一、纵向对比：下滑趋势早已显现，2025年只是加速
二、横向对比：同行冷暖不一，凸显结构性困境
三、深度拆解：四重压力，压垮了谁的骆驼？
1. 天公不作美：风速下降直接打击发电量
2. 消纳困局加剧：弃风限电吃掉利润
3. 电价市场化冲击：“保底收购”时代终结
4. 成本刚性上涨：折旧与财务费用侵蚀利润
断崖式下跌!节能风电2025年财报惨淡,“六小”代表为何失速?
2026-04-22 17:22
断崖式下跌!节能风电2025年财报惨淡,“六小”代表为何失速?各位风电圈的朋友，今天咱们来聊聊一个让人揪心的话题——节能风电2025年的财报。4月22日，这家“五大六小”中“六小”的代表企业交出了一份堪称惨淡的成绩单：营收44.95亿元，同比下滑10.57%；净利润更是腰斩，只有6.86亿元，同比暴跌48.45%。更扎心的是，人均创利从2024年的109.92万元骤降至62.5万元，降幅高达44.86%。人均薪酬27.12万元，同比减0.98%。这已经不是简单的“增收不增利”，而是营收、利润、人效的全线溃退。作为行业媒体，我们不禁要问：节能风电怎么了？是整个风电行业的寒冬，还是它自身出了问题？ 把时间线拉长看，节能风电的疲态并非一日之寒。2023年，其营收和净利润就已分别同比下降2.37%和7.31%。到了2024年，下滑幅度扩大，营收降1.74%，净利润降12.02%。2025年的数据，不过是把这条向下的曲线画得更陡了。员工总数从2024年的1210人减少到1149人，但人均创收和创利的大幅下滑说明，问题核心不在于“减员”，而在于“增效”失败，主营业务盈利能力出现了严重滑坡。 我们把视角放宽，看看其他新能源央企的表现，就能发现行业并非铁板一块。 上海电力：2025年营收超418.58亿元，净利润超27.67亿元。其风电板块发电量115.09亿千瓦时，同比增长19.06%，收入62.27亿元，增长4.04%。虽然整体营收微降2.05%，但利润总额增长24.78%。上海电力的业务结构多元（煤电、气电、风电、光伏），抗风险能力显然更强。 龙源电力：作为全球最大的风电运营商，2025年也面临压力，营收302.53亿元（同比-18.60%），净利润45.26亿元（同比-28.78%）。但其下滑主因是火电资产出表及风电电价下行。值得注意的是，其光伏分部收入同比大增56.0%，显示了“风光互补”战略的韧性。龙源电力风电平均利用小时2052小时，虽同比下降138小时，但仍高出行业平均73小时，运营能力依然在线。 对比之下，节能风电的困境尤为突出：业务几乎100%依赖风电，在行业逆风期缺乏其他增长极来对冲风险。 节能风电的“失速”，是行业共性压力与企业个性短板叠加的结果。 2025年，全国多地风资源状况不佳。例如，云南能投披露其风电场平均风速较上年下降0.86米/秒；龙源电力也提到项目分布区域平均风速同比下降0.1米/秒。对于高度依赖自然资源的发电企业，风速下降意味着发电小时数减少，是营收下滑最直接的原因。 这是2025年风电行业最痛的伤。全国新能源消纳监测预警中心数据显示，2025年全国风电弃风率达到5.7%，较2024年同期几乎翻倍。新疆、甘肃、吉林、蒙西等风资源富集区弃风率普遍超过8%，甚至突破10%的国家红线。有电力央企数据显示，2025年部分区域新能源电站限电率高达30-40%，新疆部分区域甚至超过50%。弃风意味着发出来的电无法上网销售，直接归零。节能风电在2024年年报中就曾披露，因弃风限电损失电量14.1亿千瓦时，新疆、甘肃、青海是重灾区。2025年这一情况无疑更加严峻。 2025年1月，国家发改委发布的《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》（即“136号文”）正式实施。核心是新能源上网电量原则上全部进入电力市场，电价通过市场交易形成。这意味着延续多年的“保底”收购被打破，风电要与火电、水电同台竞价。龙源电力2025年风电平均上网电价降至0.475元/千瓦时，同比下降5.2分。电价下行直接压缩了度电利润空间，对节能风电这样纯风电的企业冲击巨大。 在营收端承压的同时，成本端却在攀升。随着前期投资建设的风场转入运营，固定资产折旧摊销持续增加。同时，为项目建设背负的巨额有息负债，带来持续的财务费用压力。营收降、成本升，两头挤压，净利润出现更大幅度的下滑就在情理之中了。 节能风电的财报，是风电行业转型阵痛的一个缩影。行业正经历从“政策驱动”到“市场驱动”、从“发电能力”竞争到“发电价值”竞争的根本性转变。 投资逻辑生变：过去是“跑马圈地”，有风资源就能上项目。现在是“负荷为王”，消纳条件成为项目选址的首要考量。节能风电也在调整，战略向“限电少、消纳好”的高潜力市场倾斜。 单一业务风险暴露：在光伏成本快速下降、装机狂飙的对比下，纯风电企业的波动性被放大。龙源电力能靠光伏增长缓冲风电下滑，而节能风电的“风光互补”布局尚在起步。 自救与转型：行业企业纷纷寻求出路。节能风电在2025年实现了独立储能业务“从0到1”的突破，获取了97.1万千瓦的储能项目，并探索“新能源+储能”和绿电直连模式。这是正确的方向，但船大调头慢，新业务贡献利润尚需时日。 节能风电2025年的业绩“滑铁卢”，是天气、政策、市场和自身业务结构四重因素叠加下的必然结果。它暴露出在行业周期性波动和政策转向期，业务结构单一的发电企业面临的巨大脆弱性。 对于“六小”乃至整个风电行业而言，这份财报是一记警钟。单纯追求装机规模的时代已经过去，未来的竞争力在于：一是多元化布局，风光储氢协同发展；二是精准投资，向消纳条件好、电力需求旺的区域聚焦；三是提升运营效率，通过智能化、集约化运维降本增效；四是强化电力市场交易能力，在市场化竞争中获取电价优势。 短期看，弃风限电和电价下行压力仍存，行业的苦日子可能还没到头。但长期看，能源转型的大方向不会变，风电的基本盘依然稳固。谁能更快穿越周期，完成从“发电商”到“综合能源服务商”的蜕变，谁就能在下一轮行业复苏中占据先机。节能风电的转型之路，才刚刚开始。