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1. 财务业绩：强劲增长与现金流
核心数据： 平台年化出行量达到 150亿次，月活跃用户（MAPC）超过 2亿。2025年总预订额同比增长 22%，连续第五年增长超20%。 盈利能力： 调整后EBITDA达到 87亿美元（同比增长35%），自由现金流达到惊人的 98亿美元（同比增长42%）。 股东回报： 公司认为目前股价被低估，将继续积极进行 股票回购，同时平衡对增长机会的再投资。
2. 自动驾驶（AV）战略：万亿级机遇
平台优势： CEO达拉·科斯罗萨西强调，自动驾驶是Uber的“万亿级机会”。Uber平台能显著提升AV的利用率（比单一运营商高 30%），并通过配送和货运业务填充需求低谷。 合作与生态： Uber定位为第三方市场的首选平台，聚合多家AV供应商。目前合作伙伴包括Waymo、NVIDIA、Waabi、Avride、Nuro和Lucid等。预计年底将扩展至15个城市。 经济模型： 虽然AV初期利润率较低，但结构上将带来正向且健康的经济效益。未来AV车队将走向“金融化”（类似酒店REITs），由金融机构持有资产，Uber无需长期承担重资产。 数据优势： Uber正与NVIDIA合作建立真实世界数据收集工厂（目标300万小时数据），以解决AV规模化的数据瓶颈。
3. 核心业务增长动力
美国出行业务加速： 受益于保险成本控制带来的价格稳定性，以及“杠铃策略”（低端Moto和高端Reserve产品同时增长），美国业务呈现加速趋势。 外卖与配送（Delivery）： 增长由五个因素驱动：品类选择增加、低密度（郊区）市场渗透、新垂直领域（如杂货、零售）、会员增长（Uber One）以及国际市场扩张。 广告业务： 外卖广告渗透率已突破 2% 的原定目标，大型企业客户增长迅速，且正在向出行和杂货领域扩展。 会员计划（Uber One）： 会员数达4600万，不仅提升了用户留存，其预订额占比正接近平台总预订额的50%。
4. 市场竞争与覆盖
非头部市场的重要性： 近75%的美国利润来自前20大城市以外的市场。这些市场受AV竞争影响较小，且增长速度快于大城市。 国际优势： 60%的出行预订额来自美国以外。在英国、德国、日本等市场，Uber通过自然增长已占据领先地位。
5. 管理层变动
CFO交接： 现任CFO普拉桑特·马亨德拉-拉贾（Prashanth Mahendra-Rajah）将于2月16日卸任。原战略财务副总裁 巴拉吉·克里希纳穆尔蒂（Balaji Krishnamurthy） 晋升为新任CFO。
Uber在2025年交出了一份极其强劲的答卷，在保持高增长和高现金流的同时，正通过聚合模式积极布局自动驾驶领域，视其为增强而非替代现有业务的关键机遇。以下为全文：
公司参与者
亚历山大·王 - 投资者关系主管 达拉·科斯罗萨西 - 首席执行官兼董事 普拉桑特·马亨德拉-拉贾 - 首席财务官 巴拉吉·克里希纳穆尔蒂 - 战略财务与投资者关系副总裁
会议电话参与者
贾斯汀·波斯特 - 美国银行证券研究部 埃里克·谢里丹 - 高盛集团研究部 布莱恩·诺瓦克 - 摩根士丹利研究部 马克·斯蒂芬·马哈尼 - Evercore ISI机构股票研究部 道格拉斯·安穆斯 - 摩根大通研究部 迈克尔·莫顿 - MoffettNathanson LLC 约翰·科兰托尼 - Jefferies LLC研究部
演讲内容
会议主持人
感谢各位的等候。我是格雷格，今天的会议将由我主持。在此，我谨欢迎各位参加今天的Uber 2025年第四季度及全年财报电话会议。
现在，有请投资者关系高级总监亚历山大·王发言。王先生？
亚历山大·王
谢谢，格雷格。感谢大家今天参会，欢迎来到Uber 2025年第四季度及全年业绩发布会。
今天出席电话会议的有Uber首席执行官达拉·科斯罗萨西；首席财务官普拉桑特·马亨德拉-拉贾；以及即将上任的首席财务官巴拉吉·克里希纳穆尔蒂。
在今天的电话会议上，我们将介绍GAAP和非GAAP财务指标。关于这些非GAAP指标的补充说明，包括GAAP与非GAAP指标的调节表，均已包含在新闻稿、补充幻灯片以及我们提交给美国证券交易委员会的文件中，这些文件均已发布在 investor.uber.com 上。
