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（一）市场规模
暖气、通风及冷气调节工程是机电工程行业的主要细分领域之一，以产值计算占整体市场规模约15.1%。受市区重建、可持续发展计划及技术进步推动，香港暖气、通风及冷气调节工程的市场规模增长强劲。2024年的市场产出总值达约10,894.0百万港元，2020年至2024年的复合年增长率约9.4%，预期将于2029年进一步增至约15,250.3百万港元，2025年至2029年的复合年增长率微降至约7.1%。私营领域为增长的主要驱动因素，贡献金额由2020年约4,702.7百万港元增至2024年约6,369.3百万港元，期内复合年增长率约7.9%。持续扩张得益于老旧私人楼宇的翻新及现代化改造，尤其是在住宅与商业领域，当中业主╱物业管理人希望提升能源效率，符合室内空气质量（“IAQ”）标准并保持与新开发项目的竞争力。私营领域预计将于2025年至2029年期间按复合年增长率约5.8%增长，并于2029年达约8,318.3百万港元，反映对升级及智能暖气、通风及冷气调节技术的稳定需求。
香港暖气、通风及冷气调节工程市场分为两大分部：现有楼宇及基础设施以及新建楼宇及基础设施。就现有楼宇而言，暖气、通风及冷气调节工程包括安装、维修、保养、改造及升级，受老旧楼宇提升能源效益、遵守最新楼宇标准及改善IAQ的需求推动。与之相比，新楼宇的暖气、通风及冷气调节工程涉及在新建项目中安装系统，例如住宅发展项目、商用物业及公共基础设施。
按市场规模计算，现有楼宇及基础设施的暖气、通风及冷气调节工程为最大分部，于2024年占暖气、通风及冷气调节系统工程市场总规模约69.0%。市场由2020年约5,169.9百万港元增至2024年约7,515.0百万港元，复合年增长率为9.8%，估计将于2029年增至约10,606.6百万港元，2025年至2029年期间的复合年增长率约7.2%。持续增长反映老旧商用、住宅及零售楼宇以及基础设施对暖气、通风及冷气调节系统改造及升级的旺盛需求，高效空调、物联网驱动控制技术以及预测性维护软件的技术进步正加快旧设备的提前更换。暖气、通风及冷气调节系统商业改造增长蓬勃，原因为能源守则规定、绿建环评及能源与环境设计领导认证（“LEED”）目标及快速回报期鼓励业主较住宅物业拥有人更频繁更换空调、控制及通风系统，而公共基础设施持续现代化亦提供额外需求来源。翻新周期亦对该分部增长贡献良多，尤其是保持系统现代化与高效运转对于租户满意度和营运表现至关重要商用及零售领域。
（二）市场驱动因素
1、老旧楼宇的现代化需求
香港的老旧楼宇为暖气、通风及冷气调节系统的安装、维修、保养、改建及扩建工程的关键市场驱动因素。2024年有超过9,600幢楼龄为50年或以上的楼宇以及28,000幢楼龄为30年或以上的楼宇，大量楼宇正面对过时基础设施、低效系统及结构性耗损等挑战。该等问题在住宅楼宇与商用楼宇（包括办公空间及零售中心）中普遍存在，前者为香港大部分人口的居住场所，后者则对城市经济至关重要。老旧楼宇特别容易出现能源消耗高、系统性能不稳定及维护需求增加等问题，从而产生对改造及更换的持续需求。众多物业发展商、业主及物业管理人正优先考虑翻新这些楼宇，以提升其功能性、延长使用寿命并改善室内环境，从而更好地与新发展项目竞争。特别是在人口密集的城市地区，对这些物业进行现代化改造正推动着暖气、通风及冷气调节系统升级以及相关维护和维修服务需求的持续增长。
据估计，中小型商业楼宇（即10,000至50,000平方呎）每年的机电维护成本介乎500,000港元至2百万港元，这包括暖气、通风及冷气调节系统、电力装置系统、升降机及消防服务的日常维护。就大型商业楼宇（即超过100,000平方呎）而言，每年的机电维护成本介乎2百万港元至10百万港元，视乎系统的复杂程度及使用密度而定。商业楼宇平均每年的机电维护成本估计约为每平方呎40港元。
估计主要物业管理公司（包括新鸿基地产发展有限公司、Savills Plc.、CK Asset Holding Ltd.、恒基兆业地产有限公司、华润物业管理有限公司、丰盛生活服务有限公司、领展物业管理有限公司、信和集团及恒隆地产有限公司及仲量联行物业管理有限公司）的商业楼宇每年机电维护支出超过5,000百万港元。该等数字乃参考香港物业管理公司协会有限公司及香港差饷物业估价署公布的数据编制而成。
