亿纬锂能是国内锂电池行业第二梯队龙头，储能电池出货量为全球第二、动力电池全球第七、消费小圆柱电池国内第一。

这家公司前不久分析过，今天主要分析最新披露的财报，更新一下估值。

业绩表现与机构预测

2025年年报显示，公司营收614.7亿元（同比+26.4%），归母净利润41.34亿元（同比+1.4%），低于此前机构预测值45.9亿。增收不增利主要是因为锂价下跌与行业价格战，四季度归母净利润同比增长49%、扣非净利润同比增长75%，盈利拐点进一步加以确认。

2026年一季报预告也披露了，业绩落在预告的上限，主要得益于储能量价齐升与大圆柱电池出货增长，公司归母净利润14.46亿元，同比增长31.35%，扣非净利润11.15亿元，同比增长36.32%。而且归母净利润环比增长9.62%，业绩超预期，公司的盈利修复加速，也没发现明显的风险点。

近几个月内，多家头部机构对亿纬锂能2026-2027年归母净利润的预测中值，分别为76.1亿元、97.2亿元，同比增速分别为84.1%、27.7%。2027年的预测值偏差一定很大，没太大参考意义，我们重点分析2026年的业绩预测值是否合理。

今年2-4月，机构对亿纬锂能的业绩预测值，较1月已经上调了5%-8%。我们一再强调，估值一定要尽量保守，机构上调后的预测值是否过于乐观呢？仔细分析机构的估算过程会发现，机构预测公司储能业务2026年的出货量90GWh，实际有望达到100GWh；动力电池出货量预测为50GWh，实际有望达到60GWh。所以，亿纬锂能的归母净利润大概率超机构的预期中值。

估值与潜在收益空间测算

那么，采用机构预计的2026年归母净利润76.1亿元，就预留了一定的安全边际，锂电行业的合理估值普遍在25–30倍PE区间，结合公司的储能高景气、大圆柱放量以及技术迭代的高成长属性，可以按30倍PE进行理论测算，理论目标市值为2283亿元，对应理论目标价约106.1元，假设按71.0元建仓成本测算，理论潜在涨幅达49.4%。

提示：以上均为基于假设的数学测算，不构成目标价、不构成投资建议、不代表实际收益，行业周期、市场情绪、技术迭代等均可能导致结果大幅偏离。

考虑到当前储能赛道的高景气还会延续，公司的大圆柱电池海外订单稳步落地，全球化产能布局持续完善，亿纬锂能已经明确走出了前期的盈利低谷，业绩修复的确定性不断增强。

短期来看，电芯价格企稳回升，产能利用率改善，将持续夯实公司的利润增长基础；中长期来看，亿纬锂能凭借多技术路线并行的研发优势，与全球优质客户资源，成长动能也会比较充足。

在合理估值框架下，当前的估值较低，理论上具备比较可观的修复空间。后续可重点跟踪储能的出货节奏，大圆柱产品的产能释放进度，以及行业盈利水平的持续变化，可以更好地把握业绩兑现的节奏。