Part A

春秋航空（601021）的市场前景

（2026年最新）

核心结论：

短期受益行业“反内卷+供需紧平衡”，票价与盈利修复确定性强；

中长期是国内低成本航空（LCC）渗透率提升的核心受益者，成长与盈利韧性兼备，是民航板块中α属性突出的标的。

一、行业大环境：2026年迎来“去内卷+供需紧平衡”拐点

1. 政策端：整治低价内卷，票价回归合理

民航局2026年重点整治“内卷式低价竞争”，严控低效航线运力、完善运价监测、规范平台销售，行业从“以价换量”转向“合理盈利”，对成本领先的春秋是重大利好 。

2. 供给端：运力增速放缓，供需差扩大

飞机交付放缓+发动机维修导致行业供给低速增长，2026年行业供需差预计扩大至+4.4%，票价具备向上弹性，全行业盈利质量将显著改善。

3. 需求端：大众出行常态化，国际线持续修复

2025年民航旅客量7.7亿人次创历史新高，2026年目标8.1亿人次；国际线恢复至2019年90%+，日韩、东南亚、中亚等方向高增，春秋国际线布局深度受益 。

4. LCC（Low-Cost Carrier

低成本航空公司）赛道：渗透率极低，空间巨大

国内低成本航空份额仅12%–13%，远低于全球30%+平均水平，政策明确支持LCC发展，未来5–10年渗透率有望向20%+提升，春秋作为绝对龙头，将分享赛道扩容红利。

二、公司核心优势：低成本模式+效率壁垒，难以复制

1. 极致成本控制，盈利护城河深厚

单一空客A320系列+全经济舱高密度布局，单位成本较全服务航司低15%–20%，是行业“成本底”。

高飞机日利用率（2026年目标10.6–10.7小时）、直销为主（降低渠道费）、辅营收入（选座/行李/餐食）贡献稳定增量，盈利韧性远超同行。

2. 机队与运力：稳健扩张，锁定长期成长

2025年9月机队134架，2026年计划净增6架，ASK（可用座公里）同比增约13%，增速领跑民营航司。

已订购30架新飞机，锁定2028–2032年交付，逆周期布局为中长期增长打底。

3. 航线结构：国内+国际双轮驱动，抗风险能力强

国内：

深耕华东，下沉二三线，干支通、全网联，避开高铁强替代的短途航线，聚焦800km+高价值航线。

国际：

重点布局日韩、东南亚，2025年国际运力恢复至2019年90%+；已主动削减40%–50%日本低效航线，转向韩国、东南亚等高收益市场，日本线影响可控（预计全年利润影响5000–6000万元），泰国线已触底回升。