本次演示和电话会议中的某些陈述属于前瞻性陈述。您不应过分依赖前瞻性陈述。实际结果可能与这些前瞻性陈述存在重大差异，并且除法律要求外，我们无义务更新我们今天做出的任何前瞻性陈述。
有关可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异的因素的更多信息，请参阅我们今天发布的新闻稿以及我们最近的10-K表格和提交给SEC的其他文件中描述的风险和不确定性。
我们今天早些时候已将季度财报新闻稿、准备好的发言稿和补充幻灯片发布到我们的投资者关系网站，如果您尚未查阅，请审阅这些文件。在达拉、普拉桑特和巴拉吉简短开场发言后，我们将开放电话会议进行问答。
现在，有请达拉发言。
达拉·科斯罗萨西
谢谢，亚历山大。第四季度对Uber而言又是一个出色的季度。我们平台上的出行量再次加速，达到150亿次的年化运营速率，我们的受众增长至超过2亿月活跃用户。
这些健康的投入推动了卓越的产出，总预订额同比增长22%。纵观2025年全年，我们实现了总预订额连续第五年超过20%的年增长率。我们产生了87亿美元的调整后EBITDA，增长35%，以及98亿美元的惊人自由现金流，增长42%。
我们以强大的势头开启了2026年，拥有一个规模化且盈利的平台，以及一个明确的运营框架来产生持续增长。这使我们有信心进行有针对性的、以增长为导向的投资，这些投资与我们上季度概述的6个战略重点领域保持一致。
当然，其中一个领域是自动驾驶。去年此时，我们更深入地阐述了我们对自动驾驶汽车的看法，本季度我们再次进行了阐述。得益于从全球多个自动驾驶部署中获得的经验，我们比以往任何时候都更加确信，自动驾驶汽车将为Uber释放一个价值数万亿美元的机会。
自动驾驶汽车放大了我们平台的根本优势：全球规模、深厚的需求密度、复杂的市场技术以及数十年来实时匹配乘客、司机和车辆的实地经验。
我们也理解，人们正在提出合理的问题并进行辩论，探讨自动驾驶对Uber意味着什么，无论是短期还是长期。我鼓励大家阅读我们准备好的发言稿，并查看我们的补充幻灯片，我们在其中阐述了我们的最新观点以及为何我们相信我们的方法被证明是正确的。
最后，我想花点时间感谢普拉桑特，我们今天上午宣布他将于2月16日卸任首席财务官一职。无论是带领我们获得投资级评级、牵头我们的首次股票回购计划，还是指导我们完成多次收购，普拉桑特一直是我和管理团队的优秀合作伙伴。
我祝愿他在一个非常激动人心的新机遇中一切顺利，他很快将分享更多信息。同时，我也非常高兴巴拉吉将晋升为首席财务官。电话会议中的许多人对巴拉吉应该不陌生。
我和他密切合作了很长时间，我相信他是这个职位的最佳人选。他透彻了解我们的业务，是一位大胆的思想家和杰出的战略家，在Uber的这个重要时刻，我非常高兴他能加入管理团队。
现在，我将交给普拉桑特和巴拉吉说几句话，然后我们将回答你们的问题。
普拉桑特·马亨德拉-拉贾
谢谢，老板。首先，我想感谢达拉和整个Uber管理团队。当然，我还要衷心祝贺巴拉吉，我知道他会做得非常出色。
Uber是一家一代人难得一遇的公司。这是一个充满活力、快速发展和创新的地方，我在这里的每一刻都倍感珍惜，并且对其未来极其看好。
在假期期间，我有机会盘点我们的现状以及我们所取得的一切成就：实现了规模化下的惊人增长、获得了投资级评级并向股东返还了大量现金。与此同时，一个新的机遇出现了，我可以借此服务美国，并回到这个给予我和我的家人如此之多的国家。
我期待很快分享更多相关信息。在此期间，我将与达拉和巴拉吉合作，确保顺利无缝的交接。
现在，有请巴拉吉。
巴拉吉·克里希纳穆尔蒂
谢谢普拉桑特为Uber所做的一切，也谢谢达拉对我的信任。在此刻担任此职，我深感荣幸。
我很幸运能从如此强大的基础出发：核心业务加速增长，背后是庞大且日益活跃的消费者、车主和商家基础；规模庞大且不断增长的现金流，可供我们战略性地投资未来；以及世界一流的人才，他们正以"积极进取"的文化进行规模化创新和执行。
我期待与达拉、管理团队、董事会以及各位合作，巩固Uber作为一家经得起时间考验的一代人难得一遇的公司的地位。
