周期系列:4:溯源产业周期,探寻经济周期的根源!
2023-08-14 07:50 浏览:29
本篇会从经济周期与产业周期的关系入手，详细拆解二者的所属关系。第二个身处周期在何处，目前我们所处周期的哪个位置。以周期的成因和身处周期何处，这两个问题为基础出发点。以此拆解、理解和解释经济周期与产业周期，是非常有帮助的。产业周期通常被称为产业生命周期，通常分为五个阶段。1982 年，Gort & Klepper 以厂商数量作为主要划分标准。将产业全生命时段划分成引入、大量进入、稳定、大量退出（淘汰）、成熟共五个阶段。对应厂商数量“低位→快速增加→增速趋缓→大量退出→相对趋缓”的规律。在科技领域很多创新性的产品，是先有供给，再有需求。早期有一批创新者使用，在其带领下，创新产品能够获得极大的增长。创新者关注产品的创新性核心特性，忽视产品的一些其他特性。因此，创新型产品的面对人群从创新者转向实用人群时，会有一道鸿沟。如果企业能够顺利的将产品特性，从创新者关注点转向使用者。成熟期下，整体厂商数量整体趋稳，产品开始具有标准化特征。还有一种情况就是，在成熟期阶段，经由技术升级创新、新需求的创造。生产产品的原材料资源端，到设计、加工生产、流通、销售环节。比如光伏产业链，就是从上游的晶硅原材料到下游的光伏系统应用。整个产业链除了光伏产品之外，还有各个环节的生产制造设备。因此，产业周期是指产业链上的竞争产品和互补产品在整个生命周期中，因为供需的变化，引发的类重复性波动。中短周期变化大多是由供给、需求、库存、政策等因素引发的量和价的变化。更多是由技术更迭、社会风俗等宏大的因素引发的变化。还有一点就是，产业周期考虑的出发点是产业整体的变化。因此，我们研究产业周期的时候，首先需要理顺的是整个产业链的关系。比如我们分析造纸行业或者养猪行业的周期变化时，需要将整个产业链的上中下游刻画出来。了解哪个环节在产业链中的话语权最高，行业的利润是如何分布的。各个行业周期的运行方向，根据权重的大小叠加在一起就变成了我们的经济周期。经济增长由三个阶段，实体经济驱动、以房地产为首的债务驱动和以金融为首的杠杆驱动。这三个阶段并不是严格区分的，实体经济里也可以大幅增加债务和杠杆。它们在我们现实的经济世界是同时存在的，只是在不同时期存在的比重不同。在现实的经济世界之中，债务和杠杆的多寡，由我们的货币政策和财政政策驱动。这几股合力形成了信贷周期，对于不同的产业有着不同的交叉力度，形成的影响力度不同。比如房地产、信托、银行等产业，便受到信贷周期的影响很大。这便导致相应行业，因信贷周期扩张和收缩引发的业绩弹性很大。如果以医药、必选消费等相关产业，和信贷的交叉较小。总之，信贷周期影响着不同的产业周期，各个产业周期叠加在一起，就形成了我们的经济周期。而产业周期有的向上，有的向下，形成经济周期的方向。我国统计局公布的GDP增速是按照生产法统计的第一、二、三产业的生产增加值。2022年我国工业增加值占GDP比重最高，为33.2%。批发和零售业、金融业、房地产业、建筑业、农林牧渔业增加值占比分别为9.5%、8.0%、6.1%、6.9%、7.7%，；其他行业增加值占比为15.9%，房地产业和建筑业14.1%。去年GDP增加增加贡献较多是信息传输、软件和信息技术服务业，贡献增长9.1%。从2022年的数据可以看出，房地产从过去的经济增长引擎，变成了现在经济增长最大的掣肘。中短期周期是由短期的供需关系、存货、政策等因素驱动的小幅周期波动。长周期的波动是由技术更迭，风俗习惯等长期因素引发的需求的变化。不同的周期变动方向不一致，时间跨度不一致，幅度不一致。除此之外，信贷周期对不同产业的周期的扰动差异较大。可能存在某个细小的环节的微小变化，引发整个经济系统的巨大变化。但是，经过我们详细拆解，可以从GDP占比的权重入手。重点关注占比较大的产业，定性分析各个产业具体的周期运动方向。通过对产业周期和信贷周期等研究，似乎可以定性的描述经济周期的运行方向与大致轨迹。
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