蓝思科技26年Q1营收141.40亿元（同比-17.13%）、归母净利润-1.50亿元（同比-134.88%），业绩短期承压主要原因为为智能手机与电脑类业务下滑及汇兑损失增加。简单拆一些主要指标吧。

一、营收利润方面

从近三年季度数据来看，公司业绩存在一定的周期性波动。一是业务结构调整短期阵痛：24年全年及25年前三季度均实现了收入和利润的双增长，但从25年Q4开始主动收缩低毛利的组装业务，导致短期营收规模收缩，业绩出现短期承压，营收同比下降12.3%，归母净利润同比下降6.2%。这一趋势延续至2026年Q1。二是消费电子市场需求疲软：受整体终端需求影响（26年Q1全球智能手机出货量同比-8%，该公司作为苹果、华为等大客户核心供应商，受影响较大），智能手机与电脑类业务收入出现显著下滑，故2026年Q1营收环比降低，但长期来看对未来盈利能力提升将起到关键作用。三是行业结节性周期：消费电子行业通常具有季节性波动，通常Q1Q2为淡季，Q3Q4为旺季。四是受关税战及汇率波动影响：25年Q4汇率破7，直接造成Q3和Q4时部分企业抢结汇或提前确认收入（账期因素），对26年结售汇产生影响且需计损失，该公司公司美元收入占比超过5成，故导致Q1汇兑净损失增加1.2亿元、远期结售汇估值损失0.8亿元。

二、资产负债方面

一是流动性管理能力和偿债能力持续提升：近一年来货币资金相对稳定的同时，该公司持续压降长期负债和短期负债，短期借款从25年Q1的15.67亿压降至26年Q1的6.45亿，长期借款从25年Q1的71.14亿压降至26年Q1的48.89亿，仅仅较25年Q4增长5.32亿，说明公司流动性较为充足且持续优化负债结构，提升偿债能力。二是资金管理水平和成本控制能力进一步提升：从应收款项融资（即应收银行承兑汇票余额）来看，该指标从25年Q1的2734.53万增加至26年Q1的2.02亿，系公司优化应收款项管理举措。三是持续加大资本开支用于产能提升：已在全球布局12大生产基地，未来AI硬件与机器人新增产能将逐步释放,交易性金融资产由25年Q1的10.87亿降至26年Q1的8376.59万，系理财产品到期，一年内在建工程增长44亿，且26年Q1新增在建工程8亿，说明公司尽管短期业绩承压，但公司对未来增长信心较足，其中永安园区年产50万泰具身智能产能。

三、核心关注点方面

该公司汽车电子、AI智能终端、人形机器人、AI服务器布局已初见成效，其高端折叠屏UTG玻璃、车载智能座舱组件、AI服务器液冷系统等产品已进入量产阶段。后续需从其主要客户订单、产能释放时间、产能利用率、应收账款、应付账款等多方面持续关注其四大业务单元放量情况。

一是重点关注苹果首款折叠屏手机订单收入：苹果首款折叠屏手机预计2026年Q4发布，蓝思科技作为全球唯一具备UTG超薄柔性玻璃量产能力的企业，其折叠屏手机核心部件市占率超60%，目前该公司已锁定UTG玻璃、PET膜及玻璃支撑板等核心部件独家供应权，单机价值量超800元，需持续关注苹果首款折叠屏手机上市放量情况及蓝思科技产能利用率情况。二是重点关注车载显示与智能座舱结构件订单收入：关注主要合作品牌华为等公司销量及下单情况，以及该公司单车配套价值量是否能持续提升。三是重点关注AI眼镜、机器人、AI服务器订单收入：关注全球AI眼镜、机器人、AI服务器出货量及主要合作品牌产品销量及下单情况。四是关注同类企业竞争情况：由于消费电子及同类企业竞争进一步加剧，且该公司前五大客户占比过高，易面临订单波动风险及毛利降低风险，需注意仓位管理。

目前来说，若26年苹果折叠屏手机发布后大卖且AI眼镜、机器人、AI服务器市场符合预期，则该公司有望在26年或27年实现业绩反转。