4. 财务基本面：盈利领先，现金流健康

2025年前三季度归母净利润23.36亿元，净利率13.92%，民营航司第一、全行业前三，ROE12.85%，盈利效率突出。

经营现金流充沛（前三季度55.42亿元），资产负债率60.93%，财务结构稳健，抗周期能力强。


三、2026–2027年业绩与估值展望

1. 盈利预测（机构一致预期）

2025年：归母净利润约24亿元，对应PE约22倍。

2026年：归母净利润约30–31亿元，同比增25%+，对应PE约17倍。

2027年：归母净利润约36–38亿元，同比增20%+，对应PE约13–14倍，估值具备吸引力 。

2. 核心增长驱动

票价修复：

行业去内卷+供需紧平衡，RASK（每座公里收入）实现低个位数增长。

效率提升：

飞机利用率恢复、单位非油成本管控，摊薄固定成本。

国际线回暖：

东南亚、韩国线量价齐升，对冲日本线短期压力。

辅营与航旅协同：

春秋旅游+航空一体化，提升客单价与复购。


四、主要风险与挑战

1. 油价波动：

燃油成本占比约30%，油价大幅上涨将直接挤压利润。

2. 汇率风险：

美元负债+飞机采购以美元计价，人民币贬值增加汇兑损失。

3. 竞争加剧：

全服务航司下沉、民营航司加码LCC，短期价格战反复。

4. 国际线不确定性：

地缘政治、出入境政策、日韩市场需求波动。

5. 成本上行：

发动机维修、人力、起降费等非油成本刚性上涨。


五、投资价值总结

短期（1年）：

行业去内卷+供需紧平衡，票价与盈利修复确定性高，业绩增速20%–30%，估值修复空间明确。

中长期（3–5年）：

LCC渗透率从12%向20%+提升，春秋作为龙头份额有望从40%+进一步巩固，机队扩张+效率优化+国际线成熟，驱动业绩持续高增，成长属性突出。

核心逻辑：

低成本壁垒+行业拐点+赛道扩容，是民航板块中兼具“β弹性”与“α收益”的优质标的，适合中长期配置。

Part B 

春秋 vs 吉祥 vs 三大航（国航/东航/南航）核心指标对比

（2025–2026 最新）

下面按运营效率、成本与盈利、财务安全、航线结构、估值五个维度，做可直接横向对比的精简清单，方便快速判断优劣。

一、运营效率（2025 全年/12 月，最新口径）

结论：春秋在客座率、增速、飞机利用率全面领跑，是行业效率天花板。

二、成本与盈利（2025 前三季度，最新财报）

结论：春秋净利率是三大航 7–10 倍，低成本+辅营优势形成绝对盈利护城河。

三、财务安全（2025 三季报）

结论：春秋是全行业财务最健康的航司，三大航高负债，盈利易被财务费用吞噬。


四、航线与结构（2025 年底）

结论：春秋纯 LCC 结构最简洁、成本最优；三大航宽体多、国际线重，短期弹性大但成本与风险更高。


五、估值与性价比（2026 年 2 月初，一致预期）

结论：春秋估值最低、成长确定性最强；三大航是周期弹性标的，高增速来自低基数，持续性弱于春秋。

六、一句话横向总结

春秋：

效率、盈利、财务、确定性全维度第一，是成长型龙头，适合长期持有。

吉祥：

介于春秋与三大航之间，弹性中等、确定性中等，性价比一般。

三大航（国航/东航/南航）：

周期弹性大、盈利弱、负债高、风险大，适合波段博弈，不适合长期重仓。

Part C 

春秋航空 vs 吉祥航空：深度对比

（2025–2026 最新）

下面按成本结构、机型机队、基地航线、国际线收益、机构与估值、核心差异六维度，给你一页可直接决策的对比。


一、成本结构（2025 上半年/前三季度，核心差异）

1. 单位成本（ASK 口径）

春秋：

单位 ASK 成本约 0.303 元，同比 -3.5%，行业最低 。

吉祥：

单位 ASK 成本约 0.33–0.34 元，较春秋高 8%–10%，成本刚性更强。

2. 成本分项占比（占营收）

3. 辅营收入（关键盈利差异）

春秋：

辅营收入占比 12–15%，选座/行李/餐食高毛利，利润率超 50%，是利润“稳定器”。

吉祥：

辅营收入占比 8–10%，偏全服务，辅营贡献弱，盈利弹性小。

结论：

春秋在燃油、销售、财务、辅营四大维度全面领先，成本护城河极深。


二、机型与机队（2025 年底，结构决定效率）

1. 机队规模与构成

2. 运营效率差异

飞机日利用率：

春秋 10.5–10.7h；吉祥 9.5–10.0h，春秋高 0.5–1h，年等效多飞 180–220 小时。

单位座公里成本：

春秋因单机型+高密度，比吉祥低 8–10%，是盈利核心来源。

结论：

春秋纯 LCC 机队结构最优；吉祥宽体+混合布局，短期有洲际弹性，但长期成本与效率劣势不可逆。


三、基地与航线网络（2025 年底，格局决定天花板）

1. 核心基地

春秋：

主基地上海虹桥/浦东；重点基地沈阳、石家庄、深圳、扬州、兰州、西安、成都，全国多点均衡布局，避开一线过度竞争，二三线份额领先。

吉祥：

主基地上海浦东/虹桥；九元以广州为基地；整体以上海为核心，华东集中度高，与东航正面竞争激烈。

2. 航线策略

春秋：

国内：聚焦 800km+ 干线，下沉二三线，干支通全网联，高铁替代弱，票价韧性强。

国际：日韩、东南亚、中亚 短途为主，点对点，高周转、高客座。

吉祥：

国内：以上海为枢纽，干支结合，一线航线占比高，价格战压力大。

国际：日韩、东南亚+少量欧洲洲际（曼彻斯特、布鲁塞尔），宽体飞洲际，单位成本高、收益波动大 。

3. 运力增速（2025 全年）

春秋 ASK （Available Seat Kilometer可用座位公里 或 可提供客公里）同比 +12.1%，RPK （Passenger Revenue Kilometers客运收入客公里）同比 +12.1%，量价齐升。

