风险提示-

市场竞争加剧：国内京仪装备等企业逐步跟进，行业价格竞争可能升温。

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技术迭代风险：在可靠性、寿命等方面与国际头部企业仍有差距，先进制程验证存在不确定性。

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客户集中风险：对头部晶圆厂依赖度较高，客户扩产节奏影响业绩波动。

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非经常性损益波动：持有拓荆科技、中科信息等上市公司股份，公允价值变动对利润影响较大。

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国际贸易摩擦：高端技术出口限制可能影响供应链安全。

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投资价值总结-

中科仪作为国内半导体干式真空泵领域的领军企业，具备“技术+客户+政策”三重优势，是国产替代的核心标的。公司技术实力突出，市场地位稳固，募投项目将推动产能与技术双升级，长期成长路径清晰，建议积极关注其在北交所市场的表现。

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股八堂，一个在股市撸到点钱的票友，自5年前北交所成立以来，一直深耕参与北交所新股配售，谋取稳定性确定性收益，对沪、深、北交所新股做深入研究，写出来的新股申购攻略和个股干货，也许有些参考意义。

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