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财报炸锅!农夫山泉、怡宝集体下滑,中国饮品进入“水替大时代”

2026-04-09 10:24

财报炸锅!农夫山泉、怡宝集体下滑,中国饮品进入“水替大时代”

600年前，世俗力量崛起，文艺复兴的人文之光，照亮了人类文明的大航海时代；600年后，当国人对美好生活的追求愈发具体，喝水这件小事，正悄然掀起一场饮品行业的“革命”——从单纯解渴到健康、品质、便捷的多元诉求，中国饮品赛道，正式迈入“水替大时代”。

近期，农夫山泉、康师傅、东鹏饮料、华润饮料（怡宝）等数十家头部饮品企业，陆续交出2025年度“成绩单”。这份财报虽带着行业增长的焦虑，却藏着一个更值得关注的信号：曾经撑起饮品市场半壁江山的包装水，正在失速；而各类替代饮品，正迎来百花齐放的增长黄金期。

一组反差强烈的数据，揭开了这场行业变革的序幕：绝大多数涉水企业的包装饮用水（按GB/T 10789-2015标准分类）业务表现平平，甚至多家头部企业业绩不及2023年；与之相反，多数头部水企的饮料业务却持续增长，成为拉动企业发展的核心动力。

偌大的中国饮品市场，一个全新的“水替”新纪元，已然到来。

中国消费者，真的不喜多喝“水”了

“多喝热水”“每天八杯水”，这些刻在中国人DNA里的养生口诀，曾让包装饮用水市场一路高歌猛进。无论是平价瓶装水还是高端天然矿泉水，都凭借“健康刚需”的标签，稳稳占据饮品市场的半壁江山——身体抱恙时喝热水，工作犯困时喝白水，日常养生靠喝水，喝水，曾是国人追求美好生活最朴素的方式。

◎图源：小红书用户@美好生活助理

但2025年的财报，直接戳破了行业增长的“惯性错觉”：曾经稳赚不赔的包装水生意，增速肉眼可见地放缓，甚至不少头部玩家纷纷踩下“刹车”，陷入下滑困境。

我们拆解几组关键数据，更能直观感受这份“降温”：

农夫山泉2025年饮用水业务全年收入187.09亿元，虽较2024年同比增长17.3%，却较2023年的202.62亿元少卖了超15亿元；康师傅包装水业务营收47.08亿元，较2024年同比减少近6.1%；中国食品旗下纯悦包装水收入9.29亿元，虽略高于2024年的8.91亿元，却远低于2023年的12.47亿元。

◎图源：《康师傅控股：2025年年度业绩演示材料》

曾经的包装水“王者”华润饮料，下滑更为明显。2025年，其旗下怡宝、怡寶露等品牌的瓶装水，以及怡宝、加林山桶装水合计营收95.04亿元，而2024年、2023年这一数字分别为121.24亿元、124.46亿元，连续两年出现负增长，颓势尽显。要知道，华润饮料此前69%的包装饮用水依赖代工生产，较高的代工成本也进一步加剧了其业绩压力，与农夫山泉“水源地建厂+全链条自控”的低成本模式形成鲜明对比。

◎图源：《华润饮料截至2025年12月31日止年度全年业绩公告》

这份“普降”背后，是中国消费者饮水习惯的深刻变革，藏着两个无法忽视的真相：

其一，基础饮水需求已触顶。公开数据显示，目前国内包装饮用水人均年消费量已突破60升，与欧美发达国家人均65-70升的水平相差无几——国人不是不想喝，是真的“喝”不下更多水了。

其二，消费认知彻底升级。越来越多人跳出“喝饮料不健康，喝水才健康”的固有思维，转而愿意为更有风味、更适配场景、更具健康价值的饮品付费。解腻喝无糖气泡水，润喉喝植物饮，运动后补电解质，加班提神喝轻咖啡，佐餐有果味水、茶饮料……曾经的包装水场景，正被各类饮品逐步替代，“水替”时代，早已悄然而至。

◎图源：小红书用户@破音丶

水替大时代，3个真相读懂行业新趋势

金融圈有句老话：“顶级趋势看时代，次级趋势看周期，末级趋势才看企业的经营。”

