2026年2月6日金属市场复盘报告

2026年2月5日（周四），全球金属市场再度遭遇全面抛售，避险资产与工业金属同步下挫，市场情绪显著转向谨慎。

现货黄金价格收盘下跌3.7%，报每盎司4769.89美元，回吐了前一交易日的部分涨幅。现货白银遭遇更为猛烈的抛售，收盘暴跌19%，报每盎司71.23美元，波动性急剧放大。伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格下跌1%，报每吨12917.50美元。

市场的普跌格局表明，在多重因素共振下，投资者正从大宗商品领域整体撤离资金或降低风险敞口。

（20260206市场行情）

美元指数上涨0.18%，至97.85，触及两周高位。美元的持续走强，对所有以美元计价的大宗商品形成了直接的计价压制。

美国股市大幅收低，科技股领跌，纳斯达克指数跌至数月低点，显示市场风险偏好急剧恶化。这种普遍的避险情绪本应利好黄金，但实际表现为股、金齐跌，暗示市场可能出现了流动性收紧预期或保证金追缴引发的跨资产抛售，白银因其更高的波动性和杠杆属性成为重灾区。

美国公债收益率大幅下跌，尤其是两年期收益率触及四周低点，反映出疲软的就业数据强化了市场对经济放缓的预期。理论上，利率下行利好黄金，但其正面效应被更强烈的美元上涨和风险资产抛售带来的流动性冲击所完全掩盖。

经济因素呈现出复杂信号，但其综合影响加剧了市场的担忧。

美国上周初请失业金人数因暴风雪影响激增，同时12月JOLTS职位空缺数降至逾五年新低，这两项数据共同指向劳动力市场可能正在快速冷却。这一变化显著提升了市场对经济衰退风险的评估，理论上应提升黄金的避险吸引力。然而，市场似乎更担忧经济放缓将连带影响包括工业金属在内的广泛商品需求，并可能引发企业盈利恶化，从而触发了全面的风险资产抛售。

欧洲央行和英国央行均维持利率不变，但英国央行投票分歧加大且暗示可能降息，欧央行则表态平淡。两家央行的姿态未能提供提振欧元或压制美元的明确动力，反而让市场更加关注经济增长的疲软面，这对铜等需求敏感型资产构成压力。

地缘政治局势出现了一些积极进展，这在短期内削弱了黄金的避险需求。

美俄双方同意重启高级别军方对话，旨在避免误判和局势升级。同时，俄乌结束了第二轮和谈，同意交换战俘并计划很快重启谈判。此外，美伊也确认将于周五举行会谈。这些外交层面的进展显著缓和了市场对主要地缘冲突急剧升级的紧张预期，导致此前为应对危机而计入黄金价格的“风险溢价”持续消退。

地缘政治紧张程度的降低，是压制黄金价格，尤其是触发其与美股同步下跌的重要因素之一。对于铜而言，地缘风险缓和尚且有助于稳定供应链预期，但同样也消除了部分因供应中断担忧而带来的价格支撑。

展望后市，市场在经历连续波动后，情绪面显得脆弱，短期走势将取决于关键数据的验证与流动性状况。

首先，即将公布的美国2月密歇根大学消费者信心指数初值，将进一步揭示家庭部门对经济前景的看法，若数据疲软，可能强化经济担忧，但其对黄金的影响需与美元反应进行权衡。

其次，美联储官员即将发表的讲话，任何关于经济评估或政策路径的暗示都可能扰动市场。

第三，下周即将发布备受关注的美国1月非农就业报告和CPI数据，将成为判断经济强弱与通胀趋势的核心依据，在此之前市场可能维持谨慎和震荡格局。

综合来看，金属市场，尤其是贵金属，在经历了“政策预期逆转”和“地缘溢价消退”的双重打击后，又面临“经济放缓担忧”引发的流动性考验。

黄金的短期支撑可能来自于超卖后的技术修复以及对衰退风险的进一步定价，但其上行空间受到美元强势和风险资产普遍疲软的制约。

白银的高波动性特征使其走势更具不确定性，继续保持远离观望。

铜价则将继续在“全球经济增长担忧”与“潜在政策刺激预期”之间博弈，库存变化和美元走势将是重要的短期观察指标。