读书笔记—《张新民教你读财报》系列 1

认识三张表

按照对上市公司的披露要求，一家上市公司的基本财务报表包括三张：资产负债表、利润表和现金流量表。

资产负债表是一家企业的“底子”。也就是说资产负债表反映了这家企业真实家底的状况。如反馈这家公司的资产结构怎么样，负债情况。

利润表是一家企业的“面子”。代表了这家企业的效益情况。如通过什么方式赚了多少钱等。

现金流量表所反映的是企业在一定时间内钱是怎么来的，又是怎么花的。所以就像过日子一样，现金流量表就是企业的“日子”。记录企业进钱和出钱。

作者通俗的用“底子”、“面子”和“日子”形象地把财报中三张重要的报表做了一个总结。这个理念应该是国内首创，因为这是作者在1994年的时候开始研究财报分析时就在考虑的说法。当时的想法也是想用通俗的语言向没有财会基础的人展示三张财务报表的特征。直到20世纪初，“底子”、“面子”和“日子”的概括才最终确定。

那么，作为一名投资者。大家如果要看财务报表的三张表，应该先看哪一张呢？个人认为其实没有先后之分，先看哪一张都可以。无论是资产负债表、利润表还是现金流量表都很重要。均要认真审视还要彼此关联的去看。

而站在企业管理者的角度。企业家见面经常聊的大概率一是市场情况，二是效益情况，三是现金流转情况。而前两个问题就在利润表里面，第三个问题在现金流量表里面。而很少有企业家彼此先交流企业的负债情况，资金周转怎么样？还能不能贷到款？也就是资产负债表往往是企业家最后才关注的一个问题。

笔者的习惯是反着来。个人习惯先看资产负债表，再看现金流量表，最后才看利润表。我是觉得投资者是通过财务报表去筛选可长期投资的优秀企业。那么一个优质的企业必须具备资产负债健康、现金流量充足和利润为真三大特征。

当然，不是说财务报表的研究就是掌握投资优质企业的唯一路径。也不是说只要掌握了财务报表分析就绝对能在投资上拿到好的结果。价值投资是一个系统工程，没有那么简单。

财务报表只是让我们有机会去认识这家企业。通过历史数据去证明这家企业具备可持续的赚钱能力而已。但是投资者投的是企业的未来，未来的财务报表才是投资的结果。所以，提取财报数据去判断一家企业是否值得跟踪和投资。最好是要提取近5年的财报数据去对比。那么一般来说，新上市的企业并不具备这样的条件。个人认为财务报表的分析只是价值投资中定量分析的一个方面。另外的定性分析是围绕企业的商业模式而展开。