接下来，我们接受提问。
达拉·科斯罗萨西
好的，主持人。问答环节开始。
会议主持人
好的。看来今天的第一个问题来自美国银行的贾斯汀·波斯特。贾斯汀？
贾斯汀·波斯特
好的。我想问一下自动驾驶领域的竞争环境，非常感谢提供的幻灯片和准备好的发言。考虑到你们提到30%的预订额来自主要城市，你们如何看待例如特斯拉或Waymo在这些城市的自动驾驶扩张对市场份额和盈利能力的影响？就这些方面请概括谈谈。
达拉·科斯罗萨西
好的，当然，贾斯汀。我认为关于自动驾驶对我们来说的好消息是，我们将自动驾驶汽车的引入实际上视为我们运营市场整体增长的驱动力，对吧？
因此，我们在旧金山的总预订额加速增长，我们在奥斯汀和亚特兰大的预订额也在加速增长。平台的新乘客增长率超过全国其他地区。使用频率也非常强劲。
因此，市场上的自动驾驶汽车，无论它们是在旧金山竞争，还是像在奥斯汀和亚特兰大那样接入我们的平台，结果都表明它们对扩大整体经济蛋糕或可供蓬勃发展的经济蛋糕具有净积极影响。
所以从这个角度来看，当我们审视自动驾驶时，它从根本上是一个积极的机遇，正如Waymo最新1100亿美元的估值所反映的那样，这在投前基础上是相当惊人的。但这并不是一种将要取代的技术，而是一种增强技术。
然后，当我们看到我们自己与自动驾驶相关的表现时，我们看到我们平台上的自动驾驶汽车利用率显著高于基于公开数据的单一直营平台，日均每车行程高出30%，预计到达时间也更优。
所以我们知道，当今市场上最好的产品也是接入Uber平台的自动驾驶汽车。再看看我们正在建立的合作伙伴关系，无论是与Waymo、NVIDIA的合作，还是我们最新的合作伙伴Waabi、Avride、Nuro以及拥有量产就绪车型的Lucid，我们预计到今年年底将进入15个城市，然后继续扩展，这实际上应该会推动我们身后自动驾驶业务浪潮的增长。
因此，从收入角度来看，我们认为自动驾驶对整个生态系统具有净积极影响。
关于利润率，我认为自动驾驶车辆（AV）将与其他产品非常相似。也就是说，每当我们推出一个新产品时，在其初始流动性构建阶段，我们会以比优步X、优步Black或优步Reserve等现有产品更低的利润率来推出它。
然后，随着时间的推移，利润率会逐渐改善。举个例子，根据我们目前与各类合作伙伴、以及与规模化的自动驾驶车辆合作伙伴达成的协议，基于当前消费者的车费水平，我们将拥有健康的经济效益——健康的经济效益意味着正向的经济效益。
这些协议正是我们现在正在达成的。因此，从利润率的角度来看，从结构上讲，我们认为自动驾驶车辆这类生态系统，将会对整个出行行业产生净积极影响。我们目前获得的利润率是良好的正向利润率，对我们的合作伙伴来说是公平的，对我们自己也是公平的。
从竞争的角度来看，目前自动驾驶车辆实际上还没有实现规模化，对吧？在过去的一年里，优步平台增加的行程量是整个自动驾驶行业增量的大约50倍。
随着其规模扩大，我们预计它会变得有竞争力。我们认为，当许多玩家意识到在第三方平台上利用率在结构上会更高时，他们会选择加入我们的平台。
而且，竞争对我们来说并不新鲜。我们是多产品提供商，业务无处不在，同时也是全球化的。再加上我们的会员计划能真正让用户高度、高度地参与我们的平台，我们对于在竞争市场中的作为充满信心，也非常确信我们将成为自动驾驶车辆制造商和技术公司在其资产接入平台时的首选。
巴拉吉·克里希纳穆尔蒂
贾斯汀，我是巴拉吉。我想补充一点，虽然你问的是头部市场，但重要的是要记住，美国70%的地区在头部证券市场之外，而我们近75%的美国利润来自这些市场。
并且——这些数字一直在增长，因为这些市场的增长速度超过了前20大城市。我认为这是一个非常、非常普遍的误解。我们多次听到说优步的利润池集中在头部城市，但这与事实相去甚远。
当你考虑自动驾驶车辆在近期会去向何处时，这些非前20大市场在很长一段时间内也不太可能被自动驾驶车辆所覆盖。所以，从我们的角度来看，我们不仅将在这些市场中占据有利地位，成为自动驾驶合作伙伴的首选平台，而且对于美国其他地区来说，市场仍将由传统的网约车运营商（如优步）来服务。
达拉·科斯罗萨西
同时，也要提醒投资者，我们出行业务总预订额的60%也是来自美国以外的国际市场。所以，我们在美国大城市之外有巨大的业务，而在出行方面，我们在美国以外的业务规模更大。
