USDt在2025年第四季度创下多项新高：

• 市值达1873亿美元
• 连续第八个季度用户增长超过3000万
• 持有 USDt 的链上钱包数量出现最大季度增长
• 月活跃链上用户数创历史新高
• 链上转账数量和金额均创历史新高。

与此同时，2025年10月10日的加密货币清算浪潮导致稳定币生态系统的增长速度放缓。从2025年10月10日至2026年2月1日，加密货币总市值下降超过三分之一，而USDT自那时起增长了3.5%，相比之下，市值第二和第三大的稳定币分别下降了2.6%和57%。

USDt 的持续增长源于加密货币市场之外的各种应用场景，数据清楚地表明用户更倾向于使用 USDt 作为稳定币来存储财富和进行交易。

这些见解主要基于 Tether 对区块链数据（也称为链上数据）的分析。来自 Chainalysis 和 Artemis 的链上数据涵盖 15 条区块链上的 75 种稳定币。

市值

USDT 的市值在 2025 年第四季度增加了 124 亿美元，达到 1873 亿美元，10 月份环比增长 4.9%，但在 10 月 10 日加密货币清算浪潮之后，增长速度放缓。

储备

Tether 第四季度总储备增加 117 亿美元，达到 1929 亿美元，净资产（资产大于负债）为 63 亿美元。总储备包括 96184 枚比特币（第四季度增加 9850 枚）和 127.5 公吨黄金（第四季度增加 21.9 公吨）。

总用户数

预计2025年第四季度USDT用户总数将增加3520万，达到5.345亿，这是连续第八个季度新增用户超过3000万。该预估值包括链上钱包用户（指曾经收到USDT并持有至少24小时的用户）以及通过中心化服务（例如交易所）收到USDT的用户预估值。

链上持有者

第四季度，USDT链上持有者数量增加了1470万，达到1.391亿，创下有史以来最大的季度增幅。持有USDT的钱包占所有稳定币钱包的70.7%。除了在链上钱包中持有USDT的用户外，我们估计还有超过1亿用户通过交易所等中心化服务持有USDT。

USDT链上持有者的构成基本保持稳定，其中100%持有者（即保留所有收到的USDT的钱包）占30.8%，持有者中平均保留不到100%但超过三分之二USDT的持有者（即平均保留不到三分之二USDT的钱包）占6.7%，而持有者中平均保留不到三分之二USDT的发送者（即平均保留不到三分之二USDT的钱包）占62.6%。与其他稳定币相比，USDT钱包中持有者中持有者（即持有者）的比例更高，分别为37.5%和30%。此外，75.1%的稳定币持有者选择USDT作为其持有的钱包，这表明USDT仍然是人们首选的财富储存方式。

链上活跃用户

本季度，USDT月活跃用户（指在30天滚动窗口内至少收到一次USDT的钱包）平均达到2480万，创历史新高，表明USDT交易活跃度持续攀升。这占所有稳定币月活跃用户的68.4%。

按用户类型划分的余额

截至第四季度末，USDT 的最大份额（36%）集中在中心化交易所 (CEX)，较第三季度末增长了 2.8 个百分点。这部分是由于 10 月 10 日加密货币清算浪潮之后，去中心化交易所 (DEX) 和去中心化金融 (DeFi) 中持有的 USDT 数量减少，第四季度 DEX 和 DeFi 中持有的 USDT 减少了 30 亿美元（2 个百分点），至 71 亿美元（占 USDT 总量的 3.8%）。

USDT持有量第二大的群体是储户，占比33%，其中17.4%由100%储户持有，15.6%由其他储户持有。储户在第四季度增持了价值29亿美元的USDT，使其总持有量在第四季度末达到621亿美元。正如前文所述，USDT不仅吸引了最多的储户，而且也吸引了最多的美元价值，所有美元价值中有59.9%以稳定币形式存储；如果排除那些持有超过1000万美元的钱包（通常是交易所的冷钱包），这一比例则高达77.3%。

截至第四季度末，发送方持有的USDT份额位居第三，为26.5%。这一份额在第三季度和第四季度之间相对稳定，发送方在第四季度增持了22亿美元的USDT，反映出USDT在交易应用场景中的流动性不断增长。

