全球蛋白食品巨头 JBS 近日发布 2025 财年及第四季度财报，交出营收创历史新高、净利润稳健增长的成绩单。同时，公司明确 2026 年资本开支计划，将投入 24 亿美元聚焦内生扩产，暂放缓并购步伐，凭借全球多元化布局抵御市场波动，持续夯实行业龙头地位。

财报显示，2025 年 JBS 净营收达861.8 亿美元，同比增长 12%，创公司历史最高纪录；全年净利润20.2 亿美元，同比增长 15%，盈利能力稳步提升JBS。第四季度表现同样稳健，单季净营收 230.6 亿美元，同比增长 15%；净利润 4.15 亿美元，同比微增近 1%。受财报利好提振，JBS 在巴西的存托凭证（BDR）上涨 5.84%，公司还宣布将于 6 月派发每股 1 美元的股息，回馈股东。

分业务板块看，JBS 全球多元蛋白布局呈现 “冷热分化”，核心板块韧性凸显。北美牛肉业务营收达 281 亿美元，同比增长 15.9%，但受美国肉牛存栏量降至 75 年来最低位、活牛采购成本居高不下影响，全年调整后营业利润亏损 5.68 亿美元，2024 年同期则盈利 1600 万美元JBS。叠加 2025 年 5 月起墨西哥活牛进口因疫情受限，供应紧张进一步挤压利润空间JBS。

猪肉与禽肉板块成为利润稳定器。美国猪肉业务营收 84 亿美元，同比增长 3.9%，受益于国内需求旺盛及品牌增值产品发力JBS。旗下禽肉平台 Pilgrim's Pride 营收 184 亿美元，同比增长 3.5%，品牌产品 Just Bare 销售额突破 10 亿美元，欧洲、墨西哥市场经工厂优化后业绩明显改善JBS。

巴西本土业务表现亮眼，JBS Brazil/Friboi 营收 152.9 亿美元，同比大增 21.5%，加工量创历史新高，出口扩张与国内增值产品拉动增长JBS。Seara 业务营收 91.7 亿美元，同比增长 4.5%，即便中欧等市场遇临时限制，出口量仍刷新纪录JBS。澳大利亚业务营收 80.7 亿美元，同比增长 21.5%，成为全球业务另一增长极。

业绩会上，JBS 高管披露 2026 年重磅投资计划：全年拟投入24 亿美元资本开支，其中 14 亿美元用于产能扩张，10 亿美元用于设备维护。扩产项目覆盖全球多地：包括升级 Pilgrim's Pride 工厂、新建爱荷华州猪肉香肠厂、扩建得克萨斯州牛肉加工厂，同时推进巴拉圭新厂建设，以及中东阿曼一体化家禽、牛肉和羊肉加工项目。

首席财务官卡瓦尔坎蒂表示，公司当前优先内生增长，短期暂无并购计划，但会持续关注市场机会。首席执行官托马佐尼强调，此前对 Pilgrim's Pride 三家工厂的改造已见效，通过调整生产线适配预制食品需求，原料利用率提升，有效带动利润率改善。此外，JBS 有望于 2026 年 6 月被纳入罗素指数系列，2027 年初或加入标普 400 指数，将进一步提升资本市场认可度。

从行业环境看，美国牛肉供应紧缺推高价格，间接带动鸡肉需求 “非常强劲”，为 JBS 禽肉业务提供增长契机。面对供应链波动与成本压力，JBS 通过全球地域与品类多元化策略分散风险，2026 年扩产投资既补齐北美产能短板，又加码中东等高增长市场，为长期增长筑牢根基。

作为全球最大的肉类加工企业之一，JBS 2025 年的稳健表现印证了其多元化平台的抗风险能力，2026 年大规模内生投资则释放出深耕蛋白行业、持续强化全球供应链优势的信号，有望在行业周期波动中巩固龙头地位，实现营收与利润的同步提升。