赢家时尚2025年财报,营收下滑,核心不够强不够大,寄希望电商恐难如愿
2026-04-05 08:16
赢家时尚2025年财报,营收下滑,核心不够强不够大,寄希望电商恐难如愿
赢家时尚2025年业绩报告
一、营帐下滑，毛利率企稳，经营现金流大幅改善
毛利率：76.56%，较2024年的76.43%微升0.13%经营现金流：人民币15.55亿元，同比大幅增长56.13%1、直营店：门店净减少 + 单店承压
直营收入同比下降 6.81%，单店平均收入从约380万元降至约355万元（此为根据门店简单估算）。分析可能主要原因：市场低迷，中高端女装线下客流减少，主被动优化渠道布局。2、批发经销：经销商信心不足
3、电商：结构性增长，但体量仍有限
电商收入占比从17.14%升至 20.12%，增量1.36亿元抖音（+31.5%）、视频号（+117%）爆发，但天猫、唯品会基本持平或微降；二、按品牌收入、毛利率表现情况
赢家时尚旗下拥有七大核心品牌，涵盖自有品牌：Koradior（珂莱蒂尔）、La Koradior、ELSEWHERE、FUUNNY FEELLN，以及收购品牌CADIDL、NAERSI（娜尔思）、NEXY.CO。收入主力：Koradior（珂莱蒂尔）、NAERSI（娜尔思），合计贡献超37亿元。增长主力：La Koradior、FUUNNY FEELIN，分别实现两位数增长，前者毛利率更是超82%，表现尤为突出。三、按渠道收入、毛利率情况
线上渠道整体增长12.01%，占比20.12%，毛利率同比还增长了3.41%，说明其电商平台有效减少了折扣促销，可能是新品销售占比有提升，会员服务有极大的提升。？各平台销售表靓：四、各品牌渠道情况
新开店：170家（其中直营89家）；关店：270家（其中直营177家）门店优化持续推进，直营门店仍为核心，单店效率与品牌形象成为重点。Koradior和NAERSI两个主力品牌合计占据直营店总数的 65.5%，是公司线下渠道的中坚力量1. 直营渠道：门店优化，单店产出维稳
2025年直营店平均单店年收入约 355万元（基于1,356家年末门店计算），同比降幅约3%~7%（取决于口径）。公司主动关闭低效门店，优化门店结构：200平米以上大型门店占比提升至 35%；持续深化与核心商业体的合作，位于万象城的门店增至 66家。2. 经销渠道：单店效益承压
经销渠道表现疲软。经销商经营的383家零售店全年产生收益仅2.0122亿元（单店平均年收入仅约 52.5万元？？？），较2024年大幅减少29.96%。公告指出，这主要由于市场信心低迷及消费需求不足所致。
五、渠道类型（直营店）及分区域占比
在1,356家直营零售店中，按门店类型分布如下（数据来自财报第29页）：百货渠道竟然还是直营店的主力阵地。购物中心及特卖场门店合计占比已达约35%。从渠道类型来看，反映是有些迟钝了，购物中心占比不足两成？开大玩笑了，守着老渠道，不下滑也是奇了怪了…就不能对标一下FILA吗？对标一下MO&Co.，看看人家店都开在哪里…26年主攻优质购物中心，开大店（200平以上）
核心市区华东，占比超三成，包括山东、江苏、浙江、安徽、上海、江西及福建。集中资源，专注核心市场、核心城市。以下为个人假设，仅供参考，以财报提供的数据，简单推算而出：（门店数按2025年末店数计算）六、管理层展望2026年发展重点：聚焦质量、效率、品牌价值
1. 品牌推广
2. 商品运营
3. 渠道建设
直营：优化旗舰店与小型门店，提升正价率与会员活跃度电商：推行“一盘货、一团队、一价格”策略，提升人效与费用效率4. 供应链管理
5. 组织发展
