关注原材料价格变动——石油、航空、乳制品行业
关注产能利用率——汽车、制造业
关注售价——白酒、消费品行业
【财报寻宝】营业成本+毛利率
2026-04-07 20:25
【财报寻宝】营业成本+毛利率什么是营业成本？即财报期内销售存货的价值。专指生产这批存货时在「车间」里的一切支出，包括原材料、工人工资、设备折旧、水电费等。 什么是毛利？营业收入-营业成本=毛利。 毛利是是公司运营的“底气”。 毛利高才能有钱打广告（销售费用）、聘请人才（管理费用）、借钱扩张（财务费用）。 影响毛利的3大因素：产能利用率、原材料价格、售价 1、营收收入=销量*售价 销量和产能利用率挂钩 2、营业成本=原材料+人工+折旧 原材料占营业成本大头，且价格经常波动；折旧和产能利用率相关，产能利用率越高，单位产品分摊的折旧越小 所以，毛利本质上是被“产能利用率、原材料、售价”拿捏。 不同行业，毛利关注的重点也不同： （1）折旧占比大的行业，对产能利用率极度敏感 重资产行业，设备多、厂房大，折旧是大块头，属于雷打不动的固定成本。假设产能利用率上升1倍，毛利率大幅上升，净利润可能上升2-3倍。反之，产能利用率小幅下降，毛利率大幅下降，可能由盈转亏。 所以，周期性行业最刺激，供需一逆转，业绩立马大变脸。 投资者必须重点关注产能利用率。 （2）折旧占比较小的行业，对原材料价格和售价敏感 若原材料占比大，一旦价格下降，利润立马起飞。典型是航空公司遇见油价下跌时期。 若原材料价格波动小，则对售价敏感。要想增加利润，必须提高产品售价，手段是改变产品结构，方法是增加高端产品。 白酒行业就是如此。 二、实战 1、紧盯3大因素 2、造假防雷 情况一：原材料价格上涨，毛利率不跌 情况二：产能利用率下跌，毛利率不跌 情况三：毛利率和存货的变化趋势保持一致，否则有调节利润的嫌疑 3、高毛利从哪里来？ 消费品领域，品牌带来高毛利率； 制造业领域，先进技术带来高毛利率 4、小贴士 IPO时，招股说明书中毛利率的解释是“C位”，需重点关注； 读年报时，营业成本的构成不在财务报表附注，而在前面的文字部分，有关经营分析的章节，需重点关注。 5、毛利率的魔力 80%和90%的毛利率，看似差不多，但假设成本都是100元，售价分别是500元和1000元。 成本一样，收入差一倍，净利润更是天壤之别。 这就是为什么要寻找高毛利率的公司。 三、总结 要分析上市公司盈利能力，先看毛利。 常言道：现金流定生死，毛利率定江山。只有实打实的毛利，才是公司安身立命的根本。 （完）