景气周期：零售药店行业从“惯性扩张”转入“调整出清”周期，核心源于政策趋严与供需失衡。市场端，行业长期的粗放式扩张导致供给阶段性饱和，同质化竞争与价格战挤压行业盈利空间，推动行业放慢扩张节奏、加速存量优化整合。政策端，医保监管趋严，药品集采常态化，叠加执业药师配备、药品追溯等刚性合规要求，大幅抬升中小药店运营成本，倒逼低效供给加速退出。

格局变化：本轮出清以中小药店被动退出为主，大型连锁则主动优化及并购整合，推动行业格局重塑、服务模式重构。2022年医保监管政策逐步落地，药店行业被动出清开启，初期以部分中小药店被动退出为主，领先连锁持续逆势扩张，推动存量门店2024年末达到68万家的峰值。2024至2025年，随着政策执行力度加码、盈利压力全面传导，领先连锁加入门店优化行列，行业出清节奏明显加快，进入规模化出清阶段，全国出现闭店潮。自2024年四季度药店数量首次出现见顶回落以来，2025年净闭店近2.2万家，闭店率达7.9%；退出主体主要包括单体药店，以及门店数量低于100家、区域布局集中、供应链与合规能力偏弱的中小连锁；华东、华南等密度较高区域出清较为突出。

行业格局有所分化，中小药店以被动出清为主，大型连锁则依托规模、供应链、合规、数字化与服务优势，采取“主动关闭低效门店+并购整合”策略，巩固及扩大市场份额。随着低效供给持续出清，行业连锁率与集中度整体保持上升趋势，盈利模式迎来重构，药店正从“药品销售渠道”向集慢病管理、健康监测、用药指导为一体的“综合健康服务平台”转型。

发展阶段：当前零售药店行业处于出清中后期，低效主体持续退出，提升行业长期可持续发展能力。目前，成本管控松散、医保管理不规范、经营效率偏低的中小药店仍在持续退出市场；全国性及跨区域布局完善、管理体系完善、资金实力雄厚的头部连锁主动出清接近尾声，并购整合有望加速。加之政策端加大鼓励兼并重组，降低整合成本，为行业集中化奠定基础，预计行业未来几年将完成核心出清，步入平稳发展阶段。

行业现状：零售药店行业处于增速换挡、结构优化的关键时期，连锁率与集中度进程持续推进，政策红利驱动行业加速整合。市场规模方面，2024年，药品零售市场（实体药店+线上药店）销售额6,500亿元，增速放缓至1.3%；2025年，实体药店市场规模同比下滑0.6%。销售品类方面，零售药店的药品销售占比超过80%，以慢病和常见病药物为主，销售稳健。连锁率方面，2024年末为57.0%，处于近年高位，但距离海外成熟市场水平及“十四五”时期70%的政策目标仍有差距。集中度方面，2024年末，CR100提升至38.0%，但距离海外成熟市场水平及“十四五”时期65%的政策目标仍有差距。2026年1月，商务部等九部门发布《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，明确支持兼并重组，有利于进一步提升行业连锁率及集中度。

行业趋势：政策+需求支撑下，零售药店行业未来仍将持续扩容，连锁化、集中化、专业化转型将成为发展主线。行业本轮出清主要针对低效、不合规的中小药店企业，核心需求并未收缩，随着慢病管理需求释放与处方外流加速，零售药店行业市场规模有望稳步扩容，连锁率、集中度持续提升，专业化、数智化、多元化转型加速；同时在政策指引下，由龙头连锁企业主导新一轮并购整合，推动行业规模化、规范化发展。