总体而言，当前外部不确定性高企，对前瞻性判断构成挑战。受地缘政治风险、全球贸易格局变化及关税政策不明朗等因素影响，存在投资决策推迟、全球经济活动放缓的风险。

“海洋与能源业务订单增长，2025年经营业绩与现金流创历史新高”

“2025年对瓦锡兰而言是表现强劲的一年。尽管不确定性加剧，全球经济展现出超出预期的韧性。公司在海洋与能源市场均实现稳步发展，海洋与能源业务新增订单实现增长，全年新增订单、净销售额、经营利润及现金流均创历史新高。

能源市场方面，随着电气化进程加快、产业扩张及数据中心算力需求提升，全球电力消费持续增长。能源转型稳步推进，在经济性优势支撑下，2025年可再生能源投资预计再创新高。这一趋势持续拉动瓦锡兰调峰解决方案需求，涵盖发电站及电池储能系统。

2025年，瓦锡兰在数据中心领域实现增长。该类场景需要高可靠、高效率的电力方案保障核心业务运行，公司中速发动机技术可充分满足需求。年内，我们在美国斩获首批两个项目，合计提供789兆瓦瓦锡兰发动机电力。未来，这一市场仍蕴藏可观机遇。

海洋市场受地缘政治紧张及贸易格局变化影响。相较于2024年的高景气，多数船型订单有所回落，但瓦锡兰核心客户领域市场情绪保持良好。尽管国际海事组织（IMO）于10月推迟了关于采纳全球航运排放法规的决定，行业脱碳转型仍在持续推进。此次推迟为各个地区和国家引入各自的碳定价机制创造了条件，但可能导致碳定价机制更加分散。然而，我们将继续支持客户的脱碳之旅，提供广泛的解决方案，包括提高燃油效率、碳捕集等减排技术，以及替代燃料和混合动力技术。

2025年，瓦锡兰新增订单有机增长6%。海洋与能源装备订单均实现增长，储能业务新增订单低于2024年水平，但在第四季度有所回暖。储能业务仍面临美国高额关税、相关监管政策（特别是受关注外国实体FEOC相关要求）变化及市场竞争加剧等压力。受益于长期协议服务的良好表现，服务业务新增订单保持稳定，但改装与升级业务有所下滑；服务业务近12个月滚动订单出货比维持在1以上，预示后续增长动力。净销售额实现有机增长，装备与服务业务同步提升。

2025年，公司可比经营利润增长20%至8.29亿欧元，占净销售额的12.0%。业绩受益于海洋、能源及资产组合业务良好表现，储能业务受销量下滑影响利润有所下降。

受益于业绩改善及客户回款良好，经营活动现金流创历史新高。我们预计未来几年营运资本将继续保持负值水平，并将继续积极努力管理营运资本，使其远低于长期历史平均水平。

年内，公司多措并举提升交付能力，以应对能源与海洋市场持续增长的需求。4月，公司宣布扩建芬兰瓦萨先进可持续技术中心（STH）的研发测试与制造产能；此报告期间，公司进一步宣布将该中心产能整体提升35%。扩产完成后，瓦锡兰将具备更高的发动机交付能力，更好支撑客户需求与长期业务增长。新增产能纳入此前公布的园区扩建规划，预计2028年第一季度投入使用。11月，公司宣布扩建荷兰坎彭主备件配送中心；12月，与大型发动机缸体核心供应商辛佩坎普铸造厂达成战略合作，强化供应链保障能力。

2025年，公司在业务组合优化方面取得重要进展，聚焦核心、提升盈利水平。7月完成自动化导航与控制系统业务（ANCS）剥离，10月完成船舶电气工程业务剥离；12月宣布剥离气体解决方案业务，待监管审批后预计2026年第二季度完成交割。

3月，公司完成储能与优化业务战略评估，决定将其设立为独立业务板块，并基于新报告结构设定全新财务目标。2025年，海洋与能源业务合计实现稳健增长，经营利润率达13.8%。美国关税政策在战略评估后不久落地，对储能市场环境影响尤为显著。2025年储能业务新增订单偏低，对未来盈利构成较大压力，2026年仍需充足订单支撑业务成本覆盖。公司将继续聚焦盈利客户领域，同时研究提升储能业务竞争力的相关举措。

预计未来12个月，能源与储能业务需求环境优于上年同期，海洋业务需求预计保持平稳。电力需求、数据中心电力解决方案及可再生能源需求持续增长，将继续驱动能源与储能业务发展。尽管第四季度新增订单表现良好，但需注意储能业务上年同期基数偏弱。当前外部高不确定性仍对前瞻性判断构成挑战。

在瓦锡兰，我们拥有独特的优势，能够为我们所服务的两大行业的脱碳转型做出贡献，同时继续为股东带来盈利增长和可持续的长期价值。在此，我谨向客户、合作伙伴、全体员工及股东致以诚挚感谢，感谢大家的信任与支持。瓦锡兰能够为未来带来积极的改变，我很高兴与大家携手继续这段旅程。”