会议主持人
下一个问题来自高盛的埃里克·谢里丹。
埃里克·谢里丹
首先，祝愿普拉桑特·马亨德拉-拉贾未来一切顺利，也祝贺巴拉吉·克里希纳穆尔蒂履新。我想深入探讨一下股东信中提到的内容，你们谈到了2025年以来的用户增长和增长势头。
能否详细阐述一下，为了在各个产品中维持新用户增长的这种势头，你们当前首要考虑的战略重点和增长投资有哪些？另外，也请谈谈Uber One如何能在未来12到18个月内，持续演进你们与客户的终身关系？
达拉·科斯罗萨西
好的，当然。我们对用户增长感到非常、非常满意。
关于用户增长背后的策略，我之前提到过几个维度：产品、使用场景、用户人口结构和地理区域。我们正在沿着这些不同的细分领域推出产品。
例如，如果你看看我们的产品，像Moto（摩托车）产品，它是一种两轮车产品。它更便宜、更实惠，这为我们的用户群带来了重要的新细分市场。
然后我们观察到，在某些情况下，比如下雨天或者晚上约会时，这些Moto用户会升级使用优步X或其他服务。所以，仅仅是推出新产品就是我们获取新消费者的一个领域。
其次是新的使用场景。一个新的使用场景可能是Reserve（预约出行）。我们原本以为Reserve主要是为那些追求更高可靠性的用户服务的。
但实际上，它也为整个客户群（其中很多是居住在大城市郊区的用户）解决了问题，他们过去认为优步对于机场接送这类时间敏感的行程来说可靠性不够高。现在，因为我们提供了Reserve产品，他们可以了。
这是一个利润率更高、也能为我们的司机带来更高收入的产品。同时，它也在将新客户引入我们的生态。女性优选服务、青少年服务、面向年长人群的简化版产品也是如此。所有这些都在引入新的使用场景或不同的人口结构群体到平台上来。
最后但同样重要的是，国际业务以及我们在巴拉吉刚才提到的密度较低市场的增长。这些是主流城市之外的增长。
通常，在密度较低市场的增长大约是核心大城市增长的1.5到2倍。这同样是由于新供应首先出现，然后新用户随之而来的结果。所以，我们对客户增长感到非常非常满意，目前没有看到任何放缓的迹象。
当然，还有我一开始提到的，自动驾驶车辆完全是一个全新的使用场景。有人对这个产品感到好奇，也有人对它绝对喜爱，我们认为自动驾驶车辆可以成为另一个客户获取的机会。
巴拉吉·克里希纳穆尔蒂，有什么要补充的吗？
巴拉吉·克里希纳穆尔蒂
我想从量化角度补充一下达拉所说的内容。如果你考虑我们增长的核心来源，它仍然是用户增长，这对于未来几年业务的发展走向是非常令人鼓舞的。
看看2025年，我们年初的月活跃平台消费者（MAPC）同比增长约为14%，到年底时MAPC同比增长达到了18%，这是一个非常非常强劲的跃升。
而且，随着MAPC数字超过2.02亿，我们的年活跃用户基数超过4.5亿，并且我们持续在提高对这个基数的渗透率，我们面前仍有很大的增长空间。
在我们这样做的同时，使用频率虽然增长较慢，但这更多是我们的用户群组加入并逐渐成熟的结果。我们看到的是，我们新的乘客群组、新的食客群组展现出比之前美国群组更强的留存率。
这部分归功于我们对用户生命周期早期投资的关注，确保我们获取的消费者在他们与优步平台互动的早期阶段有更好的留存。
然后，随着我们向消费者介绍我们提供的多种产品——在第四季度，40%的消费者使用了不止一种优步产品。最后，我们的会员计划一直是一个关键投资领域，目前仍保持着55%的同比增长，这进一步增强了我们获取的这些群组的价值。
所以，这里还有很多增长空间，我们对我们所做的投资感觉相当不错，并且我们正在非常审慎地衡量相关的用户终身价值（LTV）与获客成本（CAC）比率。
会议主持人
下一个问题来自摩根士丹利的布莱恩·诺瓦克。
布莱恩·诺瓦克
我有两个问题。一个是关于自动驾驶，一个是关于资本回报。达拉，我很感谢你在信中对自动驾驶的所有说明。
我想再给你一次机会来反驳另一个担忧。科技史上，资本密集型、需要大量投资的技术往往表明，技术发展到规模化时会趋向于赢家通吃。
你能简单解释一下，为什么你不认为自动驾驶也会走向这条路，尤其是在未来3、5、10年内，安全对于自动驾驶的规模化如此重要的情况下？这是第一个问题。
