我关注到一家美股公司——HROW。它不是热门的大科技股，但最新的财报让人眼前一亮：
1️⃣2025 年二季度，它交出了一份还不错的答卷
1）收入大约 6.37 亿美金，比去年同期多了三成
2）终于实现盈利，当季净赚 500 万美金
3）调整后的 EBITDA 也有 1.7 亿美金
4）手里现金 5300 万美金，账面情况比之前舒服多了
5）管理层还喊出全年收入要超过 28 亿美金
一句话：公司不再只是“烧钱换规模”，而是真的开始赚钱了。公司基本面正在往好的方向走
⸻
2️⃣增长新号：几个关键产品表现不错
公司有几个核心产品，增长很猛：
VEVYE：眼科处方药，用户量环比多了 66%，虽然单价略有下调，但总体销量很猛
IHEEZO：一个新产品，环比增长高达 251%，说明市场接受度超预期
TRIESENCE：也在稳定增长。说明产品线多点开花。
收入增长 + 盈利改善，说明公司在跑通模
⸻
3️⃣ 市场怎么看
市场现在对 HROW 的态度有点微妙：有人注意到了，但还没形成热度。
1）公司刚发了 2.5 亿美金的票据，用来还旧债、降低利息支出，这算是把包袱卸下一点；
2）9 月 26 日有个投资者日，预计会公布中期目标；
3）目前大部分分析师给的目标价在 60–65 美金区间，和现在的价格比，还有些空间❤️
换句话说，它正站在一个“可能被重新定价”的节点
⸻
4️⃣ 对投资人来说，最关键的问题：
1）下半年收入能不能继续保持 30% 左右的增长
2）利润率能不能随着产品结构优化逐步上去
3）债务结构优化后，现金流能不能稳住
如果这些点能一一兑现，我觉得 10–12 倍的未来 EBITDA 估值并不贵。
这是一个值得放进“观察池”的公司
盯住几个节点：产品审批、销量增速、年底的投资者日。只要这些信号不错，它的估值就有修复空间。
❤️我的投资逻辑很简单：
1）先看收入和利润有没有同步改善；
2）再看公司有没有催化剂（新产品、并购、债务优化）
HROW 在这两方面都给出了答案
3）最后看现金流和资本结构能不能支撑长期发展。
总结来说，HROW 的亮点在于基本面拐点出现了，外加并购和新产品的催化剂。但执行风险也在
⸻
来源：HROW 2025 年二季度财报
仅为个人观点，不构成投资建议
#金融#美股
如果觉得这篇笔记有用的宝子，点赞收藏关注走一波呀。
1️⃣2025 年二季度，它交出了一份还不错的答卷
1）收入大约 6.37 亿美金，比去年同期多了三成
2）终于实现盈利，当季净赚 500 万美金
3）调整后的 EBITDA 也有 1.7 亿美金
4）手里现金 5300 万美金，账面情况比之前舒服多了
5）管理层还喊出全年收入要超过 28 亿美金
一句话：公司不再只是“烧钱换规模”，而是真的开始赚钱了。公司基本面正在往好的方向走
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2️⃣增长新号：几个关键产品表现不错
公司有几个核心产品，增长很猛：
VEVYE：眼科处方药，用户量环比多了 66%，虽然单价略有下调，但总体销量很猛
IHEEZO：一个新产品，环比增长高达 251%，说明市场接受度超预期
TRIESENCE：也在稳定增长。说明产品线多点开花。
收入增长 + 盈利改善，说明公司在跑通模
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3️⃣ 市场怎么看
市场现在对 HROW 的态度有点微妙：有人注意到了，但还没形成热度。
1）公司刚发了 2.5 亿美金的票据，用来还旧债、降低利息支出，这算是把包袱卸下一点；
2）9 月 26 日有个投资者日，预计会公布中期目标；
3）目前大部分分析师给的目标价在 60–65 美金区间，和现在的价格比，还有些空间❤️
换句话说，它正站在一个“可能被重新定价”的节点
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4️⃣ 对投资人来说，最关键的问题：
1）下半年收入能不能继续保持 30% 左右的增长
2）利润率能不能随着产品结构优化逐步上去
3）债务结构优化后，现金流能不能稳住
如果这些点能一一兑现，我觉得 10–12 倍的未来 EBITDA 估值并不贵。
这是一个值得放进“观察池”的公司
盯住几个节点：产品审批、销量增速、年底的投资者日。只要这些信号不错，它的估值就有修复空间。
❤️我的投资逻辑很简单：
1）先看收入和利润有没有同步改善；
2）再看公司有没有催化剂（新产品、并购、债务优化）
HROW 在这两方面都给出了答案
3）最后看现金流和资本结构能不能支撑长期发展。
总结来说，HROW 的亮点在于基本面拐点出现了，外加并购和新产品的催化剂。但执行风险也在
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来源：HROW 2025 年二季度财报
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