吉祥 ASK 同比 +2.1%，RPK 同比 +3.3%，增速显著落后，运力扩张保守 。

结论：

春秋全国化+二三线+国际短途，抗风险与成长性更强；吉祥上海集中+一线+洲际，竞争与成本压力更大。

四、国际线收益（2025 上半年，盈利弹性核心）

1. 国际线占比与结构

春秋：

国际线 ASK 占比 30–35%，90% 为日韩、东南亚短途，单位成本仅比国内高 7%，收益性价比极高。

吉祥：

国际线 ASK 占比 25–30%，含欧洲洲际，宽体运营成本高，单位成本比国内高 15%+，收益承压。

2. 单位收益（客公里 RPK）

春秋：国际线 RPK 约 0.437 元，国内约 0.373 元，国际溢价明显，2019 年以来持续跑赢行业。

吉祥：国际线 RPK 约 0.427 元，国内约 0.362 元，整体低于春秋，且洲际线拉低平均收益 。

3. 区域表现

日本线：

春秋主动削减低效航班，转向韩国、东南亚，影响可控；吉祥日本线占比高，短期压力更大。

东南亚/韩国：

春秋量价齐升，成为国际线新支柱；吉祥恢复节奏慢于春秋。

结论：

春秋国际线成本低、收益高、结构优，是 2026 年盈利弹性核心；吉祥国际线“宽体+洲际”拖累整体回报率。


五、机构持仓与估值（2026 年 2 月初，市场定价）

1. 估值（一致预期）

2. 机构与股东

春秋：

机构重仓（广发等头部基金），股东质押低，股权结构稳定，现金流充沛，机构认可度高。

吉祥：

控股股东均瑶集团高比例质押（累计质押占持股 72.91%），叠加减持计划，股权风险偏高，机构持仓分散。

3. 资金与流动性

春秋：

主力资金净流入，融资余额稳定，机构定价为主，波动更小。

吉祥：

质押+减持压制资金偏好，流动性一般，波动更大。

结论：

春秋估值更低、增速更高、机构更认可；吉祥估值溢价来自宽体与洲际预期，但基本面支撑不足。


六、核心差异一句话总结

春秋：

纯 LCC 龙头，成本最低、效率最高、财务最稳、成长最确定，是民航板块“成长型核心资产”，适合长期持有。

吉祥：

混合模式，成本高、效率低、负债高、股权风险大，弹性来自宽体与周期，确定性弱，适合波段博弈。

附：

春秋航空母公司

春秋旅游集团简介

A 集团简介

春秋旅游集团（春秋国旅）是国内老牌、头部、航旅一体化的综合旅游集团，整体实力强、性价比突出，但服务与产品有明显“低成本+标准化”特征，适合预算型、大众跟团用户。

一、核心实力与背景

成立于1981年，总部上海，是春秋航空母公司，国内唯一由旅行社全资创办航空公司的集团 。

资质与荣誉：

全国文明单位、中国驰名商标、5A级旅行社、ICCA会员，长期位列全国旅行社集团20强、旅游企业竞争力前列 。

规模：

境内外全资分公司/门店多，全国代理网络超4000家，主打“散客天天发”，年营收规模大、出游人次高，出境与入境游恢复强劲 。

模式：

旅游+低成本航空深度协同，包机/包位能力强，航线与旅游线路互补，成本与价格优势显著。


二、产品与服务特点

优势

价格亲民：

依托春秋航空与自研系统，机票+酒店+线路打包价普遍低于同行，性价比高。

线路丰富：

国内长线、东南亚/日韩短线、欧洲、邮轮、高端极地游全覆盖，纯玩团、亲子、爸妈游等细分产品成熟。

稳定性强：

老牌直营体系，资源把控与履约能力强，投诉解决率高，售后响应较快。

航旅一体：

自有航班+包机，旺季机位与价格更可控，适合跟团与自由行机酒套餐。

不足

服务偏基础：

低成本定位，航空无免费餐食/行李额度，跟团多为标准行程，个性化、高端服务少，自费与购物环节需留意。

灵活性一般：

套餐退改规则较严，航班/班期临时调整时有发生，维权成本略高 。

体验两极：

低价团舒适度一般，高端团（如极地、轻奢）体验更好，需按预算选线。


三、适合人群与不适合人群

适合：

预算敏感、追求性价比、走经典线路、跟团为主、对航空附加服务要求不高的游客；家庭/中老年常规跟团。

不适合：

追求高端私享、灵活定制、全程管家式服务、对餐食/行李/座位有高要求的用户；商务差旅与轻奢度假。


四、总结与建议

春秋是大众旅游的可靠选择，胜在品牌稳、价格低、线路全、航旅协同强；短板在服务偏基础、灵活性与高端感不足。

选产品：

优先“纯玩/无购物”线，看清退改、行李、餐食、自费条款，避免低价陷阱。

出行：

自由行优先机酒套餐；跟团选口碑好的导游与团型，提前备零食、行李额度。

售后：

保留合同与沟通记录，遇航班/行程变动及时走官方渠道改期或退款。

B 集团薪酬体系

春秋旅游集团（春秋国旅）整体薪资在旅游行业属中等偏上，上海总部高于地方分公司，核心岗/管理岗/技术岗明显高于一线基础岗，整体呈现“底薪不高、靠绩效/提成、福利稳定、航旅特色明显”的特点。