2、有利政府政策及补助
于2023年，与市区重建局（“市区重建局”）合作推出第三轮楼宇更新大行动2.0，以协助老旧楼宇及综合用途楼宇业主进行必要维修、保养及安全改善工程，当中针对楼龄为30年或以上的楼宇。补助覆盖合资格自住业主高达80%至100%的维修成本，显着减轻维护及现代化项目的财务负担。这计划鼓励楼宇业主进行过期已久的升级改造，尤其是对功能及租户安全至关重要的暖气、通风及冷气调节系统，从而推动暖气、通风及冷气调节工程市场的增长。
尤其在商业楼宇方面，涉及的主要政策及资助措施不多，包括但不限于(i)屋宇署于2001年7月推出的“楼宇安全贷款计划”，让商业及其他楼宇的个别业主取得低息贷款，以进行与安全有关的工程，包括提升电力及消防安全。排水更新及拆除僭建物，刺激对专门机电工程承建商的需求；(ii)于2018年1月推出的“绿建环评税务奖励及资助计划”，让至少达到最终铜级的新建筑物或现有建筑物项目，在机电工程署的建筑物能源效益注册计划下注册其节能装置。使相关资本支出符合加速利得税扣抵的资格；(iii)中华电力于2019年1月推出“电力设备升级计划”，资助中小型企业安装或升级高效照明及空调设备，为商业用户减省前期开支及加快节约能源，同时为暖气、通风及冷气调节系统专业人士、照明承建商及供应、安装及维护升级系统的能源服务公司带来新订单；及(iv)于2012年9月推出的《建筑物能源效益条例》（香港法例第610章）规定商业建筑物及其他指定建筑物在新建筑或进行大型改装工程时须符合《建筑物能源效益守则》，并须每五年完成一次能源审核，其收入高效率冷冻机、智能照明以至变速驱动水泵，均为机电改装专业人士必须经常进行的升级工作。
3、商用楼宇功能空间优化改造
香港有大量老旧商用物业（包括办公室、商场及混合用途发展）需要大幅升级暖气、通风及冷气调节，以符合新空间设计、提高能源效益及遵守IAQ标准。物业发展商或物业管理人经常就功能空间优化开展改造项目，当中涉及升级或更换低效暖气、通风及冷气调节系统，以更好地支持重新配置的布局，例如开放式办公室、更大的零售空间或多功能设施。经优化的暖气、通风及冷气调节系统对于确保气流稳定、温度控制及节能至关重要，尤其是在基础设施落后的老旧建筑中。此外，智能暖气、通风及冷气调节技术与节能系统的整合已成为普遍趋势，可降低营运成本并提升建筑性能。按改造商业楼宇功能空间及优化所衍生的暖气、通风及冷气调节系统工程产值计算，市场规模由2020年约1,140.4百万港元增至2024年约1,644.9百万港元，复合年增长率为9.6%，并预期由2025年约1,740.3百万港元增至2029年约2,302.7百万港元，2025年至2029年复合年增长率为7.3%。
4、IAQ意识提升及相关计划
在最新监管法规、公共卫生优先事项以及城市可持续发展目标的推动下，IAQ意识正逐渐成为香港的重大市场驱动因素。透过其办公室及公众场所室内空气质素检定计划，环境保护署（“环境保护署”）在推动空气质素改善方面扮演关键角色。根据最新可得资料，截至2023年，超过2,100间处所已获室内空气质素检定认证，较2003年计划开始时增加25倍。于2024年全面实施的室内空气质素最新目标已收紧一氧化碳、可吸入悬浮颗粒物、氡气及二氧化氮等污染物的规定，并加入霉菌作为新指标。该等更严格标准导致对暖气、通风及冷气调节系统升级、先进空气过滤技术及合规谘询需求急升，尤其是老旧楼宇及高流量公共空间。绿建环评及LEED等绿色建筑标签日益普及亦促进该趋势，推动发展商与物业管理人采用针对室内空气质素的解决方案，包括具能源效益的通风系统及实时空气质素监测，进而提升租户满意度、改善环境、社会及管治（“ESG”）表现及维持竞争力，为暖气、通风及冷气调节系统升级及维护缔造更多市场机会。此外，香港联交所的ESG披露规定要求上市房地产集团测量并报告楼宇能耗及室内空气质量数据，为其物业管理部门提供明确的财务及声誉激励，以安装实时监测系统、升级通风系统并采取节能措施。这些因素共同推动暖气、通风及冷气调节系统升级、先进空气过滤技术以及相关维护及谘询服务市场的扩张。于2020年至2023年香港爆发COVID-19疫情突显有效的通风系统在人员密集空间中减少空气传播病原体的关键作用，推动了对先进楼宇系统升级的需求，例如高效滤网过滤器、紫外线C消毒和智慧通风技术。这促使各机构采用更严格的通风规程并改造过时的系统，为暖气、通风及冷气调节供应商创造机会提供更强大的改造、维护和即时监控解决方案。COVID-19疫情后，人们对室内空气质素的意识不断提高，以暖气、通风及冷气调节系统工程产值计算，市场规模由2020年的约988.3百万港元增至2024年的约1,465.2百万港元，复合年增长率为10.3%，并预期由2025年的约1,566.2百万港元增至2029年的约2,089.2百万港元，2025年至2029年的复合年增长率为7.5%。
