这票的观点我以前说过几次，结论是公司的增长和财务效率无可挑剔。我卡在的地方是 Tam 上限。希望我是错的。
我感兴趣这票很长时间了，最终看下来商业模式的优势解决不了一样面临你底层卖的产品的Tam是多大，份额是多少的问题。因为医药最终是疗效说话，数据清晰，医生观点，循证，指南地位都是清楚的。AI 也好其他营销也罢 wont do much. 这也是其他行业的 AI + 都比医疗更好做的原因。
那么为什么希望我是错的？因为我很期待看到这样独特的商业模式下能持续 deliver 其他大赛道的大单品，成为现代数字化渠道里最重要的一环。而不是只能跟着GLP1 新王们后面喝汤。我也想过会有什么其他适应症大赛道，最终有可能是交叉的。医药里有一个不可能三角：1）松监管。2）市场大。3）价格高。比如眼科这种相对小和松的赛道（AMD DME 除外）你可以放多少个互联网平台卖，但卖的最大的专利药Peak Sale 可能都不过 600m USD。大适应症，药王最集中的领域是肿瘤，自免炎症这些。肿瘤首先就排除了，和消费医疗毫无关系。
理论上最有可能交叉的是一些自免，比如皮肤类的银屑病，寻麻疹，特应性皮炎（AD）。同样也具有隐疾属性。但下一个问题就来了，一线干预以及还没累及到系统干预需要的指南原则里，用药比如外用的软膏类 Peak Sale 预期目前看也不大（参考 Roivant 的 VTAMA 涂膏）。系统用药才是大单品集中地，基本上是生物制剂处方药，是要去医院注射的。跟线上也就毫无关系了。
GLP1 减肥是一个时代机遇的异类。他也严肃，但也很消费属性，注射便捷，自己在家搞的后果预期可控。大部分严肃医疗的 high TAM 创新药完全不符合这些元素。如果真的有下一个这样的机会结合 Hims 的模式我会更有信心买入长持。
（图片版权归朋友，勿用）
我感兴趣这票很长时间了，最终看下来商业模式的优势解决不了一样面临你底层卖的产品的Tam是多大，份额是多少的问题。因为医药最终是疗效说话，数据清晰，医生观点，循证，指南地位都是清楚的。AI 也好其他营销也罢 wont do much. 这也是其他行业的 AI + 都比医疗更好做的原因。
那么为什么希望我是错的？因为我很期待看到这样独特的商业模式下能持续 deliver 其他大赛道的大单品，成为现代数字化渠道里最重要的一环。而不是只能跟着GLP1 新王们后面喝汤。我也想过会有什么其他适应症大赛道，最终有可能是交叉的。医药里有一个不可能三角：1）松监管。2）市场大。3）价格高。比如眼科这种相对小和松的赛道（AMD DME 除外）你可以放多少个互联网平台卖，但卖的最大的专利药Peak Sale 可能都不过 600m USD。大适应症，药王最集中的领域是肿瘤，自免炎症这些。肿瘤首先就排除了，和消费医疗毫无关系。
理论上最有可能交叉的是一些自免，比如皮肤类的银屑病，寻麻疹，特应性皮炎（AD）。同样也具有隐疾属性。但下一个问题就来了，一线干预以及还没累及到系统干预需要的指南原则里，用药比如外用的软膏类 Peak Sale 预期目前看也不大（参考 Roivant 的 VTAMA 涂膏）。系统用药才是大单品集中地，基本上是生物制剂处方药，是要去医院注射的。跟线上也就毫无关系了。
GLP1 减肥是一个时代机遇的异类。他也严肃，但也很消费属性，注射便捷，自己在家搞的后果预期可控。大部分严肃医疗的 high TAM 创新药完全不符合这些元素。如果真的有下一个这样的机会结合 Hims 的模式我会更有信心买入长持。
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