美东时间2026年4月22日收盘后，特斯拉公布2026年第一季度财务业绩。营收224亿美元同比增长16%，超出市场预期；调整后每股收益0.41美元，高于华尔街一致预期的0.37美元，连续第二个季度实现盈利超预期。

毛利率攀升至21.1%，同比提升4.78个百分点，为近年来最强表现。自由现金流14.4亿美元，较2025年同期翻倍以上。

然而财报电话会议上，特斯拉CFO宣布将2026年全年资本支出指引从此前的200亿美元上调至超过250亿美元，较上一季度指引再提高50亿美元，是2025年实际支出85亿美元的近三倍。

消息公布后，盘后一度涨超4%的股价随即回吐全部涨幅。

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营收与利润

近三年最高增速

本季度营收224亿美元同比增长16%，为近三年来最高单季增速。汽车业务营收162亿美元，较去年同期的139.6亿美元增长约16%，主要驱动力来自FSD销量及订阅收入的大幅增长

当季FSD活跃订阅用户达128万，同比显著增加。营运利润同比增长136%至9亿美元，调整后每股收益0.41美元，超出分析师预期14%以上。

自由现金流方面，本季度录得14.4亿美元，较2025年Q1翻倍以上，是市场最为关注的财务指标之一。值得注意的是营收略低于部分机构预期的226亿美元，汽车核心业务仍面临压力

Q1全球交付358,023辆，低于生产量408,386辆，供需缺口超5万辆。

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六座新工厂同步开建

资本支出上调至250亿美元

本季最大的市场冲击来自资本支出指引的再度上调。特斯拉CFO在电话会上表示，2026年全年资本支出预计将超过250亿美元，比此前Q4电话会给出的200亿美元指引进一步提高50亿美元，较2025年实际支出增长约194%。

按照特斯拉的规划，这笔资金将用于同步推进六条新产线的建设，涵盖Cybercab专属工厂、Optimus人形机器人生产线、LFP电池工厂、Tesla Semi工厂、新Megapack储能超级工厂，以及AI算力基础设施。

特斯拉此前规划的Terafab项目，一座目标算力达1太瓦的AI算力中心，据路透社和彭博社报道马斯克团队已开始接触多家供应商，此项目被明确排除在250亿美元指引之外。若Terafab项目全面落地，总投资规模可能达到数万亿美元量级。

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英特尔14A

特斯拉成首家战略客户

电话会上马斯克正式确认特斯拉将采用英特尔最先进的14A制程工艺，成为英特尔14A技术的首家战略客户。

马斯克在电话会上表示：英特尔对于我们在核心制造技术上的合作感到非常兴奋。我们计划使用英特尔的14A制程，这是目前最先进的工艺，实际上尚未完全就绪。

考虑到Terafab规模化落地时14A应已趋于成熟，这是正确的选择。我们与英特尔有很好的关系，非常尊重其CEO、CTO和新团队。

英特尔14A制程技术规格发布幻灯片（Intel Foundry）。14A采用第二代RibbonFET晶体管、PowerDirect背面供电及High-NA EUV光刻，相较上代18A：能效提升15-20%、芯片密度提升1.3倍、功耗降低25-35%，风险量产计划于2027年启动。数据来源：Intel Foundry

英特尔14A是其Intel 18A之后的下一代工艺节点，尚处于研发收尾阶段。特斯拉作为首个战略客户的公开背书，对英特尔晶圆代工业务（Intel Foundry）的市场信心具有重要的标志性意义。

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AI5芯片提前流片

马斯克在财报周期内已确认特斯拉自研AI5推理芯片已完成流片，达到量产前的关键里程碑。AI5计划于2027年进入高产量生产，下一代AI6计划于2028年量产。

根据特斯拉SEC文件披露的技术指标，AI5相对AI4目标实现约50倍的性能提升，核心路径包括：10倍原始算力提升、9倍内存容量增加、5倍硬化块量化与Softmax函数优化（后者在不牺牲模型精度的前提下实现高效低精度计算）。

AI5和AI6芯片专为自动驾驶推理场景设计，也将服务于Optimus机器人和未来的Terafab算力基础设施。

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Optimus

史上最大的产品

电话会上马斯克再次强调其对Optimus人形机器人的判断："Optimus将是我们最大的产品，不只是特斯拉史上最大，可能是人类历史上最大的产品。我对这个结论仍然坚信不疑。"

在量产进度方面，特斯拉披露第三代Optimus（Gen 3）已完成设计，这是特斯拉首款专为量产设计的机器人版本，包含全新手部设计等重大升级。

供应链准备工作正在进行，量产启动时间计划在2026年底前，终极目标年产能达100万台。特斯拉同时宣布，"Optimus首座大规模工厂的筹备工作将于Q2启动"，Fremont工厂已完成Model S/X产线的重新改造，以支持Optimus制造。

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能源业务

储能和能源业务方面，特斯拉在财报中披露，位于休斯顿郊外的储能超级工厂建设进展顺利，该工厂将专门生产Megablock第三代Megapack储能系统，量产按计划将于今年晚些时候启动。

与此同时特斯拉已开始向客户安装公司首款自主设计、在纽约超级工厂生产的太阳能板，标志着特斯拉能源自主制造能力的进一步延伸。

2025年全年特斯拉储能业务营收达127.7亿美元，同比增长27%，储能毛利率已达29%，以约13%的营收体量贡献了接近四分之一的整体利润，已成为汽车业务之外最确定的盈利支柱。

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利好与利空对冲

财报发布后特斯拉盘后股价一度涨超4%，但随后在电话会披露资本支出再提高50亿美元后回吐全部涨幅。

市场对这份财报的解读呈现明显分歧：盈利超预期、毛利率创近年新高、自由现金流翻倍，提供了短期财务修复的证据；但250亿美元资本支出指引、Terafab项目的潜在巨额投入，以及Optimus和Cybercab商业化路径的不确定性，使市场难以对特斯拉进行传统意义上的估值定价。

当前特斯拉市值约1.4万亿美元，对应市盈率超过280倍，市场的定价逻辑已高度依赖对其AI和机器人业务长期前景的判断，而非当期财务表现。

数据来源：特斯拉SEC文件、CNBC、TechCrunch、Bloomberg、Electrek、Investing.com本文内容仅供参考，不构成任何投资建议