创新药我们虽然提前预判3月见底了，但也提示了并不是资金青睐的主流，目前资金仍然在科技中活跃。下面解读一下药明康德昨天发布的财报：

药明康德交出了一份特别炸裂的一季度报，28%的营业收入增速，80%多的扣非净利润增速。关注扣非净利润增速，是因为它能代表公司最核心业务的增长情况，具有持续性。对于药明康德每年400多亿收入的体量，还能保持两位数增长特别难能可贵，这足以说明：

第一，药明康德在中国乃至全球的CRO领域里的市场份额正在逐步提升。
第二，它的盈利能力持续增加，且给出了全年分板块的业绩预测，未来三季度的增长可持续。其近600亿的订单也说明今年业绩没问题。

对比恒瑞医药百分之十几的增速，创新药行业需要持续高投入、不断有新产品出现，竞争激烈且烧钱。这种行业特性导致药明康德这类“卖水人”企业，日子过得比药企更好。因为药企前期投入大量资金研发管线，上市后还面临商业化问题，而药明康德在研发、生产等前端环节已稳稳赚钱。全球对创新药的需求高速增长，所以药明康德的生意能不断高速增长。其商业模式比创新药企更稳健，吃的是行业高速增长的红利，而非赌具体某一首创管线。

创新药从长线来看已经进入周期反转，但波动会比较大，周期也比较长，需要更多的耐心。

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