最近几天在阅读《因为独特》，昨天去中关村首店线下调研壹号店调研。在阅读《因为独特》的过程中，发现泡泡玛特在2016年就在新三板上市了。所以，我们可以通过新三板上市的财报，将泡泡玛特的经营思路与经营结果（财报数据）回溯到2016年。
王宁常说：尊重时间、尊重管理。Say no。
段永平常说：我们之所以成为我们，是因为我们不做的事。
做对的事，做长久正确的事。对的事就是，不做错的事，发现什么事错误了就早点停止。
有很多朋友看了文章来交流泡泡玛特，最好先读一遍《因为独特》。
关于爆款产品的一个疑问
回答一下自己前几天在文章中问自己的问题。实际上有很多产品其实用户需求还是很多的，如果想扩大营收和利润对泡泡玛特并不难，但其实泡泡玛特对这些缺货产品的补货非常克制，对于大量缺货通知数据到底如何补货的逻辑，值得后续探索和思考。就在周末，收到了大天使的补货通知。
经过思考以及和朋友们的探讨，泡泡玛特之所以没有无限量生产爆款产品，可以让过往买到这个产品的人保持一种稀缺感。对于没有获得这个产品的人，对下一次新款出来会思考会不会买。而且价格也能保持相对稳定，甚至稀缺的好产品二手市场还会升值。
如果是无限量的，那就不用着急买入，可以观望。价格和很难稳固，甚至会崩盘。
这样就保持了每一次新款出来，核心用户都要思考自己要不要买，只要喜欢就要尽快买。这就是我当前的感受和想法。可能还有其他的，随着后续调研的持续跟进，可能还会有新的答案。当然也可能会有新的疑问。
泡泡玛特是零售么？
在泡泡玛特决定自己做独家IP之前，实际上做的就是零售业。零售业最大的特点，销售额主要来自于非自营品牌的商品。
2016年招股书中提到：
“2015年开始，公司所售SonnyAngel系列商品销售额占主营业务收入比重迅速攀升，公司零售业务出现了对热销商品依赖的迹象，虽然公司在2016年签署了多个新的收藏类玩具授权，努力摆脱对个别品类的依赖，但是在热销商品种类足够丰富、收入贡献逐渐均衡前，SonnyAngel系列商品授权如若被终止，将对公司的营收产生不利影响。”
2015-2016年，泡泡玛特依然还会售卖苹果手表、玩具、背包等一些产品。
2016年财报
2015年营收4000多万，2016年8800万。利润亏损1200-1500万。
2016年公司年报中就强调独家IP，“Molly”、“Fluffy House”等。
多丽梦，就是Sonny angel的供应商。看2016年在采购金额比例还是很大的。
2017年财报
营收1.8亿，利润824万。
泡泡玛特财报中预付款项一直比较多。看详细项目，为设计师的设计费用。其中，Kennyswork为Molly设计者王信明的企业。
多丽梦就是Sonny angel的公司。
深圳艾莉丝卡，也是一家做潮玩IP运营的公司。
泡泡玛特新三板退市与香港上市时间
泡泡玛特于2017年1月25日在新三板挂牌。公司新三板上市申报材料是2016年9月，新三板上市资料里有2015年完整财年信息。公司有完整的2016-2017年的新三板财报。
2019年3月29日，公司公告决定终止挂牌，并启动港股上市筹备 2019年4月2日，其股票在全国中小企业股份转让系统（新三板）正式终止挂牌，完成退市。
2020年11月，香港上市。
关于调研
2013年做研究报告的时候，当时有个结论，好的研究只需要尽可能把客观事实和逻辑呈现出来，结论其实就会自然而然出现。类似于，实事求是、没有调研就没有发言权。
关于研究目标和假设，无论目标是什么、假设是什么，研究的事实和逻辑是怎么样就是怎么样的。有可能一致、也有可能完全相反，也有可能像王宁说的，我们开始要做A，走着走着走到B，最后其实是在C上成功。研究也一样，目标是A，结论可能是C。切忌迎合假设、迎合目标、迎合自己内心中倾向的或领导的结论。
关于数据，数据很多时候是结果，或者是某一个现象，有时候是一个片面的、不全面的呈现。过度迷恋数据容易迷失，我在企业BI工作的时候就发现，脱离业务的数据分析会让人距离事实商业逻辑越来越远。所以，经营数据、财报数据是很重要的参考，但不是全部，切忌迷失于数据却偏离业务逻辑和事实。