引言：谁说大象不能跳街舞？
在过去的一年里，大家对谷歌（Alphabet）的讨论基本绕不开两个词：“被动”和“烧钱”。
有人担心OpenAI会端了搜索的老窝，有人吐槽Gemini像是个刚学会说话但还没学会逻辑的青春期孩子。然而，刚刚发布的2025年第四季度财报，像是一记响亮的耳光，抽在了那些“看空者”的脸上——当然，是那种带着钱味的、温柔的耳光。
本季度，Alphabet再次证明了：你大爷依然是你大爷。
核心数据：在赚钱这件事上，谷歌从不含糊
首先，我们先来简单过一下这些让会计师心跳加速的数字：
| 指标 | 表现 | 同比增长 | 简评 |
| 总营收 | ~$1113 亿 | ~15% | 首次单季突破千亿美金大关，里程碑！ |
| 搜索业务 | ~$613 亿 | ~13% | AI Overviews 没毁掉搜索，反而让年轻人上瘾了。 |
| 谷歌云 | ~$163 亿 | ~36% | 绝对的明星球员，增速一骑绝尘。 |
| EPS (每股收益) | $2.64 | ~23% | 赚钱效率比印钞机还稳。 |
深度洞察一：搜索业务——AI不是“掘墓人”，是“强心针”
很多人曾预言AI搜索会取代传统搜索，导致谷歌广告收入崩盘。但现实是：AI Overviews（AI概览）已经覆盖了超过20亿用户。
谷歌的逻辑很简单：只要我比你更懂用户想问什么，我就能更精准地把广告塞进他的视线里。2025年Q4的数据显示，AI驱动的搜索不仅提高了查询量，特别是在年轻人（Gen Z）群体中，谷歌的粘性反而增强了。
独立思考点： 搜索的本质不是“链接”，而是“答案”。谷歌正从一个“图书管理员”转型为“私人助理”。
深度洞察二：云业务——从“添头”到“拳头”
如果说搜索是谷歌的“命根子”，那么云业务（Google Cloud）现在就是它的“生钱机器”。
本季度云业务36%的增速，直接宣告了谷歌在企业级AI基础设施上的胜利。1550亿美元的订单积压（Backlog）不是开玩笑的，这说明大公司们都在排队等着买谷歌的算力。
小知识： 谷歌云现在的利润率正在持续扩张。这告诉我们，AI基建的“重资产”投入期正逐渐进入“收割期”。
避坑指南：繁华背后的“隐患”
作为独立思考者，我们不能只看贼吃肉，不看贼挨打。
资本支出（CapEx）依然是“无底洞”： 谷歌为了维持AI领先，Q4在服务器和数据中心上的投入高得吓人。这种“军备竞赛”什么时候是个头？
反垄断阴云： 虽然财报好看，但监管部门的调查从未停止。法律风险依然是悬在Alphabet头上的达摩克利斯之剑。
结语：4万亿美金的估值，贵吗？
2025年Q4财报给出的答案是：只要增长还在，只要AI能变现，估值只是个数字。
谷歌已经成功完成了从“传统互联网公司”向“AI原生巨头”的惊险一跃。对于投资者来说，现在的谷歌不再是那个守着搜索摊位的保守派，而是一个手里攥着最强AI芯片（TPU）和最广用户触达的“六边形战士”。