长安汽车24年财报初印象
2026-02-06 20:09
长安汽车24年财报初印象受了兔兔启发决定翻石头后，我第一个看的就是长安汽车财报，因为兔兔认为这家公司的B股分红不错，持股收益很可以，不输于古井B。 对于汽车我不是很懂，但看了兔兔关于长安汽车的几篇文章之后，我发现其实买便宜这种投资方式，也不需要那么懂。 因为有便宜在那里打底，截止我写文章的此刻，长安B总市值388亿港币，市净率0.46，现金流健康，有息负债很少。 当这样一家公司，并且还是央企的企业，按照净资产一半不到的价格卖给你，假如你有钱买不买？ 我肯定买。 虽然不知道长安汽车内在价值是多少，但是绝对超过388亿港币。 因此，在这个价位买入，大概率亏得少赚的多，非常符合帕伯莱憨夺型投资者的定义。 当然，作为永远不卖路线的投资者，我肯定还要先看这家公司过去的股价回报如何。 假如在长安B股上市第一天，以当天最高价买入一直持有到现在，情况如下： 总持股时间29年多一点，100股变成了785股，平均每股分红3.037港币，持股到现在总市值是5484，对比初始成本191，翻了28.7倍。 按29年计算，年化收益率是12.2%。 也很不错了。 看过巴菲特资料的朋友们都知道，巴菲特非常不建议投资汽车行业的股票，因为汽车行业竞争激烈，新玩家不断。 在我国市场上，也确实印证了这点，新的玩家不断出现，新的汽车模式似乎也要颠覆旧汽车，新能源要替代油车，各种竞争激烈无比，连雷军都亲自下场给顾客开车门。 理论上来说，持有这种企业的股票，大概率长期收益一般。 但是长安汽车B股的回报率却很不错，年化竟然有12.2%，这还是没算分红再投资部分的，如果算上，估计要突破14%吧。 之所以有这种差异，很大原因就在于，B股的价格真的很低。 投资法则之一就是，当你买的足够低的时候，就算没有买到很优秀的企业，但只要买的不是很差劲，质量一般的企业，那么最终回报，大概率也不会很差。 买B股，买的就是便宜。 就好像我开头的那段逻辑说的一样，当你不是很懂的时候，买的足够便宜，可以成为巨大的盾牌。 汽车其实我不是很懂，但通过财报，我能够看出长安汽车很便宜，并且在上下游之中，话语权非常强势。 这点通过他的应付票据和应付账款786亿就能够看出来，而且这个企业还有108亿的合同负债。 长安汽车24年财报中，总负债是1290亿，就算只扣除这两项，那么剩下的就是504亿，而长安汽车的货币资金就有641亿。 所以资产负债表真的很干净，这种干净之中透出一股强大的自信。 现金流部分也很健康，总营收是1597亿，现金流量表里的销售商品、提供劳务收到的现金 ，就有1758亿。 了解这些，就知道这个价格买这个企业，大概率不会有什么大问题了。 同时在营收构成中，境外收入也不少，有324亿，这说明长安汽车在国外的扩张也是还可以的。 之后长安汽车的营收会如何呢？国内和海外营收可以继续健康的增长下去吗？ 在竞争激烈的汽车行业，谁也无法给出肯定的答案。 但现金流的健康，意味着投资长安B股，可以获得非常丰厚的股息回报。 截止我写文章时，长安汽车A股市1096亿，而B股换算成人民币，只有345亿，只有A股的31.4%左右。 B股这种偏差往往容易被人忽略， 不仅投资者容易忽略，就连上市公司自己也会忽略，无论是分红还是其他方面，上市公司往往都会以A股作为标准。 分红金额也是一样，在A股股东看来一般般的分红，换到B股股东身上，就要乘三倍多。 这就是投资者小资金的优势。 明白这点之后，我就下决心，要把所有B股年报都看一遍。 当然，最终也免不了讨论一下卖出。 食兔君认为，长安汽车总价值怎么都不可能小于800亿，这大概就是食兔君心理的价格卖出点。 而观霖认为，可以用净资产的七折作为锚点，当B股市值突破净资产七折的时候，就可以考虑卖出了。 至于我，其实比较随意，只要公司发展的比较好，基本面不恶化，那么我的投资体系是支持一直拿着的，不过考虑到汽车业务的竞争和复杂，价格高了之后，还要结合具体情况再分析。 30年分红再投资年化14%，我认为其实也蛮不错的，虽然之后可能不会重现这个成绩，但走着看着嘛。 反正至少可以肯定的是，现在这个价格，长安B股市非常有诱惑力的。