商行+投行的双轮驱动，兴业拥有信托、基金、AIC等稀缺牌照，就意味着金融综合服务能力很全面。比如说2025年开业的兴银金投，就是AIC，以“股债贷”联动科创企业，成为企业的“合伙人”，妥妥的投行业务，而这种投贷联动的能力，是多数股份行不具备的。

AI赋能与应用落地，不是简单的柜台智能无人业务办理这种基础的事情，兴业已经有200个智能体投入到了业务场景，AI可以梳理复杂的风控体系，构建安全壁垒有非常重要的意义，将在未来降低成本运营+稳健风控起到关键作用。

2.净利润微增，贴地飞行，息差压力减缓

兴业商业模式积极而稳定，财务表现就会更加的有韧性，2025年财报显示，25年实现营收2127.41亿，同比增长0.24%，净利润774.69亿，同比增长0.34%。

虽然增速是“贴地飞行”的一点点，但是这是在银行业净息差整体收窄的背景下达成的，木头认为能连续两年保持双增实属不易。净息差为1.71%，同比下降11个基点，降幅处于同业较好水平。

这里就释放了一个积极信号：银行最艰难的“息差崩塌期”可能已过，基本盘开始企稳。

2025年全年分红为累计每10股派发现金红利10.66元，里面有中期分红的5.65元，年底是拟派5.01元，一共10.66元。

按当前股价18.69（4.3收盘价）计算，股息率约为5.7%。这一收益率不仅远远高于当前的银行理财和10年期国债收益率（约2.5%左右），在上市银行中也属于T1位置。

我们再看兴业近5年的趋势，基本支付率都在30%左右，挺稳定的，股息率的波动主要是股价波动造成的，基本面较为稳定，所以只要我们攒股投资者能正常定投与复投，不用担心吃不到像23年那样股息率8%的时候。

4. 资产质量情况，风险保值克制，但拨备率在吃老本，需要大家重点关注。

银行的资产质量是我们攒股收息的关键指标，也是决定是否能够持续分红的关键，首先是不良率1.08%，较去年略有微升，可以接受。虽然房地产和地方平台的新生不良率有所回落，但拨备率从237.78%下降至228.41%，这个必须重点关注。公司核心一级资本充足率为9.7%，较监管要求的底线要求高1.7 个百分点，可以接受。

兴业也是动了存量的拨备来对冲，维持了利润增长不掉下来，这个虽然是银行体系的常规操作，也是合规的，但意味着未来抵御风险的“仓库子弹”会减弱不少，就像是在饮鸩止渴。

重点关注：如果不良率继续反弹，可能会侵蚀掉利润，这样的话就会影响企业未来的分红能力。

二、技术面：低位震荡磨底，支撑区间已经逐渐清晰。

PE5.1 、PB0.49，处于近10年的历史底部，这么低的估值已经深度破净，已经充分反映市场对企业的悲观情绪，股价长期在17-20元这个区间震荡，不然为什么会有兴业年年18岁的戏称呢。

木头经常和大家说最佳配置时机（低PE、低PB、低换手、高股息、低于120日、突破30日线），现在的兴业就是了。

木头认为兴业在股息率为5%以上，PE<5.2，PB<0.5是进入击球区了。

舒适击球区是股息率5.2%-5.7%，对应的股价是18.5-19.5元，比较适合定投、梯度建仓、分红复投。

深度击球区是股息率超过了5.7%以上，对应的股价是18.5元以下，已经是历史罕见的高性价比区间了，基本面没问题有足够的安全垫，放心大胆的重仓、越跌越买。

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我们是攒股收息投资，无需追求每次都要买到最低点，这个是不可能的，巴菲特来了也做不到，但是我们只要在17-19元区间采取“大跌大买，小跌小买，长期持有，分红再投”，就能慢慢的，静静的，分享兴业银行作为顶级银行的成长红利。