2025年的财报数据已经明确：饮料水替化，是饮品行业确定性的未来趋势。无论是品牌方、渠道方，还是从业者，唯有读懂水替时代的底层逻辑，才能抓住新的增长机遇。从数十份头部企业财报中，我们拆解出3个核心真相，值得每一个人深思。

真相一：“水替”不是替代，是品类升级

很多人误以为“水替”就是饮料取代水，但事实上，头部水企包装水营收下滑，更多是中低端平价瓶装水的增长见顶；而主打高端、健康的细分包装水，反而在逆势增长——“水替”的核心，是消费者对“水”的品质要求升级了。

康师傅的表现就是最好的证明。2025年推出的pH9.0电解碱性水，主打“酸碱平衡”“活力健康”，精准覆盖喝酒应酬、久坐加班、常吃海鲜等场景，采用国内首创无添加小苏打双重电解工艺，还荣获“2025 ITI国际美味奖章最高满星奖”，上市仅半年累计销售额就突破1亿元，复购率达32%，在包装水整体下滑的背景下逆势突围。

再看泉阳泉，以天然矿泉水为核心，专攻南航、盒马及吉林区域市场，2025年天然矿泉水销量增长33%（上年同期仅12.1%），销售额同比增长22.05%，远超整个大饮品板块平均增速。

说到底，在水替大时代，抢走传统包装水市场的，从来不是普通饮料，而是那些品质升级、健康升级、有故事感的“品质水”。

真相二：水替的本质，是场景占领

消费趋于理性、健康意识提升的当下，并非所有饮料都能成功替代水的生态位。细看财报就会发现，那些保持高速增长的产品，都有一个共同特点：精准占领了某一特定场景，让消费者产生生理或心理依赖。

东鹏饮料就是典型例子。其核心产品东鹏特饮2025年收入达155.99亿元，增速仍高达17.25%——背后正是快节奏、高压力社会下，“提神”这一刚需场景的支撑，让产品拥有了高频复购的粘性。

农夫山泉旗下的东方树叶，更是场景占领的“王者”。在“谈糖色变”的当下，它凭借“无糖”标签，精准切入控糖刚需场景，2025年即饮茶品类营收增长29%至215.96亿元，早在2024年就已超越包装水，成为农夫山泉第一大业务板块。如今，东方树叶在国内无糖即饮茶市场的占有率稳定在75%-80%，每卖出4瓶无糖茶，就有3瓶来自东方树叶，其通过推出1.5L大规格装、新增陈皮白茶等风味，进一步扩大了消费场景。

还有王老吉，早早占据“易上火佐餐”场景，即便凉茶品类整体式微，营收也未出现大幅下滑。

这些案例都在说明：水替大时代，最关键的不是产品本身，而是能否锁定特定场景，形成消费者的“条件反射”——场景占领，才是水替的核心壁垒。

◎图源：小红书截图

真相三：大单品为王，已去式

过去，饮料行业的黄金法则是“大单品为王”：打造一个百亿级超级单品（如早期的营养快线、王老吉），就能支撑企业稳定发展数年。但在水替时代，消费者需求极度碎片化、圈层化，没有任何一款大单品，能覆盖所有饮水替代场景。

曾经的明星大单品，如今正逐渐失去市场号召力：百亿单品王老吉，困在“怕上火”的单一佐餐场景，多年陷入滞涨；百亿单品怡宝，受限于“简单解渴”的定位和激烈的“水战”，市场持续被挤压。

与之相反，那些布局多元产品矩阵、贴合细分需求的企业，反而实现了增长。华润饮料就是典型，2025年整体饮品业务收入虽减少18.6%，但通过密集推新——全年推出23个新品SKU，覆盖即饮、分享、家庭等多元场景，精准满足消费者健康化、个性化需求，旗下至本清润、蜜水系列等产品均实现增长，带动饮料业务营收增长7.3%至14.99亿元。要知道，华润饮料2025年上半年就推出十几款新品，推新速度较以往大幅提升，可见其向综合型饮料企业转型的决心。

这也意味着，水替大时代，不再是大品牌大单品的“独角戏”，而是新锐品牌百花齐放的“大舞台”。就像近两年出圈的好望水，定位于“东方草本气泡果汁”，聚焦佐餐场景，2024年推出的桂圆水、薏米水半年销量破亿，凭借对细分场景的精准把握，成功分走市场蛋糕；还有让茶等新锐品牌，也凭借差异化定位，在水替赛道中占据一席之地。