我国原奶自 2010 年以来经历两轮周期，主要由国内奶牛产能、饲料价格、海外进口干乳制品的量&价、国内环保和乳制品等产业相关政策、奶牛疫病以及乳制品消费情况驱动。每轮周期上行阶段普遍 3-4年；下行阶段 4-5 年，且随国内牧场集中度提升，奶价下行阶段持续时间更长、下跌幅度更深。

在第一轮（三聚氰胺后周期 2010-2018 年）中，奶价因落后产能去化、口蹄疫、饲料涨价、进口奶价上涨而起，因低价进口大包粉冲击及高峰扩产过剩而落。在第二轮（新冠疫情叠加消费升级周期 2018-2025 年）中，奶价则因环保政策收紧产能出清以及疫情期间乳制品消费需求高增而起，因高峰扩产供给过剩而落。本轮奶价自最高点下跌已超 30%，下行幅度已超上一轮周期。