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中亚五国中企出海白皮书(I)
2026-04-01 21:53
中亚五国中企出海白皮书(I)

执行摘要（Executive Summary）

中亚五国作为"一带一路"倡议的关键节点，正经历以制度创新、产业升级与绿色转型为特征的深刻变革。2025-2026年，中亚各国密集出台新版投资法规与政策框架，为外资进入提供新机遇窗口的同时，也带来更高的合规要求。本白皮书基于截至2026年3月的官方政策文件、国际金融机构最新评估报告与权威信息来源，系统梳理中亚五国的投资环境、法律框架、行业准入、落地实操要点与风险防范策略，旨在为计划布局中亚的中资企业提供务实参考。

核心结论

1. 政策窗口期：各国普遍处于"招商引资→质量监管与财政可持续性"的转型期，
2. 2026年政策核心从"规模优先"转向"财政红线"，对PPP项目（Public-Private Partnership 政府和社会资本合作）实施穿透式监管，强化VfM（物有所值）强审制度。物有所值（Value for Money，VfM）是判断是否采用PPP模式代替政府传统投资运营方式提供公共服务项目的一种评价方法。
3. 制度创新：哈萨克斯坦阿斯塔纳国际金融中心（AIFC）与吉尔吉斯斯坦Tamchi特别金融投资区引入英美法系与长期税收豁免；塔吉克斯坦2025年投资法创设“投资稳定制度”；乌兹别克斯坦药品注册新规认可中国NMPA证书；土库曼斯坦立法规范加密货币挖矿与交易所。
4. 行业机遇：新能源（风电/光伏）、医药制造、数字资产/金融科技、IT与软件服务、农业加工与物流贸易为热点领域。
5. 风险警示：本地化要求趋严、汇率风险、合规成本上升、地缘政治连带效应与基础设施配套不足。
6. 策略建议：选择政策匹配度最高的目标国与投资通道，优先利用AIFC（金融/科技/控股）、经济特区SEZ（制造/物流）、Tamchi（金融科技/物流），构建合规财务基础设施，购买投资保险，加入行业协会与政府对话。

前言

中亚五国——哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土库曼斯坦地处欧亚大陆腹地，是"一带一路"倡议的关键节点。近年来，随着各国加速经济转型、持续优化营商环境，这片区域正成为中国企业“走出去”的重要目的地。2025-2026年，中亚各国密集出台新投资法规和政策框架，为外资进入提供了新的机遇窗口，同时也带来了更高的合规要求。
本白皮书基于截至2026年3月的第一手官方政策文件，包括各国新颁布的投资法、总统令、内阁决议以及国际金融机构的最新评估报告，系统梳理中亚五国的投资环境、法律框架、行业准入、落地实操要点与风险防范策略，旨在为计划布局中亚的中资企业提供务实参考。
数据截止时间：2026年3月31日
更新提示：各国政策可能随时调整，重大投资决策前建议进一步核实最新信息。

第一章 塔吉克斯坦：2025年新投资法引领的机遇与边界

1.1  投资环境概览

2025年5月14日，塔吉克斯坦通过第2173号《关于投资与投资活动鼓励法》（LAW OF THE REPUBLIC OF TAJIKISTAN About investments and encouragement of investing activities）于2026年全面实施。该法由议会下院2025年2月26日批准、议会上院2025年5月13日核准，确立了投资活动的法律与经济基础，核心目标是“确保投资环境的稳定性和改善”。根据亚洲快讯通讯社2026年3月23日报道，2025年塔共吸引外资约70亿美元，较2024年增加近20亿美元，增幅达35.1%。国家投资项目资金来源中，世界银行占比36.9%，亚洲开发银行19.5%，欧洲复兴开发银行14.1%，中国政府占比4.2%。关键数据：
  • 人口：约1000万
  • GDP增速：2025年约8.2%
  • 主要资源：铝、黄金、棉花、水力资源
  • 外资政策基调：鼓励外资进入优先行业，同时明确禁止和限制类行业

1.2 核心法律框架（2025年新法）

1.2.1 投资稳定制度（Stable Investment Regime）

这是2025年新法的最大亮点，也是塔吉克斯坦区别于其他中亚国家的独特制度安排。根据该法第1条：

“稳定投资制度——在通过新的规范性法律文件或对现行法律进行修改，导致投资活动条件恶化（包括税收、关税及其他非税收支付事项）的情况下，为投资者提供有利的法律制度保障。”

对投资者的价值而言，这一制度意味着投资落地后法律变化不会“溯及既往”地损害投资者利益。例如：如果投资者在2026年投资了一家农业加工企业并享受了当时的税收优惠，即使未来税法修订提高了税率，该投资者仍有权要求维持原税收待遇。这为长期项目提供了重要的政策稳定性保障。
适用范围：该制度适用于所有在塔吉克斯坦依法设立并开展投资活动的投资者，不分国籍。