（三）市场趋势及机会
1、暖气、通风及冷气调节系统的技术进步
随着能源效率及环境责任日益受到重视，业主、物业管理人及物业发展商越来越多采用基于物联网技术、人工智能及先进自动化技术的智能暖气、通风及冷气调节系统。物联网驱动暖气、通风及冷气调节系统通过传感器收集温度、湿度及能源消耗的即时数据，实现远端监控。中央系统可管理各种楼宇运作，包括能源管理、安全及维护，提高整体效率。人工智能分析数据，以优化系统性能，预测维护需求，并通过机器学习算法减少能源浪费。先进的自动化技术进一步使暖气、通风及冷气调节系统能够根据人员活动模式及环境条件动态调整气流、制冷或供热，确保最高效率及舒适度。此外，高效热泵、可变冷剂流量系统及能量回收通风技术的进步，使暖气、通风及冷气调节系统能够满足更严格的能源规范与可持续发展目标。太阳能供暖通风空调系统等可再生能源的整合亦正逐渐普及。此外，空气净化及过滤系统（如紫外线C消毒和高效滤网过滤器）的技术创新，正逐渐成为应对日益严重的IAQ及健康问题的重要手段。这些技术进步对商用楼宇（如办公楼和商场）尤为重要，因为这些场所必须为使用者提供安全健康的环境。随着对智能、节能及环保暖气、通风及冷气调节解决方案的需求持续增长，技术创新将继续成为塑造香港暖气、通风及冷气调节工程市场的重要趋势。
2、可持续发展及脱碳措施
随着香港致力于2050年实现碳中和，并于2035年实现相较2005年基准全市碳排放量减少50%的政府中期目标，高能源效益暖气、通风及冷气调节技术正被加快采用。拥有老旧商用及办公楼宇的上市房地产公司面临着日益严峻的压力，既要满足环境、社会及管治报告规定，亦要控制电力成本，因此许多公司正以先进的热泵、可变冷剂流量系统及智能能源管理平台替换老旧的空调及空气处理机组。这些现代化设施结合实时监测及人工智能驱动的优化，并集成太阳能辅助空调等可再生能源，从而减少能源消耗及温室气体排放。与此同时，绿建环评及LEED奖励能源性能优异的项目，进一步促进新发展项目对高能源效益暖气、通风及冷气调节解决方案的需求，尤其是在环境和财务回报最大的改造项目中。
3、采纳区域供冷系统
区域供冷系统（“区域供冷系统”）是一种集中式供冷解决方案，在中央厂房生产冷却水，并将其分配到多栋楼宇用于空调，取代个别供冷系统，并通过优化楼宇间的供冷负荷及采用高效率设备提升能源效率，大幅降低营运成本和温室气体排放。区域供冷系统将作为香港绿色发展策略的一环被进一步推广，为暖气、通风及冷气调节工程市场创造大量机会。
（四）市场挑战及威胁
1、劳动力短缺
根据建造业议会（“建造业议会”）的数据，截至2024年，参与空调╱通风工程的现场监督人员及技术人员面临超过25%的严重短缺，空调╱通风熟练或半熟练技工于2024年面临约6%至15%的短缺。此外，空调╱通风技工已被列入建造业议会的短缺工种名单，凸显该等关键岗位难以在无需支付额外薪资的情况下找到合格人员的困境。劳动力短缺不仅会延误项目进度，亦会增加僱佣成本，并限制市场采用及维护先进暖气、通风及冷气调节技术（如物联网驱动系统和节能解决方案）的能力。随着对复杂暖气、通风及冷气调节工程需求的增长，解决劳动力短缺问题对确保该行业在香港可持续发展至关重要。
2、劳动成本上升
根据政府统计处的数据，从事暖气、通风及冷气调节工程的工人每日平均工资从2020年的1,037.9港元上升至2024年的1,228.2港元，复合年增长率约4.3%。劳动成本持续上涨对暖气、通风及冷气调节工程服务供应商带来财务压力，尤其是在溢利率本已紧张的高度竞争市场中。不断增加的开支亦使预算管理更为困难，特别是对中小企业及改造项目而言。鉴于建造业议会强调的技能型劳动力短缺问题，预期工资上涨将继续构成挑战。
3、市场竞争
