经营活动现金流：主业赚钱/花钱 投资活动现金流：买卖资产、对外投资 筹资活动现金流：借钱、还钱、分红、增发
利润表扣除的费用，但没真付现金。比如折旧、摊销 利润表的收支，但跟主业无关。比如投资收益、资产处置 没进利润表，但影响现金。比如存货变动
【财报寻宝】经营活动现金流量
2026-04-15 20:30
【财报寻宝】经营活动现金流量现金流量表是「最简单诚实」的报表。 最简单，体现在科目直白、好理解，不用专门啃书。 最诚实，体现在它只认一件事：钱，到底有没有进账？不像利润表充满各种美颜。 现金流量表分三块： 毫无疑问，现金流量表的C位，是经营活动现金流。 一、经营活动现金流 它有两种编制方法：直接法、间接法，都很重要。 （1）直接法 从利润表的收入、支出开始，假设每笔生意都收现金，再逐项扣除。 实务中，大家很少从头算，都是先算投资、筹资活动（次数少、金额大），在用利润表+资产负债表倒推经营现金流。 （2）间接法 从利润表的净利润开始，做以下调整，倒推出经营现金流。 间接法的最大意义在于：便于把净利润和经营现金流净额放在一起比较，一眼看穿真金白银或纸面富贵。 二、关键指标 经营活动现金流，有3个「王炸指标」：净额、净现比、收现比 1、净额：造血能力 经营活动现金流净额，代表公司主业的造血能力。如果长期“失血”，借钱度日，说明企业离倒闭不远。 净额<0：主业失血，入不敷出，借钱续命 净额=0：苟活等死，没未来 净额<折旧摊销：坐吃山空，没法升级设备 净额=折旧摊销：维持生存，股东白忙活 净额>折旧摊销：真钱赚！超出越多越好 折旧摊销是企业的“生存底线”，超过它，作为股东才有回报。这是最基本的投资原则。 2、净现比 净现比=经营现金流净额/净利润 比值>1，利润有现金支撑，赚「真」钱 比值<1，利润虚胖有水分，赚「假」钱 持续>1是优秀企业的重要特征。也有例外，房地产公司因为期房预售钱多，不能直接套用。 3、收现比 收现比=销售商品提供劳务收到的现金/营业收入 比值>1，说明企业销售商品收到现金，经营情况良好。为什么不是=1呢？因为销售商品收到的现金包含增值税，营业收入不含。 收现比是行业冷暖的先行指标。 注意季节性，年底可能有波动，同时只能同行横向比较，不能跨行业比较。 三、科目解释 个别科目需要解释一下： 「支付其他现金」主要是管理、销售、研发中不含薪酬、税费的部分，比如差旅费、招待费。 曾经有人通过这个科目分析灰色地带，导致后来企业停止披露该科目明细。 四、自由现金流 自由现金流（简化版）=经营现金流净额-固定资产构建支付的现金 这是企业真正能分给股东的钱。 不过它有局限：构建固定资产的现金，可以分为保全性资本支出（跟上技术迭代，保命作用）和扩张性资本支出（产能升级，利润收入来源），但两者很难区分。 五、实战 1、支付职工现金 它指实发工资，包含车间工人，包括五险一金等，通常还包括上一年的奖金。 可以观察企业是否拖欠员工工资。 同时，经济下行时：国企不裁员，行业复苏后能马上投产，弹性极大。民企裁员，复苏后要重新招人，有时间差。 案例：三一重工vs徐工机械。 2、收现比变动 收现比是行业冷暖的重要先行指标。 以茅台为例： 2009（121%）——2012（109%）——2015（113%）——2024（107%） 同时，该值可以横线比较，作为判断公司竞争力强弱的指标。 3、净额增加 经营活动产生的现金流量净额，可能是经营情况的先行指标，意味基本面拐点要来。 哪怕净利润暂时没有起色，也务必重视。 六、总结 抓准现金流，你就抓住了公司的命门。 因此，要多关注净现比、收现比「双高」的企业。中长期看，它们的股价接连新高。 （完）