Alphabet（Google母公司）今日发布2025年第四季度财报，收入和盈利均超市场预期，云计算业务继续成为亮点，而且公司年营收首次超过4000亿美元。该季度，公司营收同比增长18%达到1114.3亿美元，利润约为345亿美元，云业务收入飙升48%至177亿美元。同时公司还宣布将在2026年大幅增加资本支出到1750亿至1850亿美元之间（远高于市场预期的约1150亿美元），继续深度投资AI基础设施。
财报显示，谷歌的核心搜索和广告业务仍然是主要收入来源，创造了823亿美元的收入，同比增长17%。YouTube广告收入增长放缓，达114亿美元，去年同期为105亿美元。来自在线广告的现金流为Alphabet在AI基础设施投资方面提供了优势。与此同时，Google云业务依旧表现强劲势头，已成为Alphabet的关键增长引擎；截至季度末，其订单积压增长55%，达2400亿美元。
随着公司去年年底推出的Gemini 3旗舰大模型（市场广泛认为与OpenAI和Anthropic等AI头部公司的模型能力相当），缓解了投资者对于公司核心业务Google搜索的担忧。Google通过引入AI概览使Gemini成为搜索的核心功能，在传统链接列表上方提供AI生成的搜索结果摘要，这一功能已证明非常有效，帮助公司保持近90%的市场份额。"搜索使用量达到了历史最高水平，AI持续推动着扩张态势，"Alphabet首席执行官Sundar Pichai表示。目前，Gemini AI应用现在拥有超过7.5亿月活跃用户，高于上季度末的6.5亿。谷歌消费者服务（包括Google One和YouTube Premium）的付费订阅数现已超过3.25亿。
关于巨额的1750亿至1850亿美元资本支出， Alphabet首席财务官Anat Ashkenazi表示，大部分资本支出将用于为Google DeepMind投资人工智能计算能力，并满足云服务客户的巨大需求。此外，部分资金将用于公司"其他投注"部门的战略投资，以及为广告客户提供更高回报。财报发布后，Alphabet股票(GOOG)收盘价为333.34美元，下跌7.36美元，跌幅为2.16%；盘后仍下跌超过2%（发稿时），尽管公司业绩超预期，投资者对公司增加支出的计划可能持谨慎态度。过去5个月，谷歌的AI战略的成功转型已经帮助Alphabet股价上涨近60%，市值达到4万亿美元。
近期，同样市值达4万亿美元的苹果选择谷歌的Gemini模型作为首选云服务商来驱动Siri，但在今天财报电话会议上，Alphabet 公司完全回避了投资者关于谷歌与苹果 AI 合作的问题。多年来，谷歌与苹果的关系一直互惠互利。两家公司的搜索合作使得谷歌向苹果支付了200亿美元，以确保谷歌成为苹果设备的默认搜索引擎，这一点从美国司法部对谷歌的诉讼文件中得到证实。作为回报，谷歌获得了接触苹果庞大用户群的机会（仅上一季度，苹果就宣布其全球活跃设备数量达到了25亿台。）
在AI商业化和变现方面， 谷歌已经在核心业务搜索引擎、Gmail和Chrome浏览器中嵌入更多Gemini AI功能，以避免被OpenAI、Anthropic和Perplexity等AI头部公司超越。在谷歌搜索中，消费者可以在搜索结果顶部看到广告商网站的链接。而在可能代表谷歌搜索业务未来的 AI 模式中，广告目前仍处于"实验"阶段。去年5月，谷歌首次宣布将在 AI 模式中引入广告，但这些测试中的广告放置在聊天机器人回复的下方或集成到回复中。谷歌还在尝试"智能体购物"功能，包括"使用 AI 模式购物"，引导消费者从 AI 界面无缝完成结账体验。与此同时，AI竞争对手 Anthropic 将通过即将播出的超级碗广告，挑战 OpenAI 和谷歌采用的广告支持型 AI 商业模式。
尽管公司整体业务增长强劲，Alphabet财报中的实验性"其他投资"部门（包括自动驾驶汽车部门Waymo和和生命科学业务Verily）在收入仅3.7亿美元的情况下亏损36亿美元，其中约21亿美元的亏损源于与Waymo研发费用相关的股票补偿费用。但Waymo进展良好，也正在整合谷歌的最新AI模型，本周已完成新一轮160亿美元，使这家Alphabet子公司的估值达到1260亿美元。Alphabet是该轮融资的主要投资者（注资130亿美元）。
Saasverse Insights
Alphabet的战略清晰地表明，未来科技巨头的竞争将围绕AI基础设施展开，近1800亿美元的惊人资本支出计划不仅代表了公司对AI未来的坚定信念，更体现了云基础设施在下一代数字经济中的核心价值；同时也揭示了科技巨头正从防御性支出转向增长型投资的关键转变，通过Gemini的成功实现了技术领先与成本效率的平衡。这对中国云计算和AI芯片创业者而言，这预示着基础设施和算力将成为决定市场竞争格局的关键战场。
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