一、业绩概览：营收净利双创新高

2025年，潮宏基（002345.SZ）交出了一份亮眼的成绩单。公司全年实现营业收入93.18亿元，同比增长42.96%，创下历史新高；归属于上市公司股东的净利润达4.97亿元，同比大增156.66%；扣除非经常性损益后的净利润为5.18亿元，同比增长176.84%。基本每股收益0.56元，同比增长154.55%。

图1：潮宏基2023-2025年营收与净利润趋势

从季度表现来看，公司Q1-Q4分别实现营收22.52亿元、18.50亿元、21.35亿元和30.81亿元；归母净利润分别为1.89亿元、1.42亿元、-0.14亿元和1.80亿元。Q3出现小幅亏损主要受国庆、春节前备货导致的成本前置及季节性消费淡季影响，Q4则强势反弹。

二、主营业务分析：加盟代理成增长引擎

2.1 销售模式结构

公司珠宝业务销售模式分为自营、加盟代理、网络销售及其他。2025年，加盟代理模式成为营收增长的核心驱动力，实现收入57.96亿元，同比大增79.77%，占总营收的62.21%；自营模式收入19.80亿元，同比增长8.35%；网络销售收入10.00亿元，同比增长2.84%。

图2：2025年潮宏基珠宝业务销售模式收入结构

图3：潮宏基珠宝门店形象

2.2 产品类别表现

从产品类别看，时尚珠宝产品是增长主力，2025年实现收入51.01亿元，同比大增71.77%，占总营收的54.75%；传统黄金产品收入36.09亿元，同比增长22.39%，占比38.74%。时尚珠宝产品的高增长得益于公司在非遗花丝工艺、IP联名等差异化产品上的持续发力。

图4：2024-2025年潮宏基各产品类别收入对比

三、渠道布局：加盟扩张与国际化并进

截至2025年底，潮宏基珠宝门店总数达1,668家（其中加盟店1,486家），较年初净增163家。华东区域仍是核心市场，拥有自营店115家、加盟店728家。公司持续深耕战略渠道布局，与华润万象、万达、龙湖、银泰等连锁商业渠道建立了良好的战略合作关系。

图5：2024-2025年潮宏基各区域门店数量变化

国际化方面，2025年公司成功进入柬埔寨、新加坡市场，并在马来西亚、泰国、柬埔寨、新加坡四国共新增9家门店。截至2025年底，潮宏基珠宝海外门店总数达11家。同时，公司于9月份递交港股IPO申请，旨在打造国际化资本平台。

四、品牌与产品：非遗花丝构筑差异化壁垒

潮宏基坚持“用时尚诠释东方文化”的品牌理念，十余年来对花丝工艺的保护传承，精心打造臻宝博物馆，为产品创新提供了源源不断的东方时尚设计灵感。报告期内，公司发布《2025/26彩金珠宝潮流趋势》，携手新锐设计师推出“花丝·弦月”“花丝·海棠”“花丝·盘扣”系列作品。

图6：潮宏基非遗花丝工艺作品

在IP联名方面，公司成功推出布丁狗、人鱼汉顿、线条小狗、黄油小熊、猫福珊迪五大IP授权系列，精准把握上市节奏，打造兼具情感共鸣与社交属性的爆款产品。据弗若斯特沙利文统计，潮宏基授权IP数量与黄金串珠手链市场份额均位列行业第一。

图7：潮宏基非遗花丝·海棠系列产品

五、财务指标：盈利能力显著提升

2025年公司毛利率为22.06%，净利率为5.06%，同比提升94.98%。加权平均净资产收益率达13.73%，同比提升8.28个百分点。三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比为10.74%，同比下降24.61%，费用管控效率显著提升。

图8：2025年潮宏基分季度营收与净利润

主要财务指标汇总：

表1：潮宏基2025年主要财务指标

六、总结与展望

2025年，潮宏基凭借“东方美学”的差异化定位、非遗花丝工艺的独特优势以及加盟代理模式的快速扩张，实现了营收和净利润的双创新高。公司会员总数超2,000万人，80后、90后及00后占比高达85%，品牌在年轻市场中的吸引力持续增强。

数据来源：潮宏基2025年年度报告、公司公告、新浪财经