一、整体薪酬区间（2025-2026，月薪，税前）

全公司薪酬跨度：

3k–50k，主流集中在4.5k–8k（约50%岗位），2025年同比+6%。

按城市：

上海总部：

平均约14.8k–15.3k，核心岗/管理岗更高。

新一线/二线（杭州、宁波、成都、深圳等）：

5k–9k为主，管理岗可达10k–15k 。

三四线/省会（昆明、呼和浩特、长春等）：

3k–7k，销售/计调为主。

按学历：

大专：平均约8.8k，基础岗集中4k–7k。

本科：平均约16k，核心岗/技术岗明显上台阶。

二、核心岗位薪资（上海为主，代表性）

1. 一线业务岗（占比最高）

销售/旅游顾问/同业销售：

底薪3k–5k+提成，综合4.5k–10k，业绩好可12k+；淡季偏低、旺季高浮动。

计调/OP（产品操作）：

4.5k–9k，资深/主题游计调10k–18k，稳定、加班多、绩效占比中等。

导游/领队：

底薪低，主要靠带团补贴+小费+购物/自费提成，旺季8k–15k，淡旺季差异极大。

2. 职能/运营岗

会计/财务、人事、行政：

6k–12k，3–5年经验10k–15k，稳定、绩效温和。

产品经理/运营（线路、商旅、TMC）：

15k–25k，核心业务线更高，对资源与毛利负责。

新媒体/抖音运营/直播：

专员7k–13k，经理15k–30k，电商与流量岗溢价明显。

3. 技术/研发岗（春秋体系含春秋航空IT）

Java/开发、测试、数据：13k–25k，资深/架构25k–45k，高于旅游行业平均，接近互联网中腰部水平 。

4. 管理岗

部门主管/经理：12k–25k。

分公司总经理/储备总经理：18k–35k，含业绩对赌与分红，上限高 。

三、福利与特色（春秋核心优势）

基础保障：

五险一金、带薪年假、法定节假日、年度体检、餐补/交通补、节日福利、生日福利、年终奖（1–3个月居多）。

航旅特色（最大亮点）：

员工及家属春秋航空免费机票/折扣票（入职年限递增，国内/国际额度不同）。

内部旅游产品员工价/免费体验，团建与差旅资源丰富。

其他：

部分岗位提供宿舍/住宿补贴、晚班补贴、工龄奖、全勤奖，培训体系完善（计调、销售、管理轮岗）。

四、优缺点与适合人群

优点

品牌稳、体系成熟，福利与社保规范，不拖欠工资。

航旅一体化，机票/旅游资源福利是行业稀缺优势。

销售/计调/运营提成空间大，业绩好收入上不封顶。

上海总部与技术/管理岗薪资在旅游圈有竞争力。

缺点

一线岗底薪偏低，收入高度依赖业绩与旺季。

计调、销售、导游加班/轮班多，工作强度大。

地方分公司薪资明显低于总部，晋升空间有限。

整体薪酬低于互联网/金融，仅在旅游/航旅内有优势。

五、总结与求职建议

春秋适合：

想在旅游/航旅长期发展、能接受绩效浮动、看重机票/旅游福利、愿意从一线做起的人；

销售/计调/运营岗成长性强，技术与管理岗薪资体面。

