3月28日，交个朋友控股有限公司发布2025年度业绩公告，财报显示，公司全年实现合并总收入15.48亿元，同比增长23.8%；净利润0.88亿元，同比上涨21.4%。表面看营收净利双增，但深入剖析，这份成绩单仍存在不容忽视的短板。

尽管净利润实现21.4%的增长，但经调整后净利润为1.16亿元，同比微降4.8%。公司解释称主要因年度股权与现金激励方案调整所致，这意味着剔除激励因素后，公司核心业务的盈利水平并未同步于营收增长，反而出现小幅倒退。

经调整利润更能反映主营业务的真实盈利能力，其下滑态势提示市场：交个朋友的“赚钱效率”正在减弱。

2025年营收同比增长23.8%，但净利润增速仅21.4%，略低于营收增速，表明规模扩张并未带来同比例的利润提升，以净利润0.88亿元计算，净利率约为5.7%，在直播电商行业中处于较低水平。

公司特别提及股权与现金激励方案调整导致经调整利润下滑，这固然属于非经常性因素，但也反映出公司对核心人才及管理层的激励依赖度较高，若激励常态化，未来利润端可能持续承压。

此外，直播电商行业头部主播依赖、平台规则变动、监管趋严等外部风险未在财报中体现，但这些因素均可能对后续增长构成威胁。

交个朋友2025年仍保持增长态势，但经调整利润下滑、盈利能力偏弱等信号值得警惕。在直播电商竞争白热化、流量红利见顶的背景下，公司能否在控制成本的同时维持增长，将是未来业绩的关键考验。