请注意，此处显示的总余额略大于市值，因为余额包括持有在 Tether 国库中但尚未发行的 USDt，而市值仅包括净流通中的 USDt。

链上转移的美元价值

第四季度，USDT在链上转移的美元价值增加了2486亿美元，达到4.4万亿美元，创历史新高。在这4.4万亿美元的季度总额中，2.8万亿美元（63.6%）的交易仅涉及USDT，1.6万亿美元（36.4%）的交易涉及多种资产（通常是DeFi互换）。在涉及稳定币的单一资产交易中，USDT占比65.9%；在涉及稳定币的多资产交易中，USDT占比34.6%。这表明USDT仍然是转移价值的首选稳定币，而其他稳定币则更多地用于互换价值，通常用于兑换USDT。

链上转账次数

第四季度，USDT链上转账笔数增加3.131亿笔，达到22亿笔，创历史新高。在这22亿笔转账中，19.4亿笔（88.2%）单笔金额低于1000美元，2.56亿笔（11.6%）单笔金额在1000美元至10万美元之间，460万笔（0.2%）单笔金额超过10万美元。

速度

第四季度末，USDT 的交易速度（即每日发送的余额百分比）为 18.2%（七日移动平均值）。这一数值低于 11 月 5 日的峰值 51.8%（当时受 DeFi 活动激增的推动），也与 2025 年第二季度之前的水平相近，当时比特币的价格水平与之类似。本季度 USDT 的平均交易速度为 28%，远低于市值排名第二的稳定币 151% 的交易速度。USDT 相对较低的交易速度表明其用户群体更稳定、更粘性，并且如下所述，其应用场景也更加多样化。

USDT 的交易速度自然会因其使用场景而异。持有 USDT 用于储蓄的用户交易速度较低，因为他们通常持有而非发送。100% 储蓄者的交易速度自然为零，而普通储蓄者在 2025 年的日交易速度为 4%。中心化交易所的链上交易速度也很低，2025 年的日交易速度为 11%，因为用户既在交易所持有 USDT 用于储蓄，也用于交易——但交易量（将在下一节中描述）记录在中心化的订单簿中，而不是区块链上。因此，通过区块链从中心化交易所转出的 USDT 相对于其持有的 USDT 总量而言较低。

USDT 的高速度应用场景包括发送钱包（预计 2025 年日速度为 51%）和 DEX 及 DeFi（预计 2025 年日速度为 111%）。DEX 和 DeFi 的速度通常非常高，因为 DEX 交易会记录在区块链上，用户一天可能会进行多次交易，从而导致速度超过 100%。

USDT 67% 的市值用于低流通量应用场景，33% 用于高流通量应用场景。这种组合既保证了低流通量应用场景带来的稳定性，又提供了高流通量应用场景带来的流动性。

现货市场

第四季度，USDT在中心化交易所的现货市场交易量为3.2万亿美元，其中96.5%的交易以USDT为报价资产，其余交易则以其他USDT报价资产进行。由于10月10日加密货币清算事件后交易量下降，第四季度USDT现货市场交易量较第三季度下降了5.9%。然而，所有其他资产的交易量较第三季度下降了11.5%，因此USDT在现货市场交易量中的总体份额上升了1.5个百分点，达到61.5%。第四季度USDT现货交易量为141亿笔，占该季度所有现货交易量的80%。

USDT在2025年第四季度屡创新高，尽管在2025年10月10日加密货币清算潮之后增长放缓。然而，数据显示，加密货币市场并非USDT增长的唯一驱动因素。用户更倾向于将资金存入USDT而非其他稳定币（USDT占稳定币钱包的75%，占1000万美元以下钱包中美元存款总额的77%），这为其提供了稳定且低速的需求来源。

USDT在高流通速度的交换媒介应用场景中也处于领先地位。在涉及稳定币的单资产交易中，USDT占比高达65.9%；而在涉及稳定币的多资产交易中，USDT仅占比34.6%。这表明USDT仍然是价值转移的首选稳定币，而其他稳定币则更多地用于价值互换，通常用于兑换USDT。这些高流通速度的USDT应用场景提供了充足的流动性，确保了USDT的广泛可用性和认可度。