不适合：

追求高底薪、低压力、朝九晚五，或对标互联网大厂薪资的人。

C 集团TMC业务简介

TMC = Travel Management Company，中文：差旅管理公司/商旅管理公司，是专门给企业做全流程差旅外包的服务商，不是做个人旅游的普通旅行社 。


一、TMC 是做什么的（一句话）

帮企业把机票、酒店、火车、用车、会议、签证、保险、审批、报销、成本管控全部打包托管，实现降本、合规、提效，并提供差旅数据与风控服务。

二、核心服务（企业端视角）

统一预订：

机票/酒店/火车/用车/签证/保险，走企业协议价，比散客便宜。

政策管控：

系统自动按职级/部门/预算锁舱位、锁酒店价格，超标无法下单，强制合规。

审批+报销：

与OA/财务系统打通，线上申请、审批、预订、开票、结算，免垫资、免贴票。

数据分析：

差旅成本报表、部门/员工消费排行、供应商分析，用来砍预算、优化差旅政策。

应急与安全：

行程变更、航班延误、紧急改签、差旅安全追踪、全球救援。

会议/会奖：

MICE（会议、奖励旅游、大型企业会议、活动展览）整体打包。


三、TMC vs 普通旅行社/OTA（携程、飞猪）

服务对象：

TMC只做企业客户；OTA/旅行社主要做个人散客。

核心目标：

TMC是降本+合规+效率；OTA/旅行社是便宜、方便、好玩。

价格逻辑：

TMC靠企业协议价+服务费；OTA靠佣金、平台抽成。

系统能力：

TMC必须对接企业OA/ERP/财务，做审批与报销闭环；OTA主要是C端预订工具。

服务模式：

TMC是专属客户经理+7×24小时客服；OTA是标准化客服、自助为主。

四、春秋旅游的 TMC 业务

春秋本身是航旅一体化（自有春秋航空+全国旅行社网络），TMC是其企业大客户核心板块，优势很明显：

自有航空机位+包机能力，机票成本与旺季保障强。

全国门店+直营体系，地面服务、酒店、用车资源整合能力强。

提供从预订到结算、差旅管控的企业差旅全案，适合制造业、国企、民企、外企等。

岗位多为企业销售、大客户经理、TMC运营、产品/方案、差旅管控专员，薪资偏中高、稳定，提成与客户规模挂钩。


五、行业头部玩家

国际：

美国运通GBT、BCD、CWT、FCM等。

国内：

携程商旅、同程商旅、飞猪企业、春秋商旅（TMC）、美团商企、美亚商旅等。


六、TMC 岗位特点（求职参考）

薪资：

底薪+提成/服务费分成，大客户岗15k–30k+很常见，比普通旅游销售高。

压力：

业绩导向，要拓企业客户、做年度续约。

能力：

懂差旅政策、会做方案、能对接财务/行政/采购，偏B端销售/运营。

D 集团产品线简介

春秋旅游集团（上海春秋国旅）以春秋旅游为核心主品牌，旗下覆盖航空、商旅、会展、特色线路、B2B平台、区域子品牌等，形成“航旅一体化+全场景覆盖”的品牌矩阵，以下是最知名、市场辨识度最高的品牌/产品线：