第二个问题，也许可以请巴拉吉·克里希纳穆尔蒂或普拉桑特·马亨德拉-拉贾回答。我认为在整个2025年，你们提到了将大约50%的自由现金流回报给股东的承诺。你们是否仍然维持这一理念？或者，展望2026年，你们在再投资与资本回报之间的哲学是什么？
达拉·科斯罗萨西
好的，当然。关于自动驾驶和赢家通吃的问题，听着，我认为这在技术平台领域确实存在，我想提醒你，在出行领域，以及现在日益增长的配送领域，优步就是那个已经占据了大部分市场的赢家。
但这并非一直如此。这是因为我们的建设方式，我们拥有的国际足迹，我们比竞争对手覆盖更广的事实，以及我们是多产品提供商并在系统内有机构建了这些产品。所以，在出行和配送领域（尤其是在美国以外），我们就是那个赢家通吃的产品。
我认为硬件从根本上说是不同的，如果你看看汽车制造商（OEM）行业，那里有很多很多汽车制造商，制造是本地化的，有本地冠军等等。
如果你看看与自动驾驶相关的趋势，它看起来越来越像我们对未来的愿景，即十年后，每一辆售出的新车都将配备L4或L3级别的完整L3和L4软件。在那样一个世界里，我们认为我们将拥有许多、许多供应商，而不仅仅是1个或2个供应商。
如果你看看现在的自动驾驶领域，正有多家公司在接近终点线。显然，Waymo虽然尚未完成，但它们已经比人类更安全，这非常了不起。
在中国，我们有像小马智行这样的参与者，有文远知行，还有百度，它们开发了支持自动驾驶的技术，我们在美国以外也与它们建立了合作关系。
此外，美国还有许多其他合作伙伴，例如加拿大的Waabi、英国的Wayve，美国本土的Nuro和Avride。当然，还有巨头英伟达，它正在开发硬件平台、传感器堆栈、计算堆栈，我们相信这将成为行业标准，并且现在实际上也在构建完整的自动驾驶软件。
因此，考虑到该领域的所有参与者，以及多家软件提供商已经多次解决这个问题，加上英伟达也在某种程度上设定了行业标准，我们非常有信心：第一，自动驾驶车辆将成为出行行业的净利好。
换句话说，它将扩大这一类别。我们是第三方市场的赢家通吃型参与者，我们认为第三方市场将变得非常、非常大，并且非常、非常健康。
巴拉吉，你想回答第二部分吗？
巴拉吉·克里希纳穆尔蒂
当然。我们确实非常详细地阐述了我们的资本配置优先级。但为了快速总结一下我们的思考方式：我们的首要任务是确保对我们核心业务中看到的机遇进行适当的再投资。
我们处于一个有利的位置，即使在做出这些投资的同时，我们也在产生大量现金，正如我们所说，仅去年我们就已产生约100亿美元的自由现金流，并实现了40%的增长。
因此，这给了我们很大的空间来投资，确保我们推进自动驾驶战略，并可能在合适的时机评估有选择性的补强型并购机会。然后，这仍然会给我们留下大量现金，可以返还给股东。
所以对我们来说，这并不是一个非此即彼的选择。我们能够并行完成所有这些事情。关于您提出的我们是否会返还50%的自由现金流的问题，基于我们目前对业务的可见性，以及我们的股票仍然非常便宜的事实，我们将继续积极回购股票，您应该可以预期这将持续以稳定的节奏进行，并且我们有望在未来大幅减少股份数量。
达拉·科斯罗萨西
我认为这里的好消息是，随着我们自由现金流的产生以及我们对未来自由现金流增长的预期，我们可以两者兼顾。
我们可以进行与增长相关的适当投资。同时，我们将继续减少股份数量，因为归根结底，我们都是股东，而且我们认为目前回购股票的机会非常难得。
会议主持人
下一个问题来自Evercore的马克·马哈尼。
马克·斯蒂芬·马哈尼
两个问题。你们谈到美国行程和总预订额在26年会加速增长。这有点不寻常。在你们这个规模下，业务通常不会加速增长。
所以请谈谈几个关键因素。对加速增长的最大信心来源是什么？还有一个问题我知道过去也提到过，你们愿意将资本投入到自动驾驶车队中，关于你们未来希望如何以资本密集型方式运营自动驾驶业务，你们的想法有什么变化吗？
巴拉吉·克里希纳穆尔蒂
好的，谢谢，马克。我来回答美国业务加速的问题，第二个问题由达拉来回答。
关于我们的美国业务，回顾过去几年直到2025年初，我们受到了很多通胀影响，特别是美国保险成本的影响，我们已通过消费者定价形式将其转嫁给市场，这导致了业务增长放缓。
