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这是春山的第95篇原创

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昭衍新药投资活动现金流量分析

好久没有分析财报了。去年开始学着分析财报，然后那会又赶着第四季度，总想着等25年年报出来后再去分析。现在市场各家财报陆陆续续都出来了，总归在四月底要出完的，就想着继续分析下去。既学着分析分析各家财报，又多看看各行业的情况。

今天开始分析的是昭衍新药。

这是一家做医药研发外包服务的公司。主要是非临床这块的CRO服务。一般药物在上市前要经过研发、动物实验、临床实验、药监局审批等几个环节。行业起源于上个世纪70年代的美国。因为FDA等国际监管机构对新药审批标准日益严苛，以及新药研发复杂度的提升，制药企业为了降低研发风险、缩短上市周期，就将研发环节外包。国内做这个比较有名的龙头是药明康德（把昭衍的分析完就分析药明的）。选择昭衍新药，一个是选择一个创新药的股份，另外一个是去年做个这个票，有点好感。我照例按照郭永清老师的财报书来分析，然后也在同步看其他的一些财报书，如果有新的收获，会一起写下来。

今天还是从现金流量表的投资活动看起，看看公司的战略是扩张还是收缩。先上表：

                          昭衍新药投资活动现金流量分析

看来昭衍最近几年一直势维持的状态，不过去年略有收缩，主要源于保全性资本的增加。

然后取得和处置子公司的投资决策和活动这两年也是零。表明公司没有进行什么并购活动。

从投资活动现金流量表来看，昭衍目前以守成为主。