一、核心主品牌（集团旗舰）

1. 春秋旅游（Spring Tour）

集团核心C端品牌，覆盖跟团游、自由行、出境/国内游、邮轮、门票、酒店、签证全品类，主打高性价比、包机/机位优势、标准化服务，全国门店+线上平台，是国内最大民营旅行社品牌之一。

2. 春秋航空（Spring Airlines）

中国首批低成本航空公司，春秋集团全资创办，航旅一体化核心资产，机票+旅游打包产品是春秋最大竞争力，国内航线网络密集，国际/地区航线覆盖广，与春秋旅游深度协同。

二、企业服务/商旅品牌（B端核心）

1. 春秋商旅（春秋TMC）

企业差旅管理核心品牌，提供机票/酒店/火车/用车/会议/签证+审批报销+成本管控全流程服务，主打自有航空机位+全国地面网络+企业协议价，服务国企、民企、外企，是国内头部TMC之一。

2. 春秋会展（MICE）

专注会议、奖励旅游、大型活动、展览、会奖团建，ICCA会员，承接F1、世界小姐等大型赛事/活动接待，提供从场地、交通、住宿到执行的全案服务。

三、特色产品线品牌（C端爆款）

贵族之旅：

春秋高端纯玩团，无购物、无自费、小团精品，主打品质与体验，对标中高端客群，是春秋口碑标杆产品。

春之旅：

中外宾客同车游线路，主打中外混团、文化交流、性价比，出境/入境双向产品，入境游核心品牌。

自游人：

春秋自由行核心品牌，机票+酒店+当地玩乐打包，适配年轻客群与深度自由行，依托春秋航空机位优势。

爸妈之旅：

中老年专属旅游产品，慢节奏、舒适行程、医护保障、专属服务，国内中老年游头部IP。

春秋邮轮：

与皇家加勒比、歌诗达等合作，主打包船/切舱、高性价比邮轮线路，华东邮轮市场核心玩家。

四、B2B/平台品牌（同业与渠道）

壹同行：

深圳春秋旗下高端酒店B2B批发平台，对接万豪、洲际等国际酒店集团一级代理，服务全国旅行社同业，港澳/海外酒店资源强势。

探世界：

高端自由行定制品牌，主打一对一专属策划、小众目的地、轻奢体验，面向高净值客群与企业定制。

春之旅：

多地分公司使用的同业/区域子品牌（如福建春之旅、内蒙古春之旅），主打区域批发与本地线路。

五、区域/子公司品牌（全国网络）

核心区域子品牌：

北京春秋、广东春秋、浙江春秋、深圳春秋、成都春秋、三亚春秋等，覆盖全国40+核心城市，统一品牌标准、本地化运营，是春秋线下服务与地接核心载体 。

境外子品牌：

美国、日本、泰国、欧洲等境外全资公司，负责出境地接、海外资源采购、入境中国游，支撑全球线路。

六、品牌矩阵核心逻辑

主品牌+子品牌：

春秋旅游（C端）+春秋航空（流量/资源）+春秋商旅（B端）+特色产品线（细分客群），形成C+B、线上+线下、国内+海外全覆盖。

核心优势：

自有航空+全产业链，机票/机位成本与旺季保障能力行业领先，品牌辨识度高、渠道网络密集。

E 集团知名旅游线路简介

春秋旅游集团旗下有众多知名旅游线路，涵盖国内和国外，以下是一些比较受欢迎的线路 ：

【山城故事】

重庆+武隆+涪陵5日跟团游：上海直飞重庆，纯玩0购物，3晚入住网评4钻酒店，游览武隆仙女山、天坑三桥、816地下核工程等景点，还能观看红色沉浸式舞台剧《洞见816》，品尝特色美食，价格1890元起。

-【爸妈之旅】

厦门鼓浪屿+漳州土楼+云水谣古镇4日3晚双飞纯玩游：虹桥往返，早去晚回，2人成团，纯玩无购物，游览鼓浪屿、南普陀、曾厝垵等景点，价格2299元起。

【春秋自组慢调】

云南+丽江+香格里拉+泸沽湖6日跟团游：2人成团一单一团，双飞纯玩，入住丽江香格里拉网评4钻酒店和泸沽湖民宿，体验摩梭篝火晚会、猪槽船游泸沽湖等，价格3080元起。

