每年四月，上市公司不仅会发布年报，还会发布一季度报，也就是“双财报”月。

按照上市公司业绩披露规则，一定情形下，上市公司还需要发布业绩预告和业绩快报，比如净利润为负，净利润同比变动幅度大于50%等。一季度报的发布时间不得早于年报。

图：上市公司业绩披露规则（来源：上交所&深交所&北交所官网，兴业证券）

业绩是影响股价变动的关键因素之一，4月股价和业绩的相关性也明显提高。

图：3月开始，股价和业绩相关性提高，4月下半月达到最高（2018-2024）

临近4月中旬，我们一起来梳理跟踪一下，2025年报和2026Q1季度报的披露情况。

先介绍一下，上市公司披露业绩报告，包括3类：

1、业绩预告，主要是对公司当期净利润的粗略估算，及时性最好，但可靠性最差。

2、业绩快报，介于预告和正式财报之间。它比预告准确，比正式财报快。一般是在审计还没完成，但公司已经把主要数据整理出来了。

3、正式财报，是最权威的，经过审计，数据最准确。

发布业绩预告、快报的目的是分散业绩变动风险，缓冲正式公布时，出现过激市场反应。

从可靠性看:财务报告>业绩快报>业绩预告

从及时性看:业绩预告>业绩快报>财务报告

一、2025业绩预告披露情况

业绩预告来看，5494家上市公司中，3100家已经披露了2025年业绩预告，披露率56.43%。

所有已披露2025年报业绩预告的公司中，1114家预盈，1978家预亏，8家不确定，预喜率36%。

分板块看，所有板块已公布业绩预告的公司，均呈现预亏公司数>预盈公司数的特征。

创业板预喜率最高，39%；北证预喜率最低，是33%。

图：已披露业绩预告公司分布（绿色预亏、蓝色预盈）

图：各板块预喜率

分行业看，各行业普遍预亏公司数>预盈公司数。

2025年报预喜率居前的行业有非银金融、有色金属、美容护理，预喜率在50%以上，非银金融预喜率82%；煤炭、房地产、食品饮料预喜率居于后三位。

图：各行业已披露2025业绩预告的预盈，预亏统计

图：各行业预喜率

二、2025年报正式报告披露情况

截至4月14日，5494家上市公司，完成正式年报披露的一共1608家，披露率29%。

已披露年报的公司中，1348家盈利，260家亏损，盈利公司占比84%。

分行业看，电子、机械设备、医药生物、电力设备行业披露公司数居前。

行业维度看，非银金融、银行、交通运输2025年报披露率居于前三。美容护理、农林牧渔、纺织服饰披露率居后。

图：已披露年报的公司亏损，盈利比重

图：各行业年报披露率

已披露年报的公司，净利润增速靠前的行业是有色金属、通信、非银金融、美容护理、电子；净利润增速靠后的行业：房地产、商贸零售、石油石化、建筑装饰、煤炭。

图：各行业已披露年报公司归母净利润增速（%）均值

三、2026Q1业绩预告披露情况

截至4月14日，108家已经披露了2026Q1业绩预告，披露率2%。

所有已披露2026年Q1业绩预告的公司中，92家预盈，14家预亏，2家不确定，预喜率86%。

分板块看，所有板块已公布业绩预告的公司，均呈现预盈公司数>预亏公司数的特征。创业板预喜率依旧最高，90%；主板、科创板预喜率分别为89%、71%。

图：已披露业绩预告公司分布（绿色预亏、蓝色预盈）

图：各板块预喜率

分行业看，已披露Q1业绩预告的公司，大部分预盈公司数>预亏公司数；

多数行业预喜率100%，轻工制造、交运、传媒、汽车预喜率50%。

图：已披露Q1业绩预告各行业预盈、预亏公司数

图：各行业预喜率

四、多数行业一季报较2025年报明显改善

1、强者恒强（年报 & 一季报均优异）：有色金属、非银金融。

2、显著改善（一季报较年报大幅提升）：

电子（年报42.67% → 一季报89%）：AI算力需求爆发，半导体、PCB等产业链景气度延续。

计算机（年报28.34% → 一季报100%）：数字化转型与AI应用落地推动行业盈利修复。

环保、农林牧渔、商贸零售等（一季报均100%）。

图：2025业绩预告预喜率和2026Q1业绩预喜率

4月行情或前低后高，先抑后扬。随着艰难的年报季披露利空落地，1季报显著改善可能带来新的转机。