文章摘要
BEGINNING OF WINTER
字节文娱APP高增驱动境内娱乐大盘全盘时长增长：因AIGC和AI算法驱动，增长最快的为视频（短剧）、阅读（AI有声小说）、音乐。字节在上述领域整合AI和版权中台能力赋能子公司，市场份额持续提升。我们认为需要持续关注其余大厂中台化整合效果。
游戏新品储备充足，长青平台型产品因AI编辑器获益：游戏板块字节发展落后于市场，我们认为给各大中小企业留下更大发展空间。短期来看，2026年游戏新品储备充足，大盘将更类似于2024年供给竞争格局。价格战或在高ARPU赛道展开，打价格战的新品容易奇袭成功；低ARPU长青老游戏向好不动摇。长线来看，具备大DAU产品的企业纷纷推进游戏AI编辑器。我们认为UGC与AI结合是当前中间态，为了未来供给侧向AIGC突破积累用户池和大量低成本语料。获得入场券的平台型企业更有几率在后AIGC时代突出重围。
文章内容
BEGINNING F WINTER
受篇幅限制，仅为部分报告预览
回复暗号：2026文娱行业趋势展望：全栈式AI文娱工具陆续上线，平台型产品有望获得超额收益-260126-东方证券-27页
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