读财报札记:紫金矿业2025年财报
2026-04-05 19:26
读财报札记:紫金矿业2025年财报紫金矿业曾经是我的重仓股，但由于我对紫金矿业基本面的研究比较浅显，重仓持有的时间比较短暂。 温故而知新，今天浏览了一遍紫金矿业2025年财报，以下为阅读笔记： 紫金矿业是全球领先的矿业公司，目前公司保有资源总量金超 4,600 吨、铜约1.1亿吨、锌（铅）超1,200 万吨、当量碳酸锂超1,800万吨。 2025年，紫金矿业矿产品产量稳步提升，实现矿产金 90 吨、矿产铜 109 万吨、当量碳酸锂 2.55 万吨、矿产锌（铅）40 万吨、 矿产银 439 吨。 紫金矿业2025年实现收入3491亿，同比增长15%；归母扣非净利润507亿，同比增长60%；加权平均净资产收益率33%。 紫金矿业之所以取得业绩高增长，主要得益于黄金和白银业务的量价齐升。 关于紫金矿业的优秀，我不想多说。因为紫金矿业已经用优秀的业绩证明了自己，其他投资者对此也有很多论述。 我想说的是，我之所以没有拿住紫金矿业，原因有三： 其一，对于铜的周期判断有误，没有认识到铜的供需紧平衡是一个中长期问题。 这里面除了铜的供给端增产需要比较长时间外，铜的需求也因为新能源快速增长而迎来爆发。 其二，在资源民族主义泛滥的当下，对于紫金矿业海外矿山的政治风险有不少疑虑。 最重要的是，忽略了紫金矿业的巨大成长性，只是把紫金矿业当成一般周期股。 由此，错失了紫金矿业巨大成长性带来的股价上涨。 以上，为阅后笔记及个人反思。 ——2026年4月5日记