但在过去一年中，我们一直将价格保持相对稳定。展望未来，随着我们看到的保险改革和产品驱动带来的数亿美元成本节省，保险正从一个去杠杆化的成本项目转变为给我们带来杠杆效应的项目，这使我们能够在某些市场保持价格不变甚至更好。
这种价格稳定性对需求的长期弹性有着巨大影响。我们保持得越久，结果对我们越有利，并且我们对我们核心美国业务因此加速感到相当乐观。
除此之外，我们的杠铃策略也对这里看到的机遇产生了相当重要的影响。我们谈到了低端和高端业务，去年两者都增长了40%。即使在美国，像"等待并节省"这样的产品以及另一端的XXL、机场接送车扩展等产品也展现出强劲势头。
所以我认为这些产品还有很多机会。最后，我们向稀疏市场的扩张——达拉之前已经提到过——这些市场的增长速度比密集市场快1.5倍，但仅占全球出行行程的20%，在美国，我们有很多机会来提高可靠性，并针对稀疏市场调整我们的产品供应。
达拉？
达拉·科斯罗萨西
好的。马克，关于我们在自动驾驶领域的投资和资本效率，首先，我们肯定在投资自动驾驶软件参与者。例如，我们最新的投资是在Waabi，这是一家领先的卡车自动驾驶提供商，现在也正进入乘用车出行领域，这非常好。
例如，作为该投资的一部分，其平台上生产的前25，000辆乘用车将独家在Uber上运营。所以我们正在投入资金以保证未来的供应。正如我所说，其中大部分供应将基于盈利的经济模型，这非常棒。
我们将继续做出这类承诺，例如Nuro、Lucid以及其他即将到来的合作伙伴。同时，我们也在与金融机构进行沟通。
我们看到的关于自动驾驶车辆生产的统计数据，无论是卡车每天每辆车的生产率、利用率、每辆车的收入产生，当然还有每辆车的盈利能力，我们与车队合作伙伴一起运营车队、清洁、充电、维修等等。
我们拥有全球最大的车队生态系统。因此，我们相信，我们将能够以更低的可变成本基础来扩展这些运营，并且比任何其他参与者拥有更大的全球足迹，因为我们已经全球化。
作为其中的一部分，我们正在与金融机构、私募股权公司、银行等进行交流，它们已经在某些情况下向我们的车队合作伙伴提供贷款，这些车队合作伙伴通常出去购买电动汽车，未来也将转向自动驾驶汽车。所以这绝对是会发生的事情。
未来你会看到关于自动驾驶汽车和电动汽车车队融资的消息。因此，虽然我们会做出承诺，并且这些承诺是为了盈利的经济模型，但我们确实认为我们将拥有一个非常、非常健康的融资生态系统，包括股权和债务。
就像万豪不需要拥有其酒店一样，有房地产投资信托基金拥有它们的酒店并获得适当的股本回报，未来你在车队上也会看到同样的情况。我们在这条路上还处于非常早期的阶段，但我们非常有信心我们将到达那里，整个生态系统将会金融化，就像数据中心金融化一样。
马克·斯蒂芬·马哈尼
祝贺你，巴拉吉。祝你一切顺利，普拉桑特。
会议主持人
下一个问题来自摩根大通的道格拉斯·安穆斯。
道格拉斯·安穆斯
关于自动驾驶，能否谈谈你们如何看待数据和模拟加速自动驾驶2.0软件提供商的市场化路径？另外，关于今年年底前可能部署的15个市场，要使其启动和运行，关键需要突破哪些障碍或关卡，无论是监管、制造、安全还是其他方面？
达拉·科斯罗萨西
好的，当然可以，道格。总的来说，我们对数据和模拟领域感到非常、非常兴奋。
随着大型模型和更强算力的出现，行业的模拟能力正变得越来越强大。例如，我之前谈到的Waabi就是模拟领域的领先参与者之一。
新的模拟能力能够获取一段数据，然后运行数千种不同的模拟场景，从而创造出在现实世界中可能非常困难的“长尾”案例，在模拟中创造它们。你可以有多个实例和分支来训练你的模型并为现实世界做好准备。
当然，现实世界是不同的，可能产生意想不到的情况。例如旧金山的停电事件，Waymo在应对时就遇到了非常、非常大的困难。因此，获取真实世界的数据极其重要。
好消息是我们在这方面处于非常有利的位置。我们正在与英伟达合作，建立一个真实世界的数据收集工厂。目标是收集超过300万小时专门针对乘用车自动驾驶、接客、送客等场景的真实世界数据，包括Uber司机必须处理的所有复杂情况。
我们和英伟达将收集这些数据，然后也提供给我们的合作伙伴。
自动驾驶车辆部署与外卖业务增长战略
自动驾驶车辆的生态建设与扩展路径
