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近期，教培行业两大巨头新东方、好未来相继发布2026财年最新财报，业绩均迎来显著增长，但增长动力、核心战略却各有侧重。新东方的稳健多元化，好未来的AI+硬件深耕，不仅展现了头部企业的转型成果，更给教培行业的未来发展指明了方向。

今天，我们就从两家财报的异同中，拆解教培行业的生存逻辑与增长密码。

新东方：稳健多元化，守核心拓新局

新东方2026财年第二季度（截至2025.11.30）交出亮眼成绩单：净营收11.914亿美元，同比增14.7%；归母净利润4545万美元，同比增42.34%，增长多元且均衡，核心逻辑是「守牢教育基本盘，跨界拓展第二曲线」。
✅ 核心教育业务稳增长：新教育业务同比增长21.6%，较上季度15.3%大幅提升，非学科类辅导课程吸引约105.8万名学生参与，素质教育基本盘持续夯实；
✅ 跨界业务成利润新支撑：东方甄选自有品牌SPU增至801个，线下渠道扩张即将启动，电商板块贡献显著；文旅业务多点突破，全国55城布局游学研习营，海南、云南等30余个康养旅居社区落地，还新增“北京退休俱乐部”，中老年文旅赛道持续发力；
⚠️ 海外业务遇压，精简提效：出国考试准备业务仅同比增4.1%，出国咨询业务同比降3%，为缩减成本，留学中介与考培业务将合并，后续将持续深化成本与效率管控。

好未来：聚焦AI+教育硬件，押注第二增长曲线

好未来2026财年第三季度（截至2025.11.30）业绩爆发：净营收7.70亿美元，同比增27%；归母净利润1.31亿美元，同比暴增466.1%，一改此前亏损状态，增长动力高度集中于「学习服务+AI教育硬件」双赛道，走「深耕垂直、技术赋能」路线。
✅ 素质教育基本盘转型成功：学习服务业务（编程、人文美育、科学思维等）稳步增长，线下小班课客单价稳定、招生人数增加，续报率达80%，线上素养课程同步同比增长，核心教学能力持续得到市场认可；
✅ AI教育硬件成核心抓手：学习机为代表的智能硬件是第二增长曲线，双11销售符合预期，周活跃率80%、日均使用1小时，客单价低于4000元，受众覆盖广；公司持续加码研发，自研“九章”大模型，2026CES展发布新款AI玩具，计划扩充硬件品类、延伸使用场景；
⚠️ 硬件业务仍处战略亏损，增长遇瓶颈：AI教育硬件市场价格战、同质化竞争激烈，业务仍未盈利且需持续重投入；公司预测2026财年下半年增速回落，如何让硬件业务实现盈利，成为核心挑战。

节流、利润、现金：教培行业未来的3个核心关键词

新东方、好未来的财报虽各有亮点，但背后藏着一个共同的增长逻辑：营收增长的同时，实现利润大幅提升，核心得益于极致的成本管控，而这三个关键词，更是未来教培行业所有机构都必须重视的生存法则。

1. 节流：成本管控是基础

新东方销售与营销费用同比降1.1%，好未来该费用同比降2.8%，两家均通过「优化运营效率、提高资源使用率、精简业务板块」实现成本缩减。好未来更是对所有业务线严格控本，减少在线营销费用、谨慎扩张学习中心，让扩张节奏与业务增速匹配——行业遇冷时，“能省则省”不是保守，而是活下去的前提。

2. 利润：比规模更重要的是盈利能力

过去教培行业追求“规模为王”，如今头部企业纷纷转向“利润优先”。好未来从亏损扭转为盈利，新东方经营利润率显著提升，均证明：没有盈利能力的规模，都是虚的，中小机构更应摒弃“盲目扩张、低价获客”的思维，聚焦核心业务的盈利模型打磨。

3. 现金：现金流是企业的生命线

经营现金流直接反映企业的“真金白银”储备，新东方该指标同比增168.23%，好未来实现由负转正，充裕的现金流让企业有底气应对市场波动、布局新业务。对于教培机构而言，保持健康的现金流，比短期的营收增长更重要，这是抵御风险的根本。

写在最后

新东方的多元化、好未来的垂直深耕，展现了教培行业转型的两种可能，但无论选择哪条路，「节流、利润、现金」都是不变的底层逻辑。

从头部企业的策略能看出，教培行业早已告别野蛮生长的时代，进入「精细化运营、高质量增长」的新阶段：不再追求盲目扩张，而是聚焦核心能力；不再忽视成本，而是极致管控效率；不再只看营收，而是重视利润与现金流。

2026年的教培行业，拼的不是谁走得更快，而是谁走得更稳。而新东方、好未来的财报，正是给所有教培机构的一次提醒：回归经营本质，守住生存底线，才能在行业中长久立足。

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