市场竞争为香港暖气、通风及冷气调节工程市场面临的一大挑战，因为暖气、通风及冷气调节工程市场竞争激烈，有大量市场参与者提供类似产品和服务。激烈的竞争迫使公司在保持具竞争力价格的同时突围而出，往往会影响利润率。小型公司尤其难以与大型企业竞争，后者拥有采用尖端技术、投资熟练劳工以及提供全面解决方案（如节能和智能暖气、通风及冷气调节系统）的资源。
（五）劳动成本及原材料成本
诚如香港政府统计处所报告，香港暖气、通风及冷气调节工程市场工人的每日平均工资反映制冷、空调及通风技工收入的官方数据。工资于多年来稳定上升，由2020年的1,037.9港元上升至2024年的1,228.2港元，复合年增长率约为4.3%。该增长受暖气、通风及冷气调节工程市场对熟练劳工的需求持续上升及持续劳动短缺推动。
展望将来，预期每日平均工资将继续上升，估计于2029年将达1,381.5港元，2025年至2029年期间的预期复合年增长率约2.4%。工资的持续上升趋势将继续为暖气、通风及冷气调节项目的主要成本驱动因素，需要市场参与者实施成本控制策略及提升营运效率，以减轻对项目整体预算的影响。
空调是暖气、通风及冷气调节系统的关键元件。香港的空调价格指数由2020年的100.0上升至2024年的144.0，2020年至2024年的复合年增长率约9.5%。增长乃受与疫情相关的生产基地关闭及供应链问题后的复甦所推动。由于暖气、通风及冷气调节工程的需求持续增加，预期2025年至2029年香港空调价格指数的复合年增长率约为8.6%。香港的空调价格不断上涨，提高了暖气、通风及冷气调节系统的安装、维护及改装成本，同时推动市场向节能及先进系统发展。
（六）香港暖气、通风及冷气调节工程市场的竞争格局
截至2025年9月20日，建造业议会的分包商注册计划下，共有691家分包商注册从事香港暖气、通风及冷气调节工程市场。根据项目承接的规模及方式，市场参与者可大致分为三类：
1、暖气、通风及冷气调节专业承建商，一般为一级分包商或设备供应商，主要承接由机械及电力工程主承建商、房地产开发商或政府直接分包的综合暖气、通风及冷气调节项目。由于项目的规模较大，合约金额通常较高，因此该等专业承建商通常会进一步细分工作，将不同部分分包予多名分包商。
2、暖气、通风及冷气调节分包商，通常参与新建住宅、暖气、通风及冷气调节翻新及维护项目。彼等大多数从一级分包商承接项目，因此相对依赖上游承建商的关系网络。
3、中小型空调服务供应商，主要专注于暖气、通风及冷气调节改造项目。住宅市场中有大量该类供应商，导致竞争格局相对分散。
暖气、通风及冷气调节专业承建商、暖气、通风及冷气调节分包商和中小型空调服务提供商的数目无法统计，是由于：(i)并无明确的许可要求将公司明确划分为该三个类别，因此难以从监管数据库或官方来源获取确切的数据；(ii)该等类别之间的界限并不确定而非固定。公司通常会根据项目机会和市场条件跨多个类别开展业务。例如，专业承建商可能会在淡季时承接分包工作，而分包商可能会作为主承建商竞投较小型的项目。同样，空调服务提供商可能会根据其产能和市场需求扩展到更广泛的暖气、通风及冷气调节承包业务，或者缩减至仅提供维护服务；及(iii)行业的这种动态性质意味着任何静态统计均会很快过时，并且可能具有误导性。公司经常会因应市场状况调整其业务模式和服务项目，使分类不断转变。
总体而言，香港暖气、通风及冷气调节工程市场竞争激烈且分散。政府及大型发展商的暖气、通风及冷气调节工程项目通常由少数几家领先承建商掌控。为进一步巩固市场地位，现有参与者需持续提升工程质量与效率，加强品牌建设及客户关系管理，并巩固价格优势。
据估计，于2024年，前五大市场参与者于香港的暖气、通风及冷气调节工程市场的总市场份额约为26.8%。
附注：截至2025年3月31日止年度，该排名的收益由提供暖气、通风及冷气调节工程所产生的收益编制而成。
由于从上市公司年报中提取和标准化收入数据较为复杂，市场参与者的收入是基于估计收入而非实际收入计算。具体而言，所报告的收入可能涵盖不同的时期，需要进行调整以使其符合一致的时间范围以便进行比较。此外，收入通常涵盖不同的细分市场（例如机电工程服务或更广泛的建筑工程）以及不同的地区，使直接比较变得复杂。为了使排名更具意义，暖气、通风及冷气调节系统工程的收入数据已进行调整以弥补该等差异，从而得出估计收入而非实际收入。
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