松井股份在公告中明确指出，2025年综合毛利率同比下降是利润承压的核心原因。具体来看，乘用车业务成为主要拖累因素：尽管该领域收入占比显著提升，但业务仍处于成长期，规模效应尚未充分释放，叠加产能爬坡阶段的成本压力，导致毛利率水平低于公司整体平均水平。数据显示，2024年乘用车业务收入同比增长31.96%，但毛利率提升滞后于收入增速，这一矛盾在2025年进一步凸显。

与此同时，高端消费电子领域的高毛利项目进入收尾阶段，而新项目尚处于导入期，毛利贡献出现阶段性断档。例如，公司与北美消费电子大客户的合作虽持续深化，但新品类（如油墨）的规模化生产需时间验证，导致短期毛利率承压。此外，国内H大客户、小米等终端品牌的拓印技术推广虽为长期增长奠定基础，但初期投入与收益存在时间差。

公司管理层在公告中强调，当前业绩波动是“主动布局未来、夯实成长基础的阶段性体现”。数据显示，松井股份在2024年已实现营业收入7.48亿元，同比增长26.90%，其中乘用车业务收入占比提升至17.4%，战略转型成效初显。随着在建工程陆续投产、新客户订单释放，公司有望在2026年迎来盈利能力与市场份额的双重提升。

为构建长期竞争力，松井股份在2025年持续推进多领域战略布局，相关投入对当期利润形成显著压力。公司重点布局动力电池、固态电池、汽车原厂漆、后市场修补漆及航空航天涂层等高增长赛道，仅2024年便在AF油墨、烧结油墨、动力电池绝缘涂层材料等领域取得突破，相关新品进入市场推广阶段。然而，研发费用、市场开拓费用及产能建设支出大幅增加，叠加在建工程转固带来的折旧摊销，进一步压缩了利润空间。

值得注意的是，公司通过举办全球技术峰会、承建省级科研平台（如湖南省UV高分子涂料工程技术研究中心）等方式强化品牌与技术壁垒，这些长线投入虽未直接贡献利润，但为未来市场拓展提供了关键支撑。例如，公司已斩获国家级企业技术中心、专精特新“小巨人”企业等资质认证，并与比亚迪、吉利、蔚来等头部车企建立深度合作，为乘用车业务规模效应释放奠定客户基础。

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