紫金矿业2026年一季报核心业绩数据

* 核心业绩指标：4月22日披露2026年第一季度报告。公司实现营业总收入984.98亿元，同比增长24.79%；归母净利润200.79亿元，同比增长97.50%；扣非净利润184.59亿元，同比增长86.81%；经营活动产生的现金流量净额为278.32亿元，同比增长122.15%；报告期内，紫金矿业基本每股收益为0.755元，加权平均净资产收益率为10.35%。

以4月21日收盘价计算，紫金矿业目前市盈率（TTM）约为15.37倍，市净率（LF）约4.73倍，市销率（TTM）约2.57倍。

 * 业绩表现影响：这份超预期业绩直接将整个有色板块推上了热搜，验证了紫金在资源价格牛市中极强的利润收割能力。

业绩爆发的核心驱动因素：

价的红利释放

* 黄金价格变动：2026年一季度黄金现货价格一度冲到4600多美元一盎司的历史高点，国内金价从977元涨到1010元，同比涨幅相当可观。

* 基本金属价格变动：一季度铜价同比涨幅超过90%，最高冲到99000多元一吨，碳酸锂价格同比涨幅103%，均价14.9万元一吨。

 * 价格红利特征：金、铜、锂三个核心品种价格同时上涨，这在紫金矿业历史上非常罕见，是价格红利释放最充分的一个季度。

业绩爆发的核心驱动因素：

量的结构性变化

* 各品种产量变动：一季度矿产金产量保持增长，碳酸锂产量也保持增长，仅矿产铜的权益产量有所下滑。

 * 矿产铜产量下滑原因：产量下滑主要来自刚果金的卡莫阿铜矿的临时性产量波动。

* 产量修复预期：麦该影响是暂时的，紫金矿业全年铜产量指引已经调整到38到42万吨之间，后续产量会逐步修复。

紫金矿业锂业务长期扩张规划

 * 明确产量路线图：管理层在财报中给出明确产量规划，2026年碳酸锂当量产量要做到12万吨，这个数字约为2025年产量的5倍。

* 远期产量目标：到2028年，碳酸锂当量产量目标为27万到32万吨。

 * 目标达成后的行业地位：该体量一旦实现，紫金矿业将直接冲进全球锂矿生产商的前三名。

锂业务扩张对紫金估值逻辑的改变

* 远期利润测算：按长期碳酸锂价格15万元一吨计算，2028年锂板块年营收将达到400亿到480亿元，对应年化利润可能在200亿元以上。

 * 利润贡献占比：紫金矿业2025年全年净利润为518亿元，2028年仅锂板块就能贡献接近当前总利润的四成。

 * 估值逻辑切换：紫金矿业不再是传统的铜金矿周期股，正在切换为“铜金基本盘+锂成长性”的双轮驱动模式，这是机构未来重估紫金价值的核心主线。

有色产业链第一受益层级：

上游矿企 * 受益逻辑：上游矿企直接受益于金属价格上涨，资源自给率越高，利润爆发力越强，价格弹性最大。

* 黄金标的业绩预期：赤峰黄金一季度净利预增70%~81%，西部黄金预增超过10倍，洛阳钼业一季度业绩增速预计也会超过50%。

 * 铜锂标的业绩预期：藏格矿业一季度净利润同比增长了110%，天齐锂业一季度净利预增最高超过18倍，天华新能预增达到300倍量级。

有色产业链第二受益层级：

中游冶炼加工

 * 受益逻辑：中游冶炼加工属于间接利好，利润来自存货重估和满负荷生产的利润释放。

 * 核心代表企业：江西铜业、铜陵有色持有大量铜库存，铜价上涨后库存价值水涨船高，只要冶炼项目不停产就能享受价格红利。

 * 其他代表企业：盛屯矿业的冶炼产能已经拉满，2026年一季度业绩已经出现明显改善。

有色产业链第三受益层级：

新能源产业链关联企业

 * 需求支撑逻辑：2026年一季度中国储能锂电池出货量高达215吉瓦时，同比增长139%，储能需求爆发是支撑锂价高位运行的核心力量。

 * 电池企业受益逻辑：宁德时代、亿纬锂能这类电池龙头虽然不直接挖矿，但上游锂供给确定性增强后，企业的成本预期会更稳定，产业链协同效应也会更明显。

有色板块投资风险提示

* 当前价格位置：当前金价、铜价、锂价都处在历史高位附近，价格回调的潜在风险较高。

* 可能的回调触发因素：如果美联储政策转向，或者全球经济出现放缓，金属价格就会面临较大的回调压力。