1.2.2 投资者分类

根据新法第1条，投资者分为两类：

投资者类型

定义

说明

本国投资者

塔吉克斯坦公民、个体企业家及法人实体；长期居住在境外的塔吉克斯坦公民在国内投资

与本地投资者，

享受同等权利

外国投资者

外国政府、国际组织、外国法人及其分支机构/代表处、根据外国法律成立的合伙企业/组织/协会、外国公民及长期居住境外的无国籍人士

享有国民待遇，

与本地投资者权利平等

重要说明：外国投资者不包括在离岸地区注册的法人实体，这些实体不得成为特定行业（如加密货币相关行业）的创始人和股东。

1.2.3 投资形式

根据新法第5条，外国投资者可采取以下形式进行投资：
  1. 设立法人实体或其分支机构、代表处；
  2. 参与法人实体的注册资本（包括：收购股权、股份）；
  3. 收购证券（包括：居民企业发行的债务工具、公司、政府证券等）；
  4. 获取特许权（包括：自然资源勘探、开采特许权，以及产品分成协议、公私合作伙伴关系等）；
  5. 收购财产所有权及财产权（包括：知识产权、版权、商标、工业设计、商号、专有技术等）；
  6. 收购土地使用权及其他自然资源使用权；
  7. 融资租赁（租赁融资）；
  8. 社会投资（包括：人力资本开发、专业技能和经验投资等）；
  9. 其他法律未禁止的方式；
新法明确允许投资方式组合使用。

1.2.4 资本的法定形式

根据新法第4条，投资资本可表现为以下形式：

资本类型

具体内容

货币资金

本币或外币，包括：自有资金、借入资金、赠款资金

动产与不动产

各类有形资产

财产权利

土地使用权、自然资源使用权、抵押权、留置权、质押权等

股权与债权

股份、股权、债券、其他债务工具、长期存款

无形资产

知识产权、商誉、商标、工业设计、工艺流程、商号等

许可权利

基于授权、许可的法律允许从事的活动权利

特许权

自然资源勘探、开采、使用权特许权等

再投资收益

在塔境内获得的利润、利息、股息、特许权使用费等再投资

贷款与信贷

从非居民处获得的贷款、商业信贷

预付款

合同项下的预付款

技术援助

以货币形式体现的技术援助

1.2.5 征收与补偿机制

新法第1条明确区分了三种财产处置情形：

术语

定义

补偿标准

Nationalization

财产转为国有

支付财产价值

+其他相关损失

Requisition

自然灾害、事故、流行病等紧急情况下的临时征用

支付财产价值

+（未归还）国有化程序

Expropriation

国家为公共利益强制收购

支付公允补偿

重要保障：所有征收行为均须依法定程序进行，补偿标准明确写入法律。

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1.3 行业准入分类

根据权威法律解读，塔吉克斯坦对外资实行明确的准入清单管理。虽然具体行业清单需查阅配套法规，但法律框架确立了以下原则：

（一）禁止类行业

法律明确禁止外资进入以下领域：
  • 军工领域：武器、弹药、军用设备的生产与销售；
  • 核能领域：核材料、核设施的生产与运营；
  • 麻醉品与精神药物：生产与销售；
  • 博彩业：赌场、博彩场所；
  • 国家安全相关行业：法律未明确定义“国家利益”的具体情形，政府拥有较大自由裁量空间。

（二）限制类行业

以下行业外资可进入，但需满足特定条件或获取特别许可：
  • 贵金属矿业：需获取特别许可；
  • 能源设施运营：涉及战略能源设施的投资需经特别审批；
  • 传媒行业：需获取特别许可证，可能涉及本地化要求；
  • 金融/保险：须获得塔吉克斯坦国家银行预审批；
  • 电信行业：需满足本地数据存储强制性要求。

（三）鼓励类行业

以下行业享有税收减免、土地优惠等政策支持：
  • 农业加工：税收减免、土地优惠；
  • 纺织制造：税收减免；
  • 基础设施建设：关税优惠、税收减免；
  • 矿产勘探与开发：可享投资协议项下特别条款；
  • 自由经济区企业：10年所得税减免、财产税/土地税免除、进口设备关税全免。

1.4 投资协议机制

新法第1条引入“投资协议”制度：

“投资协议——由塔吉克斯坦政府授权的国家机构与投资者签署的、用于实施投资项目的法律文书。”

对大型投资项目的价值：
  • 可通过与政府直接谈判，获得超出普通法律的特别保障；
  • 可在协议中明确稳定条款，锁定特定政策环境；
  • 可协商特殊税收优惠，仅针对特定投资项目；
  • 可获得政府服务支持，包括：电子政务接入、一站式服务。

1.5 关键限制提示

不动产所有权：外国法人不能在塔吉克斯坦直接拥有不动产所有权，但可通过以下方式持有：
  • 长期租赁；
  • 设立本地子公司；
  • 投资协议中的特别安排。
实体存在要求：申请特定许可证（如：矿产开发许可）时，外国法人必须在塔吉克斯坦设有分支机构或代表处。

1.6 风险与建议

机遇

风险

•新投资法提供稳定的法律环境

•自由经济区政策优惠力度大

•农业、纺织、基建空间广阔

•投资协议机制为大型项目提供灵活谈判空间

•“涉及国家利益”等表述存在自由裁量空间

•部分行业准入需特别审批，流程耗时长

•法律执行层面可能存在地方保护主义

•不动产所有权限制可能影响长期资产配置

建议：
  • 重大投资前与国家投资与国有资产管理委员会预沟通；
  • 优先考虑自由经济区入驻；
  • 聘请专业中企出海服务机构或本地法律顾问协助办理特殊许可；
  • 大型项目建议通过投资协议锁定政策条件；
  • 关注2026年配套法规的陆续发布。

过去8个月，我们在公众号上拆解了10多个出海案例，和1000多位关注者保持互动。我们发现，大家缺的不是碎片化信息，而是一套基于2026年最新政策的、可执行的投资框架。

所以，年初开始我们系统梳理了中亚五国2025-2026年最新出台的投资法规、总统令、内阁决议，以及世界银行、亚洲开发银行的最新评估报告，初步呈现一份 《2026年中企出海中亚五国投资白皮书》，并在服务企业出海落地执行中积极完善该投资白皮书。

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