因此，如果小规模参与者有一个劣势领域，那就是数据。但我们和英伟达正在合作，致力于使自动驾驶数据——真实世界数据——民主化，并将其提供给整个自动驾驶生态系统。
您将这一点与我们许多合作伙伴正在开发或已拥有的先进仿真能力相结合，就能制定出一条路线图。一条通往自动驾驶就绪状态的非常快速的路线图，适用于众多参与者。
关于我们预期进入的15个城市，听着，这些都是——你必须与合作伙伴达成协议。显然，你必须确保有购买车辆的资本。我们正在设立运营中心、购置地产、确保充电基础设施到位。
当然，我们的政府关系团队也在与当地监管机构合作，以确保我们准备就绪。然后，当然，我们还必须与合作伙伴共同制定安全方案。
安全对于自动驾驶至关重要。通常，我们会在初期安排驾驶员在车内启动服务，然后经过一段时间，就像我们在阿布扎比所做的那样，我们将逐步撤出驾驶员，实现完全的自动驾驶能力。
所以，这是我们构建的一种机制，我们正在此基础上学习，并且我认为我们在这个过程中会越来越快。
巴拉吉·克里希纳穆尔蒂
战略财务与投资者关系副总裁
我想补充一点，当你们考虑启动需要什么条件时，与此同时，我们还必须考虑规模化需要什么。启动阶段会面临达拉·科斯罗萨西谈到的所有障碍和工作，但这将是一场避免未来瓶颈的游戏。
因此与此同时，我们需要原始设备制造商开始提升产能。正如你们所看到的，我们已经宣布了在少数几个合作伙伴关系中涉及数万辆车辆的采购计划，未来我们还将建立更多此类原始设备制造商关系。
随着时间的推移，我们期望这些承诺能够实现金融化，并由资产所有者接管这些资产。但在最初几年，我们也将参与部分车辆采购。
接线员
我们的下一个问题来自MoffettNathanson公司的迈克尔·莫顿。
迈克尔·莫顿
MoffettNathanson LLC
恭喜新任职位，巴拉吉。我在想，自动驾驶车辆需要投资者从长远角度思考。您能否谈谈您预期的不同阶段及其预计持续时间？
我们今天处于第一阶段，例如在旧金山等市场进行小规模启动。能否谈谈未来几年我们如何实现在优步网络上有数万辆自动驾驶车辆的目标？
我知道这是一个不断变化的目标，但市场应该如何预期其发展过程？
巴拉吉·克里希纳穆尔蒂
战略财务与投资者关系副总裁
当然。谢谢，迈克尔。我来回答这个问题。
当您考虑这些部署，尤其是在优步网络上的部署时，我们最初要解决的是从自动驾驶车辆获得基础供应，以满足一周需求曲线低谷时段的需求。
正如您在幻灯片中看到的，在奥斯汀的部署中，我们目前能够为该市场上的自动驾驶车辆提供非常、非常稳定的需求。
如果您考虑我们网络从周六到周一的需求下降幅度（大约45%），那么自动驾驶车辆的这个数字要稳定得多，对吗？因此我们能够做到这一点，第一阶段将是在多个市场启动，并达到那种稳定的基础供应水平。
当我们从基础供应扩展到更大规模时，我们的目标将是车辆平台成本需要下降，并且需要能够显著扩大我们的总可服务市场，因为届时我们应该能够降低消费者的成本。
在那一阶段，我们可以超越低谷需求水平，开始向中等需求水平迈进。最终，从非常长远来看，我们可以设想在某些市场的大部分供应来自自动驾驶车辆。但鉴于原始设备制造商目前的生产爬坡曲线，那个未来还很遥远。
那么，再回到我们如何实现数万辆车辆的问题？这个问题的答案对每个参与者来说都是相同的。这将取决于原始设备制造商提升生产的速度。
对于原始设备制造商而言，这将是一个挑战，他们需要思考一个全新的用例，即考虑数万辆车辆，而非他们传统汽车生产的数百万辆。像我们与合作伙伴讨论的这类采购承诺将在其中发挥重要作用，而这些资产的金融化也至关重要。
达拉·科斯罗萨西
首席执行官兼董事
迈克尔，我想补充一点，如果你真正从长远的、长远的角度考虑，其中一个关键因素将是哪些公司能够在车辆使用低谷期充分利用这些车辆——那时它们大多不会很忙。
而将配送和货运作为我们物流生态系统的一部分，这为我们提供了机会，使这些车辆在结构上达到比其他任何人都高的利用率。我们拥有网络利用率优势。
我们已经主导，即使在供应非常低的情况下，我们的网络也能推动更高的利用率。随着供应的增加，我们在仅出行网络上的利用率优势，以及在配送、货运、最后一英里配送方面的优势，将变得非常有趣。
这是我们拥有的一项结构性优势，是其他参与者无法获得的。
亚历山大·王
投资者关系主管
格雷格，我们再回答最后一个问题。