【玩转曼芭】

泰国曼谷+芭提雅7日5晚跟团游：纯玩0购物，包含格兰岛出海、长尾船览水门大佛等项目，还有飞机下午茶、音乐水上餐厅等特色体验，免签，非红眼航班，价格2499元起。

【星赏鲸奇】

新西兰南岛+北岛12日9晚跟团游：包含塔斯曼冰川直升机、凯库拉观鲸、企鹅归巢等特色项目，皇后镇3晚连住，住观星小镇，全程纽航，纯玩无购物，还赠送保险和WiFi，价格26800元起。

F 集团目的地文旅业务简介

春秋旅游集团目前在做目的地文旅相关业务，但以「轻资产运营、资源整合、产品与客源导入」为主，并非传统重资产拿地、开发、销售的文旅地产模式。


一、核心结论（一句话）

春秋不做重资产拿地、建小镇/康养地产、住宅销售，而是以航旅一体化+目的地运营+轻资产合作，做“目的地文旅运营服务商”，而非“文旅地产开发商”。


二、当前在做的目的地文旅业务（2025–2026 最新）

1. 目的地全域运营与产品开发（核心）

与地方政府/文旅平台合作，做线路策划、淡旺季产品、民宿/酒店分级、骑行/研学/康养产品，如嵊泗海岛“民宿+骑行”、日喀则援藏包机+目的地产品、宜宾长江骑游产品等，以产品+客源+运营赋能目的地，不拿地、不建楼。

乡村振兴/文旅基地：

如金华“π·共富部落”，村企合作打造自营文旅基地，做研学、民宿、体验业态，轻资产托管运营，不搞地产开发。

2. 酒店与住宿：

品牌输出+保底经营，不重资产持有

日本“春秋阳光酒店”：

与日企合作，春秋出品牌、客源、运营，合作方出物业与投资，采用“保底经营”模式，春秋不承担重资产风险，仅做运营与客源导入，非自持物业开发 。

国内以包销、协议价、托管运营为主，少量自有/合作酒店，均服务航旅闭环，无地产化、无住宅销售。

3. 文旅综合体/小镇：

只做运营与产品，不做开发

与蜀南文旅、日喀则、嵊泗等地签约，聚焦客源导入、产品规划、智慧文旅、营销宣传、上下游协作，不参与土地一级开发、住宅/商业地产建设与销售。

无公开信息显示春秋在国内拿地开发文旅小镇、康养社区、度假地产项目。

4. 康养/研学/乡村文旅：业态运营，非地产开发

推出“爸妈之旅”“研学游”“乡村田园”等产品线，与目的地合作民宿、康养中心、研学基地，做产品设计、客源输送、运营托管，不涉及土地与物业开发。


三、与“传统文旅地产”的关键区别

重资产 vs 轻资产：

春秋不拿地、不建楼、不销售物业，以品牌、运营、客源输出为主，资产轻、风险低、周转快。

开发 vs 运营：

传统文旅地产靠“拿地—开发—销售”盈利；春秋靠线路、机票、酒店、地接、服务费盈利，是旅游服务商逻辑，非开发商逻辑。

闭环 vs 散点：

依托春秋航空+春秋旅游+春秋商旅，做“航—旅—宿—地接”一体化，服务自有客群，不依赖地产销售回款。


四、官方战略与表态（2025 年）

春秋集团总裁王炜明确：

2025–2026 重点是目的地融合、产品创新、提质增效、渠道打通，以“守正（航旅主业）+创新（目的地运营）”为核心，未提及重资产文旅地产、拿地开发、住宅/商业地产等方向，坚持轻资产、服务型、流量型路径。


五、总结

春秋旅游集团正在大力做目的地文旅业务，但不是“文旅地产开发商”，而是“目的地文旅运营服务商”。

做：产品、客源、运营、品牌、渠道、轻资产托管。

不做：拿地、开发、建设、销售、重资产持有、地产化盈利。