封面照片：夕阳很美。

我们一直以来持有的UNH今天财报后一度大涨10%。不仅业绩超预期，业绩指引超预期，回购金额也超预期。今天基本已经追平了1月政策不确定性和业绩指引下调时带来的20%多的跌幅。

因为在这轮底部还又加仓过，因此走出这轮双底以后，我们比大跌前赚得更多了。这就是市场先生时不时会犯的错，带给我们的机会和礼物。

看懂和理解这家公司的人，在下跌回撤中，内心不会有任何痛苦，反而在大跌时，默默加仓，感谢馈赠。

今年年初的时候我去弗罗里达找前老板叙旧，领走前他问我最看好的公司是啥，我当时就说UNH。那会股价已经因为黑天鹅跌下来了，而我去年就给他分享过UNH的机会，他当时因为政策不确定性没买。后来也确实如他所担心的一样，股价年初又暴跌走了个双底。

他问我你为啥还是这么看好？我给他把逻辑讲了几分钟，他说觉得我说的有道理，回去了看一下。

今早他给我发消息，说祝贺，一个月前也买了。这应该是我2024年说完BABA以后，他第二次买了我的top pick。

我在最新的会员视频里分享了UNH最近看到的专家访谈的相关信息，讲过为什么UNH在AI变现上有很大潜力。今天的财报，管理层也验证了这一观点。专家访谈的一手信息之后留给付费会员们，但今天公开的内容，我摘录出来分享到下面了。

读完你会发现，本来买的是价值股保险公司，但同时送了一个AI的顺风。UNH也将会是AI变现路径最清晰的公司之一，公司直接给出了明确的投资回报率和变现时间周期。而且今天甚至直接说了，股价被低估，Q2前将会加速回购20亿美金的股票。为啥Q2？因为下半年公司认为AI带来的成本下降可能就会显示在财务里。今天还顺手上调了EPS的业绩预期，同时说这还是保守估计。

下面是所有的管理层今天电话会的原文引用：

"我们在技术和人工智能领域的加速投资正展现出巨大的潜力，同时我们也在积极改进业务实践，例如数据和处理的互操作性和速度、药房运营、事先授权、产品和报告透明度以及更广泛的管理实践。"

"我们正在快速推广自助式数字化预约系统，包括利用人工智能工具引导患者在合适的时间、合适的地点预约到合适的就诊。这既能改善就诊流程，减少就诊障碍，又能扩大服务能力，而不会增加临床负担。年初，我们新增了800多位客户，同时通过增强数字化和人工智能自助服务，将呼叫中心的呼叫量减少了25%，会员满意度超过95%。我们独有的PreCheck预先授权功能将处方审批时间从8小时以上缩短至30秒以内，并将因信息缺失导致的拒付率降低了68%，申诉率降低了88%，从而简化了客户、会员和医疗服务提供者之间的互动。"

"关于Optum Insight，我们正在做两件事：一是逐步淘汰那些非人工智能驱动的旧产品，并将资金重新投入到人工智能产品中。你会在下半年看到这些举措带来的益处。"

"联合健康集团在人工智能领域的投入约为15亿美元。其中三分之一明确投资于软件产品和平台，加速Optum Insight向以人工智能为先的软件和服务公司转型；剩余三分之二则用于各项标志性的端到端流程和职能。

我们刚刚推出了Avery——一款生成式人工智能聊天机器人，可以回答UnitedHealthcare会员的问题，到年底将覆盖超过2000万会员。Optum Health为医生和护士推出的Ambient系统，以及为护士和临床审核提供的摘要功能，也是重要组成部分。此外，我们正在从根本上重新构想人力资源、财务、市场营销等职能部门的流程。

所有对人工智能应用案例的内部投资都将通过Optum Insight进行管理，并有可能在UHG之外实现商业化。（解读：AI产品服务还能给别的公司卖，不仅仅自己公司用）

我们保守估计，未来几年这些项目的回报率将达到2:1，其中许多项目将在未来12至18个月内收回成本。本季度推出的数字化预授权功能，目前已有几家客户使用，另有50家洽谈中，初步结果显示首次提交的批准率高达96%。Optum Real平台今年迄今完成5亿笔交易，预计全年超过25亿笔。我们新成立的Optum AI咨询部门已签署首批合同，帮助LabCorp等公司推进运营AI项目。"

"我们认为这会对我们的企业乃至整个行业产生相当大的影响。"

— 以上均来自 UNH管理层，Q1 2026 业绩电话会议，2026年4月21日

我去年对UNH深度研究做的4节课程内容，现在已经支持免费试听了，下方扫码下载APP，进去主页就能找到免费试听视频，感受一下我们每周更新的视频质量和深度，想看完整内容的话，还可以在APP内扫码加入会员。