本文内容均来自公开券商研报整理，不构成任何投资建议，不荐股、不预测涨跌。市场有风险，投资需谨慎。

一、行业发展现状

2026年，中国基础化学原料行业迎来供给出清与需求升级的关键转折期。在“十五五”规划开局、双碳目标深化及行业“反内卷”政策推动下，行业经历2022-2025年盈利触底后，正步入新一轮上行周期，呈现“大宗品分化、高端品提速”的格局。

产能格局呈现区域集约化特征，东部沿海巩固核心地位：长三角乙烯、丙烯及芳烃类总产能突破4800万吨，占全国36.5%，依托国家级石化基地实现全链条闭环，园区物料互供率达72%，显著降本增效；珠三角聚焦高性能聚合物与电子级化学品扩能，惠州大亚湾、茂名石化基地投产使华南烯烃原料自给率升至89%，缓解北方资源南下压力；环渤海完成绿色转型，山东、辽宁炼化一体化项目释放产能，推动重化工向高端化升级。

供给端，行业产能调控成效凸显。2026年国内严控新增产能，PTA、PVC等传统大宗品进入产能“空窗期”，PTA行业迎来7年产能周期结束，2026年无新建计划，产能利用率低位回升至74.22%，为价格提供支撑；氯碱、钛白粉等行业组建联盟，17家头部企业签署行业健康运行倡议书，开工率从2025年低点68.5%回升至76.3%，遏制低价竞争。

需求端，高端替代与新兴需求双轮驱动。新能源、半导体、生物医药等战略性新兴产业拉动高纯度、功能性原料需求，下游需求结构中，新材料与高端制造占比超35%，较2021年提升近10个百分点。基础化工原料整体市场规模突破5.2万亿元，同比增长6%，其中有机原料增速超7%，无机原料受光伏、新能源拉动增速达5.8%。

二、核心产品运行分析

（一）大宗有机原料

乙烯、丙烯为行业核心，2026年国内炼化一体化项目加速落地，乙烯产能达4800万吨，同比增长5.2%，丙烯产能超3800万吨，同比增长4.8%。成本端受原油价格波动影响，2026年一季度Brent原油均价85美元/桶，带动乙烯、丙烯成本上行；需求端，聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）受益于包装、汽车轻量化需求，PE市场规模达3200万吨，年复合增长率约4%，PP在家电、建材领域需求同比增长6.5%。

苯、甲苯、二甲苯（BTX）方面，2026年国内产能合计超3000万吨，同比增长4.2%。苯主要用于生产苯乙烯、苯酚，受下游聚苯乙烯、ABS树脂需求拉动，价格维持7500-8200元/吨区间；甲苯、二甲苯作为溶剂及化工原料，受环保政策影响，高纯度产品需求增长，价格较2025年上涨8%-10%。

（二）大宗无机原料

硫酸行业2026年产能达9800万吨，同比增长3.5%。需求端，磷化工及新能源电池产业链扩张带动硫酸需求，磷酸铁锂生产对硫酸需求同比增长30%，但行业产能过剩问题仍存，价格维持300-350元/吨低位。

烧碱行业呈现供需偏紧态势，2026年产能超4800万吨，受环保限产影响，有效供给增速受限。光伏玻璃、氧化铝行业高景气拉动需求，烧碱价格从2025年低点2800元/吨涨至2026年一季度3500元/吨，涨幅25%，缺口约25万吨。

纯碱行业受光伏玻璃、房地产保交楼政策支撑，2026年产能达3200万吨，同比增长4%。重质纯碱价格从2100元/吨涨至2850元/吨，涨幅35%，行业开工率维持85%左右，供需紧平衡支撑价格稳步上涨。

三、行业竞争格局

行业竞争呈现头部集中、分化加剧特征。万华化学、恒力石化、荣盛石化等龙头企业凭借一体化优势，在乙烯、丙烯、MDI等领域占据主导地位，CR5超40%。细分领域，PTA行业桐昆石化、恒逸石化产能占比超50%，烧碱行业中泰化学、滨化股份具备成本优势，有机硅领域合盛硅业、东岳硅材产能合计超全国60%。

中小企业面临产能出清压力。高耗能、低附加值企业在碳排放双控、环保趋严下加速退出，2026年一季度全国淘汰落后化工产能超1200万吨，行业集中度进一步提升。同时，海外高成本产能加速退出，为中国企业留出市场空间，行业竞争从低价内卷转向价值竞争。

四、行业发展趋势与投资建议

（一）发展趋势

1. 绿色低碳转型加速：碳排放双控政策落地，单位GDP二氧化碳排放降低3.8%，行业加速推广CCUS、绿氢制化学品等低碳工艺，生物基原料、循环经济成为发展新方向。

2. 高端化突破提速：电子级化学品、新能源材料等高端领域国产替代加速，电子级多晶硅纯度突破12nm，满足7nm芯片要求，湿电子化学品G5级产品国产化率提升至58%。

3. 智能化重塑生产：AI、工业互联网赋能全链条，AI辅助研发将新药中间体研发周期缩短50%，智能工厂实现能耗优化15%、设备停机率降低30%。

（二）投资建议

重点关注三大方向：一是新能源配套原料，如六氟磷酸锂、PVDF、有机硅等，受益于光伏、锂电高需求，价格与盈利持续上行；二是高端精细化学品，聚焦电子级化学品、医药中间体，国产替代空间广阔；三是具备一体化优势的龙头企业，享受行业上行周期与集中度提升红利，推荐万华化学、恒力石化、桐昆石化等。