接线员
好的。那么最后一个问题来自Jefferies公司的约翰·科兰托尼。
约翰·科兰托尼
Jefferies LLC，研究部
从广告开始。广告业务持续呈现令人印象深刻的增长，外卖业务中的广告渗透率现已超过您之前设定的2%的目标。
或许您可以向我们更新一下，您如何看待外卖广告的长期潜力，以及您认为保持该业务快速增长的关键机会有哪些？
其次，随着外卖增长加速至多年来的高点，或许您可以谈谈推动这一更快增长的因素，并谈谈您对未来几个季度可持续性的看法？
巴拉吉·克里希纳穆尔蒂
战略财务与投资者关系副总裁
谢谢，约翰。我来回答广告部分，达拉会回答外卖部分。
关于广告，我们对所看到的增长势头感到非常非常满意。正如您正确指出的，多年前我们曾提到2%是外卖广告渗透率的潜在上限。
我们现在看到的是，这里的市场机会规模可能要大得多。考虑到我们在面向大型企业客户与中小型企业客户的旅程中所处的位置：中小企业客户的广告渗透率远高于2%，而大型企业客户的同比增长现在远超中小企业客户。
所以，在某种程度上，大型企业广告正在迎头赶上，这意味着这里将有很长的增长跑道。与此同时，我们在杂货零售和出行领域的产品还处于更早期阶段，我们在那里也有增长机会。
达拉，您想快速谈谈外卖部分吗？
达拉·科斯罗萨西
首席执行官兼董事
是的，当然。关于外卖，我认为增长速率涉及5个因素。
首先，我认为是选择多样性的基础。我们在许多国家的选择多样性仍占可触达市场的30%、40%。我们在美国的选择多样性，尤其是在人口密度较低的市场以及中小企业方面，尚未达到我们的期望水平。
所以你将看到——你已经看到平台商家数量的加速增长。你应该会继续看到这一点。我们正在继续投资销售团队，当然，借助人工智能等技术，使其尽可能高效。
我们的选择多样性增长正在加速。随着选择多样性的增加，你有更多的商品可以销售。新餐厅带来新客群，同时提高转化率。所以选择多样性是第一位的，我们还有很多空间可以拓展。
第二是人口密度较低地区的增长。尤其是在美国，我们在郊区的市场份额远低于大城市。我们在该地区的选择多样性和服务可靠性方面都在取得进展。
无论在美国还是美国以外，我们在低密度地区的增长速度都显著快于高密度地区。
第三是我们在Eats上销售的新产品。我之前谈过这个。进军杂货零售，这是另一个万亿美元级别的机会，我们不断增加杂货合作伙伴。
我们在美国已经与前十名中的五家合作。这将继续扩大。我们会有新的公告发布。例如，我们有新的公告，比如与澳大利亚最大的杂货商科尔斯达成的多年独家合作，我们非常高兴能与之合作。
所以，新产品加上选择多样性是第三个因素。
第四对我们来说是会员制。4600万会员，增长速度快于50%。我们平台上会员（不仅是外卖，而是整个平台）的总预订额正接近我们总预订额的50%。我们还没有完全达到，但将会超过50%。
这些会员粘性极高，无论是点餐、购买杂货、充电服务、百思买购物，还是叫自动驾驶车辆。他们都是非常、非常忠实的会员。
最后但同样重要的是，持续向新市场扩张。我们在国际市场上的Eats业务版图尚不及我们的出行业务。
每次我们连同出行服务一起推出Eats时，我们都比其他参与者拥有结构性优势。并且我们能够提高市场份额。我们在英国曾是第三名。现在我们是第一名，完全是自然增长。
我们在德国从零开始启动，现在在德国的许多城市，我们已经与头部玩家不相上下。
关于增长策略与团队致谢
所以，我们有一种——日本市场的开拓是另一个自然延伸的成果，目前我们在日本是遥遥领先的第一名。因此，在国际市场，配送业务背后仍有增长空间。
我认为，这五个要素——品类选择、低密度区域覆盖、新产品、生鲜杂货与零售会员业务，以及一些新的国际市场启动——将共同推动我们的总收入继续保持非常健康的增长速度，同时提升利润率。
好的，我想说的就是这些。非常感谢各位拨冗参加本次电话会议。衷心感谢优步团队，他们再次交付了卓越的一年。
还要特别感谢普拉桑特·马亨德拉-拉贾，感谢你帮助我们度过这段旅程【听不清】。公司如今的面貌与你加入时已大不相同，而这很大程度上归功于你的领导力。
同时，我认为你已经为巴拉吉·克里希纳穆尔蒂做了非常非常充分的准备，让他能很好地延续你开启的事业，并带领我们迈向新的高度。所以，热烈祝贺巴拉吉。
